“当所有人都疯狂的时候，你必须保持冷静。”这或许上一次美国次贷危机引发全球金融风暴后，人们印象最深刻的一句话了。

反观今天要讨论的造纸行业，受益于近期在废纸进口政策进一步收紧，小纸厂无库存带领下的纸价暴涨，引发市场资金竞相跟风，但不得不说的是，未来的造纸板块并不会那么一帆风顺，众人疯狂之中，仍需把冷静一词放在首位。

疯狂的瓦楞和箱板

自蔡伦发明造纸术以来，纸作为传承人类文明的载体之一，在人类社会进步过程中发挥了重要作用，而随着现代社会信息交流的日益频繁和扩大，纸在国民经济和社会发展中的地位和作用愈来愈重要，当然，造纸工业同时也是一个技术密集、工艺复杂、资源消耗量大、产生污染物多的工业。

通常将纸制品按用途分为文化纸、包装纸、生活用纸、特种纸等，其中文化纸涵盖了所有的印刷和书写纸，具体包括新闻纸、非涂布文化用纸(双胶纸、书写纸、轻型纸、静电复印纸等)和涂布文化用纸(主要是铜版纸)；而包装用纸则包括了所有纸质包装原材料，如卡纸(白板纸和白卡纸)、瓦楞纸、箱板纸、牛皮纸等；另外还有生活用纸(卫生纸、纸尿裤等)和特种纸。

今天主角是包装纸中开启了暴涨模式的箱板纸和瓦楞纸，其主要用于运输包装用途，对应下游是国内零售、快递以及出口等领域。

5月以来的箱板/瓦楞异常疯狂。5月7日140g瓦楞原纸价格出现大幅度飙升，当日均价为4350元/吨，上涨价格在200-500元/吨左右，较前一天相比瓦楞原纸生产者价格上浮6.75%。

同时，市场消息传玖龙纸业东莞厂区门口拉货的卡车大排长龙到抢货的程度，需要厂方维持秩序，订单排期超过15天。截至目前，瓦楞纸价格从5月初的3950元/吨，已涨近15%至4537.5元/吨，除为迎接三节(端午节、母亲节、父亲节)，需求量淡转旺的影响外。涨价的直接导火索其实是近期废纸进口政策的进一步收紧。

其次，淡转旺季的市场需求，其实还要经历即将来到的六、七月份雨季影响，因此需求情况还有经历一波低谷才能迎来真正的需求增长。

并且，目前国内需求回升的情况其实并没有那么强，反倒是此前一致低预期的出口需求，一定程度超出了市场预期。这部分是以出口的家电、纺织服装、日用百货等产品包装的间接形式体现，在贸易战加征关税影响下，短期出口其实是有一定提振的，但看稍远一些，等到拉锯战时又会对出口产生抑制作用，所以需求端还是有一定风险因素的。综合来看，瓦楞、箱板纸涨价是具备一定逻辑支撑，但并不会如想象中那般强势和一帆风顺。