财富风险指北月报：2019年5月“爆雷”机构及产品分析
文/如是金融研究院新中产财富风险研究中心
本期财富风险指北月报统计了2019年5月“爆雷”机构和产品，共有9家机构、7只产品以及10项旧“雷”的最新进展。
“爆雷”机构中有3家P2P平台、3家私募基金管理人、1家商业银行、1家类庞氏骗局的房地产企业以及1家违法外汇平台。“爆雷”产品主要是中泰信托4只信托和中泰证券代销的3只私募证券基金。本期爆雷的主角仍然是P2P平台和私募基金，近期风险事件频发，资金的风险偏好会越来越低，以资金池、借旧换新为主要手段的资产管理机构，会继续一个一个爆雷。
（一）爆雷机构
1. 永柏资本（私募基金管理人）：知名PE机构爆雷，66亿产品待兑付
公司情况：永柏资本成立于2014年，是一家专注金融创新和产业投资的综合性金融投资集团。永柏资本对外宣传是香港国际股权投资基金PGA(Penta Global Advisers)中国区团队管理。实际上这一基金隶属于量子基金亚太区前董事总经理John Zwaanstra组建的Penta集团。
公司旗下有两家私募基金（上海永柏联投投资管理有限公司和上海浙永投资管理有限公司，是集团产品主要的管理人）及一家财富管理公司（上海红歆财富投资管理有限公司，对外品牌为红银财富，是集团产品的主要销售渠道）。
合伙人包括David Loh、Winston H.Lee、Tay Choon Chong、Cheong Yew Kwong、严谨、黄岩、梁宝桐、马骏、蔡国龙、孙安妮、钱旭东等。曾参与过摩拜单车、优客工场、平安好医生、大众点评、360、药明康德等明星企业的投资。在宣传上不仅连续三年赞助了劳力士大师赛（网球），还捐建希望小学，向慈善基金会捐款。
根据国际金融报报道，目前旗下未兑付产品金额约66亿元，其中包括地产私募股权基金31亿元、票据约12亿元、美元债权2.7亿元、其他股权类产品约20亿元。涉及投资者超千人。
风险指北：
1) 爆雷原因：首先这是自融的私募基金，这种做法和P2P不一样，虽然不违规，但是完全看募资的集团如何使用资金，风险很高。在这66亿产品中，有31亿是地产类的私募股权基金，主要是永柏睿信5期，永柏睿丰4期和浙永睿信1期共10期产品，底层投资标的都是永柏置业的地产项目，属于自融。
图表1：10期地产基金未兑付金额汇总（单位：万元）
资料来源：公开资料整理，如是金融研究院
短募长投、期限错配操作迹象明显。上述10期基金投资周期最短3个月，最长3年。但是地产项目周期3个月内绝不可能完成，因此存在很明显的短募长投、期限错配的情况。
资金挪用、超额募集。根据国际金融报报道，同样是上述10期的地产基金，永柏资本超额募集超过19.5亿元。其中永柏睿信1期项目已经退出，但仍有2.79亿未兑付。剩余基金的投资标的亚都国际商务楼和重庆塔项目资产之和仅为11.5亿元，因此永柏资本最初其实是超额募集+挪用了投资者19.5亿元投资款。
永柏资本拖延兑付早有迹象。在去年兑付出现问题后，永柏资本先号称转让地产基金股权给国投华信，再共同出售给某上市公司。实际上国投华信的实际控制人国钲投资，同时也是浙永投资的实控人。因此在兑付期限截止前，永柏资本以银行审贷人员未到岗为由，拖延兑付时间，并再次声称该上市公司有收购意向。票据基金也是由于融资方的审计需要延期兑付。在频繁变卦之后，永柏资产直接表示融资方拖延兑付，正在通过法律途径解决问题。美元债基金则是以“马尔代夫酒店、日本高端综合体”等海外项目作为投资主体，涉嫌挪用资金。
地产、票据基金涉嫌绕开监管。一般来说，地产、票据基金属于其他类私募，发行要求非常严格。但是私募基金通常通过设立SPV（可以理解为项目公司），SPV持有项目，然后私募基金投资SPV股权的方式将地产、票据基金转为股权基金，降低发行要求。
存在拼单、代持现象。根据投资者爆料，红银财富在出售产品时存在通过拼单、代持的方式绕过合格投资者证明的（100万购买起点）的规定，爆雷后，大量小额投资者损失惨重。
2) 追偿可能：一方面，作为集团产品的主要销售渠道，红银财富发出的奇葩通知函要求投资者可以进行一对一商谈，但必须预约。预约邮箱不接受律所、法院任何文件，并私下表示已报案的投资者不能进行预约，毫无疑问这是红银财富的缓兵之计。另一方面，永柏资本直接临时通知暂停营业，虽然永柏资本在官网发布声明，保留权利。但是当下投资者最需要做的两件事，一是立刻报案，推动经侦调查，尽量挽回损失。二是加强与公司沟通，尽可能获取公司真实资产、负债情况。
2. 深圳恒汇兴股权投资/荧兴源资产管理（私募基金管理人）：假央企背景，被投资者举报公司情况：恒汇兴和荧兴源两家公司都是私募基金管理人，实际控制人为王坤（荧兴源90.5%，恒汇兴62%），朱跃华（荧兴源9.5%，恒汇兴38%）。1月份以来就已经出现产品违约。两家私募基金管理人也由于没有按时提交经审计的年度财务报告，被中国基金业协会标注为“异常机构”。由投资者向21世纪经济报记者透露，实控人王坤承认无法兑付的规模在7.4亿元。目前由于涉嫌承诺收益，违反合格投资者制度被投资者举报。
风险指北：
1) 爆雷原因：虚构央企背景。根据公司宣传，荧兴源股东为中国核工业集团公司旗下的深圳中深华融实业发展有限公司，但实际上该公司股东是荧兴源总裁朱跃华（持股51%），钟志刚（持股49%）。
根据深圳证监局的《答复函》，恒汇兴、荧兴源两家公司存在产品未办理备案手续、向非合格投资者募资、承诺投资本金不受损失或承诺最低收益、报告管理私募投资运作情况的信息不准确、未妥善保管私募基金投资决策和合同等问题。
恒汇兴、荧兴源两家公司违规销售私募基金。在销售方式上由前海荧兴源（深圳）国际控股有限公司、辽宁荧兴源电子商务有限公司等公司进行销售。同时存在向非合格投资者募资的情况，将100万基金份额拆分成小份进行销售。
2) 追偿可能：在产品逾期后，荧兴源曾发出一份《客户告知书》，目前公司仍有9个项目资产在售，合计约8.92亿元。但是根据公司虚构央企背景，违规销售基金的作风来看，这个数字只少不多，资产应该是无法覆盖待付的，投资者应该积极报案，与警方保持联系，以防损失进一步扩大。
3. 新华财富（私募基金管理人）：多款私募产品违约，实控人跑路被引渡回国涉及基金：掘金1号/掘金2号/掘金3号/掘金5号/鑫源1号/金顶1号/聚金1号
产品类型：私募产品
产品期限：12月
产品预期收益：10~12%
公司情况：新华财富前身是新华信托财富事业部，自2015年末开始该公司的产品出现了延期兑付的现象。2017年警方陆续收到投资者未如期收到产品利息的举报，同年公司实控人郑孝和跑路海外。目前公司处于十分紧急的状态，其管理层只是特殊条件下成立的“看守”班子，几乎无法进行正常的经营管理，公司随时可能解散。公司实控人郑孝和于2017年逃亡海外，2019年5月19日被广东警方从希腊引渡回国。
产品情况：
掘金1号：成立日期2014年11月5日，融资规模8000万元，产品投资于新福家实业有限公司，资金用于打造位于河北廊坊的新动批红门服装城，该项目由河北融投提供担保。后由于管理者对商场的经营不负责任，新动批经营不善，产品到期时，新福家实业无力偿还债务，河北融投亦不履行代偿义务，导致产品违约。
掘金2号：成立日期2014年12月5日，募集资金8000万元，借款人是宁波爱晚他山文化实业有限公司。资金的名义用途是进行无人机项目的采购，实际则投向了宁波的养老休闲地产项目，而这个项目一直在亏钱，造成了产品的爆雷。
掘金3号：成立日期2015年1月21日，募集资金估计为8000万元。用于河北天成房地产开发公司的万象地铁联通工程和装修改造工程，还款来源为城市项目的收入，担保人同样是河北融投。后河北天成无力偿还债务，河北融投不履行代偿义务，致使产品违约。
掘金5号：成立于2015年5月6日，融资规模2.5亿元，产品预期收益10.5~11.5%。该项目借款人为三鑫集团，资金用于建设呼叫中心、线下实体专卖店及品牌宣传推广，还款来源为三鑫集团销售收入，项目具有三鑫、福乐药业股权质押，三鑫生化担保以及三鑫集团实控人周立新夫妇担保这三层保障。后受到河北融投事件影响，三鑫集团和福乐药业遭到银行巨额抽贷，经营困难，拖欠项目利息。
鑫源1号：成立时间2015年11月5日，产品预计收益率10~10.5%，筹集资金1.77亿元，用于宝塔盛华商贸集团有限公司原油储备以及化工材料、建设材料等物资采购。还款来源是宝塔石化集团的利润，另有机械设备作为抵押物，宁夏宝塔石化集团有限公司、实控人孙珩超、宁夏灵武宝塔大古储运有限公司、宝塔投资控股有限公司提供无限连带责任保证。目前没有查到鑫源1号延期兑付的直接原因，但根据天眼查显示，宝塔盛华曾在16年因金融借款合同与宁波银行产生纠纷，虽然此事以原告撤诉告终，但结合宝塔石化15年难以兑付“融鑫源4号”事件来看，宝塔系存在着一些财务方面的问题，流动性不足，导致了鑫源1号的爆雷。
金顶1号：成立于2015年10月27号，募集资金1.5亿元，预期收益率10.5~11.5%，融资方是成都天友旅游集团旗下的死海旅游度假有限公司。资金用于四川遂宁市大英县中国死海黑泥馆、漂浮馆旅游项目的工程建设尾款和补充流动资金，还款来源有三：一是死海旅游度假公司经营性收入（预计2016年3.68亿）；二是子公司欢乐水魔方经营性收入（预计5.06亿）；三是天友国际酒店经营性收入（预计6.2亿）。1年后该基金违约。根据天眼查显示内容，该公司陷入了十余起借款合同纠纷，疑似公司财务问题导致产品违约。
聚金1号：聚金1号是一支FOF基金，有12名投资者，共募集了2580万元，成立时间2015年。基金投资范围包括但不限于债券、银行存款、大额可转让存单、货币市场基金、银行理财产品等金融产品,以及信托受益权、信托计划、特定资产收益权、资产支持证券、资管计划、新华财富系列投资基金产品。一年后该基金违约。根据证监会的答复函，该基金未在中国证券投资基金业协会备案，并且新华财富将募集资金进行了对外投资。
风险指北：
1) 爆雷原因：新华财富违规运营。第一是公司实控人2013年12月至2016年6月期间非法吸收存款，第二是部分产品存在虚假宣传、违反相关投资规定：例如掘金2号宣传投资了无人机采购实则投资了亏钱的养老房产，聚金1号在规定禁止的情况下进行了海外投资等。
具体到产品上来看，主要有三类原因，第一是产品本身的原因，例如掘金1号投资的新动批经营不善、掘金二号养老房地产项目一直亏钱等。第二是公司财务出现问题，比如与鑫源1号关联的宝塔系债务问题、金顶1号投资的死海旅游度假公司陷入借款合同纠纷等。第三是外部情况导致的，比如掘金5号投资的三鑫集团因为河北融投事件遭到银行抽贷导致经营困难等。
2) 追偿可能：目前鑫源1号已实现无损清算。除掘金5号外其余项目均已向融资人提起诉讼，4个胜诉项目已启动强制执行程序。从投资项目上来看，中国死海项目目前还正常营业，金顶1号实现追偿甚至无损清算的可能性较大；新动批红门服装城根据去年记者的走访记录几乎变为“空城”，经营惨淡，项目未来很难再产生现金流弥补债务了，掘金1号依靠项目实现清偿的可能性非常小；聚金1号（FOF）目前无法查到具体的投资产品，清算预期很难说；通过天眼查可以发现河北天成房地产在存续期，并且河北省高级人民法院也对该公司与新华财富借款纠纷下达了判决书（天成对偿还贷款本金无异议），追偿也存在一定可能；而网上几乎查不到借款人宁波爱晚他山的信息，预计掘金2号的追偿会十分困难。
4. 网利宝（P2P平台）：30亿资金兑付成谜，董事长失联产品类型：债权产品
产品期限：3~12个月
预期收益率：7~13%
平台情况：网利宝运营实体为北京网利科技有限公司，产品标的主要为企业房产抵押贷款、车辆抵押借款及个人房屋抵押借款。实控人赵润龙出身于加州伯克利大学，曾在摩根士丹利、美银美林等世界级投行任职。作为明星项目，网利宝曾高居网贷天眼排名第十一名的位置。2019年4月下旬开始有投资人反映网利宝到期项目没有回款，5月16日平台承认未兑付金额总量高达30亿，共涉及4万多投资者，投资金额在1~100万之间。次日，公司办公地被警方控制，董事长赵润龙失联。
风险指北：
1) 爆雷原因：平台涉嫌庞氏骗局，资金链断裂。和众多爆雷平台一样，网利宝的失败源自于资金链断裂：平台为吸收资金，设置了过高的利率，16~18年这段期间，产品年化利率高达30~37%，很难有项目可以承受如此高昂的成本；与此同时，团队对标的风控不严格，多个项目文件上出现带错字的假公章，平台甚至存在法院失信被执行人成功成为平台借款人的情况；另根据业内传闻，该平台存在虚假标的，涉嫌自融：网利宝信息披露中基本查不到借款公司名称，许多公司集中在18年注册，疑似为专为融资成立的皮包公司；并且曾经在网利宝的技术人员在就职期间主导了比特币相关APP的开发，疑似公司参与开发了虚拟货币相关产品。
知名投行投资并不代表信用背书。网利宝最备受关注的点是接受了IDG资本的A轮融资，但IDG大力投资了众多互金公司，其中已有不少爆雷，包括宜信怀化分公司、九通金控、柠檬财富、Formax金融圈等；其次即便网利宝背后的团队有着海外名校、国际投行、知名基金、互联网创业经验等诸多亮眼标签，并花重金在电视剧综艺中进行营销，但是做不好风控这类最基本的工作，也是无法在P2P的爆雷潮中幸免的。
2) 追偿可能：如果投资人资金流向了虚拟货币，则很难实现全部追偿；18年的借款人信息还有较为明确的担保人、担保物、质押物房产、指定还款银行账户等，可以实现部分回款；19年还款人信息模糊，追偿难度很大。
5. 爱贷网（P2P平台）：平台涉嫌非吸被立案侦查产品类型：短期债权产品
产品收益：债权产品预期利率8~9.5%
平台情况：爱贷网成立于2012年，总部位于杭州。平台从18年7月份开始出现兑付问题当时平台的解决方案一是三年还清，二是折算成爱贷网股份，三是到期之后展期九个月，到时再一次性兑付。当时整个平台的待收就在6亿元左右。不过后续平台又陆续推出了三种兑付方案，一是进行债权转让。二是债权换物（这和ofo的押金换物操作如出一辙，需要债权+现金的组合进行购买）。可换的物品包括家电数码、商品房、汽车、红木家具等。三是购买固定资产，也就是平台所持有的荣信矿业50%股权，这家公司主营是萤石矿的开采。但是爱贷网给出了1.2亿的估值，比上一次交易（9个月前）上涨了40倍。5月13日，爱贷网因非法吸收公众存款被杭州警方立案侦查。
风险指北：
爆雷原因：根据推测平台产生兑付问题原因有两点：第一，公司4月10日开始在平台陆续发布了《失联借款人公告》，然而目前官网显示催回金额为0，平台在借款人征信记录审查、风控及后续催收环节明显存在问题，风险管理不到位。第二，平台实控人曾宣称平台只做信息撮合，不涉及任何资金活动，但依然因非法吸收公众存款被立案侦察。
6. 贷你盈（P2P平台）：涉嫌非吸被公安局立案侦查产品类型：债权产品
产品期限：6~36个月
产品预期收益：8.8~12%
公司情况：鼎盛盈通是P2P平台贷你盈的运营主体，公司实控人为李佳，持有公司99.7%的股权。平台贷款类型属于经营贷、消费贷。贷你盈自17年7月起，每月逾期金额均在1000万元以上，曝光的投资者投资金额为5万至46万元不等。2019年5月25日，公司涉嫌非法吸收公众存款被北京市公安局房山分局立案侦查，公司实控人、法人代表李佳等20余人已被采取刑事强制措施，网站也被关停。
风险指北：
1) 爆雷原因：平台注重营销，但存在很多虚假宣传。鼎盛盈通曾于2015年请了赵雅芝为其代言，看起来颇具吸引力。但通过公司官网就可以发现至少3点漏洞：其一，公司实控人李佳在官网上的介绍是“中国信息协会信用专业委员会副会长”，而中国信息协会信用专业委员会副会长职位显示的并不是李佳，并且副会长关联公司也不包括鼎盛盈通。此外，公司18年3月份宣传其获得了 iTrust互联网信用评价中心及12315.com满意度测评中心的AAA评级，前者是一家商业机构，后者则是碰瓷315官网12315.cn的网站。
存在很明显的期限错配。贷你盈平台上很多一年期的产品，底层资产都是18-24个月的债权，例如平台的福优计划出借期限12个月，但产品对应的借款人借款期限基本为18~24个月。这存在明显的期限错配，前一批投资者到期后，只能通过借新还旧、资金池的运作方式完成兑付，这就存在了很大的风险。
涉嫌发售假标。按照贷你盈一方的说法，平台通过智能投标工具随机分配投资标的，投资之前，投资者是不能核实底层资产的；投资后，每一款产品都对应着数个小标的，按理说很难出现同时逾期的状况，但实际上很多投资者都发现了所有项目标的同时逾期的情况，同时在贷你盈披露的数据中经常会出现借款人为0，但存在很多出借人的情况，贷你盈涉嫌发售假标。
2) 追偿可能：底层资产不明，资金去向未知。根据鼎盛盈通离职工作人员透露，公司实控人使用了投资人资金投资了海外房产及酒庄。由于海外资产追偿很难，追偿工作会更加困难。
7. 卓达集团（房地产企业）：涉嫌非吸，实控人主动投案公司情况：卓达集团是一家房地产企业。1993年7月，创始人杨卓舒做到《石家庄日报》发行处副处长的职位后，辞职下海创办卓达集团，曾任全国文化产业人才培训基地主任、河北省慈善协会副会长，在2019年中国房地产企业500强中排名349位。公司在2015年以前都是通过信托产品融资，根据上海信托圈爆料，当时卓达的产品收益率在10%-15%之间。后来由于公司风险太高，被众多信托公司拉入黑名单，才开始了以理财产品为主的融资史。5月18日，卓达集团实际控制人杨卓舒、杨汗青向公安机关主动投案，目前公安机关已经立案侦查。
风险指北：
1) 爆雷原因：实控人杨卓舒融资风格非常激进。杨卓舒下海的第一个项目就是通过借钱买地，利用关系从《石家庄日报》赊下一整版广告，获得购房款之后再利用购房款进行建设。在这一过程中甚至还涉及到虚假宣传，其大肆宣传的低价别墅实际上只是普通的居民楼，只是小区的名字叫做卓达别墅而已。这种激进的融资、宣传手段也为后续集团爆雷埋下了隐患。
违规出售理财产品。在通过正常渠道募集的资金无法满足集团快速扩张的需求时，卓达集团开始将不同的项目包装成不同的理财产品，直接向公众销售，但实际上卓达集团的业务范围并没有理财相关的权限。
理财产品收益率畸高。比如被广为报道的卓达太阳城理财项目，投入四年后即可返还本金，作为回报，投资者可以获得一套与本金同等价值的住宅。卓达新材的理财项目，更是根据本金规模，收益率从20%到30%不等。由于周期一般都是一年，如果按照网上爆料所说产品规模高达百亿，在这种利率情况下，每年公司的主营业务收入都不足以偿还每年的利息。由此实际上卓达集团的理财已经变成了庞氏骗局。
卓达集团多次进行夸张宣传。不仅卓达集团官网公然宣称卓达新材2016年产值高达7万亿，其卓达新材的项目宣传更是夸张，这个项目研发的科技可以用经过处理的竹子和木材替代钢材，只需要15天就可以盖一栋别墅，建造高楼只需要打好地基，其余部分可以通过组装的方式完成。在受到广泛质疑之后，通过发布视频（反对卓达就是反对支援俄罗斯搞国民建设），撰写虚假文章（文章中三名作者两名不存在，一名公开否认写过该文章），并号称与俄罗斯、刚果均有合作项目。结果俄罗斯、刚果驻华大使馆均予以否认。
直接通过围堵方式处理爆料媒体。曾有新闻媒体通过一篇《卓达新材百亿融资术》揭露骗局，结果卓达集团直接雇人到媒体闹事。
2) 追偿可能：实控人投案自首很可能是庞氏骗局已经到了无法维系的地步，资金链情况肯定十分严重。由此来看，投资者很有可能血本无归，具体还要看后续经侦情况。
8. 包商银行：第一家被接管的商业银行公司情况：包商银行是一家区域性股份制商业银行，前身为包头市商业银行。5月24日被中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会依法接管1年，建设银行受托担任包商银行的托管银行。成为继第一家破产银行海南开发银行之后第一家被接管的商业银行。也是继2018年2月安邦集团被保监会接管后的又一金融机构。
风险指北：
1) 爆雷原因：从大的角度来看，金融业大退潮下裸泳者必然暴露出来。随着2017年供给侧改革重点从实体去产能转向金融去产能，金融退潮，监管趋严，越来越多不合规的金融机构会消失，包商被接管并不是一个偶然。虽然包商银行2017、2018年年报难产，但是根据2017年最后一份季报可以看出，包商银行资本充足率、核心一级资本充足率分别为9.52%、7.38%，均远低于监管要求（10.10%及8.1%）。
从小的方面来看，包商银行各项数据也显示包商银行经营上出了很大问题。第一，包商银行贷款质量比较差，关注类贷款占比17年年末已经达到了4.08%，贷款质量比较差。第二，2016年末，保证类贷款及信用类贷款这一类没有抵押的贷款占贷款总额比例高达45.64%，和其他银行对抵押、质押类贷款的偏好有明显区别。第三，包商银行贷款去向存疑。根据年报，前十大贷款方占资本净额比例28%。据报道，2016年年报中十大贷款人中一半被列入失信人名单，2015年年报中有4个在失信人名单中，有2家公司的股东是包商银行下属分行的公会委员会全资持有，有1家债券违约被ST。
2) 追偿可能：人民银行、银保监会和存款保险基金对包商银行的个人存款全额保障，对公和同业存款5000万以下全额保障。对于5000万元以上同一大额债权人的本息，按债权净额先期进行不同比例的保障，根据央行预计，平均保障比例可在90%左右。因此对于普通投资者来说，完全不必担心本息损失的问题。
9. 普顿外汇：非法平台，传销式拉人入金根据官网介绍，该平台是印尼十大券商之一Pruton旗下品牌，后被国人引入中国，是正规的外汇投资理财平台。运行模式主要为投资者出钱，平台出技术，采用自动跟单模式在国际外汇市场中赚钱。
风险指北：
1) 骗局分析：平台非法。目前国内只有银行是合法的购买、出售外汇的渠道。其他任何平台均为违法平台。而且该平台强调的印尼十大券商品牌，号称由印尼最大银行存管资金。但平台在入金时却是国内注册的贸易有限公司、装饰设计有限公司、物流有限公司的账号，疑似为专业洗钱公司。
资金并没有进入外汇市场，而是和平台对赌。外汇市场作为最难盈利的市场，很难获得如此高的收益。该平台明显是和投资者对赌。平台可以通过操纵后台数据，使投资者最终亏光本金。
传销式拉人入金。从这点来看，普顿外汇还带有庞氏骗局的色彩，通过传销式拉人入金可以为平台提供兑付前期投资者收益的资金。普顿外汇业务员分为5个级别，只要拉人注册入金成功，推荐人就可以分享下线的交易利润提成（10%）。
平台限制提现以推迟资金链断裂时间。在平台上一般小资金可以提现，但是大资金会因为各种原因提现失败。
（二）“爆雷”产品
1. 中泰·恒泰18号集合资金信托计划：政信类信托继续爆雷2. 中泰·泰盛34号集合资金信托计划：疑似受银亿股份债务危机影响逾期3. 中泰·庆泰1号集合资金信托计划：政信类信托继续爆雷4. 中泰·元泰3号集合资金信托计划：政信类信托继续爆雷产品管理人：中泰信托
产品情况：恒泰18号主要用于青海省投融资，融资规模约4.8亿，收益率7%-7.2%，青海省投以期持有的青海宁北发电47.29%股权，青投国际贸易100%股权提供质押担保。
泰盛34号主要用于宁波富田置业融资，融资规模3亿，收益率7%-7.2%，银亿股份及实控人提供连带责任担保。
庆泰1号借道国民信托·民泰1号单一资金信托，主要用于庆阳能源化工融资，融资规模2.7亿，收益率6.8%-7%，由庆阳经投担保。
元泰3号主要用于受让西安渭北投资开发建设融资对西安渭北工业区临潼现代工业组团管理委员会办公室3.8亿应收债权，融资规模3亿，收益率6.6%-6.8%，西安渭北物流发展有限公司提供连带责任保证担保。
风险指北：
1) 爆雷原因：恒泰18号、庆泰1号、元泰3号这三只政信类信托明显是由于经济持续下行压力，政府债务收紧，导致资金面紧张，信用状况恶化。其中恒泰18号是由于青海省投债务压力导致（1年内到期债务高达76亿元，同期营收仅为92.12亿元，净利润1598万元）。
庆泰1号无抵押，但最后兜底的担保方庆阳经投债务压力非常大，2018年该公司总资产仅215.4亿元，负债166.92亿元，资产负债率高达77.49%。同时2018年主营业务收入0.01亿元，货币资金14.59亿，但是短期债务却高达50亿。
元泰3号并无抵押，地方政府出具的《差额补足函》失效，担保公司大股东正是融资方西安渭北工业区临潼现代工业组团管理委员会办公室。明显也是由于地方政府资金压力导致三重保险同时失效导致的产品逾期。
而泰盛34号明显是受累于银亿股份爆雷。产品除了富田置业70%的股权质押担保外，完全是由银亿股份、银亿集团以及实控人的信用担保。但是银亿股份去年财报发布巨亏5.73亿元，主要是由于大额的商誉减值，而并购的标的业绩未达标，旗下东方亿圣不仅未实现利润，反而亏损7.92亿元。目前银亿股份已被ST，深陷债务危机。
中泰信托管理未尽职。例如融资方青海省投债务危机在2018年已经暴露，不仅是我们之前提到的高额债务压力，同时该集团持有的金瑞矿业41.78%股份早已被冻结，而中泰信托毫无察觉，并未要求融资方增信或者采取保全措施。
2) 追偿可能：政信类项目现在不允许政府兜底，具体偿还情况需要看平台的实力，而青海省投、庆阳经投两家城投深陷债务泥潭，基本不可能偿还这部分债务。西安渭北物流暂时查不到相关信息，如果现金流状况尚可，这也是这四只产品中最有希望能完成兑付的产品。而泰盛34号明显是踩雷高杠杆激进运营的上市公司，虽然有富田置业70%股权质押，但是根据目前银亿集团情况来看，后续不容乐观。
5. 冠石泰盈1期私募证券投资基金：单一持有人，5.5亿产品违约6. 浙分-冠石定制1期私募证券投资基金：单一持有人，5.5亿产品违约7. 泰诚-冠石-泰盈3期私募证券投资基金：单一持有人，5.5亿产品违约产品管理人：冠石资产管理
产品情况：该产品为定制产品，主要投向在交易所上市的公司债券。仅有一位持有人。据该投资者声称，中泰证券作为代销方，在其的协调下，管理人出具了保本保息的承诺函，保证产品年化收益率达到5.5%。
风险指北：
1) 爆雷原因：爆雷原因十分简单，就是由于经济形势不好，所持有的债券出现评级下调、违约的情况，流动性受限。目前兑付2亿多，剩余份额暂未兑付，其中涉及的债券余额在1亿元左右。
产品管理人承担主要责任。中泰证券管理不善但不需承担主要责任。该产品是中泰证券代销，并非产品管理人，保本保息的承诺函也是由产品管理人出具，因此中泰证券不应承担主要责任，反而是产品管理人需要履行承诺函。
2) 追偿可能：涉及金额较大，产品管理人刚兑不起，中泰证券只赚很少的代销费用，也不想刚兑，本次投资者发邀请函开发布会事件应该是想借中泰证券上市之机，看能否挽回部分损失。
旧“雷”进展
事件情况：作为2018年信托违约数量第一的信托，违约金额累计高达79亿元。进入2019年后，中江信托金马419、508、547、522，银象350、402等多只产品依然陆续出现了违约，基本都是由于激进的产品发行策略，主要和偿付实力不足的地方政府合作，结果产品到期难以对付。
2019年中江信托违约产品详细情况请见：
财富风险指北：2019年4月“爆雷”机构及产品分析
财富风险指北：2019年1-3月“爆雷”机构及产品分析
后续进展：早在2018年底，雪松控股经银保监会批准，受让中江信托71.30%的股权，成为中江信托实际控制人。工商变更登记已于2019年4月22日完成，雪松控股成为中江信托实际控制人。在雪松集团接手后，中江信托承诺在2019年7月22日前组织信托计划委托人信息登记，由雪松控股兑付。在2020年1月22日前通过向雪松控股转让契合雪松控股自身产业发展的债权、向资产管理公司转让债权，以及追索信托计划原债务人等方式解决兑付危机。这主要是由于目前国内仅存68张信托牌照，牌照价值非常高，雪松集团接收这些债务主要还是为了这块信托牌照。
2. 团贷网后续：收回5.14亿元，占待兑付余额3.5%2019年团贷网爆雷详细情况请见：
后续进展：根据东莞市公安局最新通报，团贷网目前已收回平台出借资金96839笔，共计5.14亿元，占待兑付余额145亿的3.5%。
3. 华夏银行飞单：担责20%，承担赔偿责任事件情况：这是一起刚刚审结的案件，是华夏银行公主坟支行的客户经理向43名投资者出售了超过5000万元的理财产品，募集来的资金投入到了名为“北京蒲黄榆一里、四里房改带危改”项目中去，结果到期无法兑付导致案发。
后续进展：根据审判结果显示，最终理财经理因非法吸收公众存款罪，被判处三年十个月有期徒刑。对于银行责任的认定，一审中是银行无责，到了二审变成了银行承担20%的责任。在二审的裁判文书中，法院认定投资者在没有尽到审慎义务。在投资合同中没有华夏银行出现，打款账户也不是华夏银行所属，投资者理应分辨产品并不是由华夏银行售卖，而不是单纯听信理财经理的说辞。而根据华夏银行一系列的制度，法院并不认为理财经理推销基金的行为是职务行为，驳回了投资者要求华夏银行赔偿本金和利息的请求。但是华夏银行在本案件中，未能加强内部管理阻止理财经理卖飞单的行为，是投资者损失的一部分原因，因此判罚华夏银行承担20%的赔偿责任。
4. 红岭创投：260亿待兑付，今年预计偿还40亿2019年红岭创投爆雷详细情况请见：
后续进展：红岭创投在4月份时发布的兑付方案通过，并完成了对小额出借人的偿还，目前正在清盘进程中，根据红岭创投董事长周世平，目前平台待兑付本金规模260亿，今年预计可以收回40-50亿，完成平均每个用户20%的兑付比例，此前已兑付6次，共计5亿元。
5. 广艳彬集资诈骗：以房养老骗局，预计回款比例不超过30%事件情况：该骗局和我们之前在4月份月报中提到的中安民生骗局十分类似，都是编造以房养老项目，诱使投资者以自身房产抵押给骗子介绍的贷款公司，由骗子支付抵押利息，然后用抵押来的钱投资骗子提供的低息的理财产品（本案中仅为3%）。在这一过程中，不仅理财产品收益率远低于正常水平，连房产抵押而来的资金也远低于市场价。骗子支付几个月抵押利息后失联，借以联合贷款发放者强行过户投资者房产。
后续进展：目前投资者被诈骗共计7500万元，仅回款2000万元，其余很多都疑似被挥霍一空。后续追回可能性很小。
6. 阜新集团：第二批犯罪嫌疑人被以集资诈骗、非吸罪名批捕事件情况：阜新集团是一家涉及地产、金融的民营集团，2017年资产管理总额超350亿元。集团广为人知是由于一则证监会处罚，阜新集团与李卫卫合作操纵大连电瓷股价结果巨亏5.51亿元。实控人朱一栋2018年6月下旬失联，相关私募产品出现大规模的兑付逾期，问题产品规模在180-200亿元。
后续进展：自从兑付危机爆发后，产品的兑付工作一只没有太大的进展。意隆财富（旗下私募基金管理人品牌）曾发布公告称由于条件限制，产品兑付存在很多困难。此前实控人朱一栋已经被押解回国，本次由对一批高管以集资诈骗、非吸等罪名进行了逮捕。
7. 乐视体育：乐视网承担回购责任事件情况：5月15日，乐视网收到了仲裁裁决书，支持乐视体育股东的仲裁请求，需要共同承担相关股权回购款。这主要是当时乐视体育和前海思拓B轮融资的对赌，由于没有完成上市要求，包括乐视网在内的股东需要支付1.33亿元的股权回购款。
后续进展：单个事件影响其实有限，但是现在还有其他13方的股东正在提起仲裁，一旦这些仲裁完成，乐视网及其他两位股东可能需要共同承担约110亿的回购责任，对于乐视网来说，很有可能会成为创业板退市第一股。
8. 华氏集团：烂尾楼升值，清偿所有待付事件情况：曾被认为是当时华中地区最大民营金融集团的华氏集团非吸案近日宣判，非吸金额高达43.38亿元。华氏集团主要通过地产公司、私募基金和P2P产品三个渠道非吸。通过“自融自投自担保”，从融资开始到投资结束全流程都在华氏集团旗下。
后续进展：26名被告全部缓刑。这主要是由于通过资产处置，华氏集团偿清了所有的非法集资并有自首情节。当时华氏集团通过非吸募集的资金建设的烂尾楼，也就是地产公司旗下的武汉中华城项目A地块，在资产处置期间升值，所得钱款完全覆盖了非吸金额，最终兑付率达到100%，因此得到轻判。
9. 诺远资产：违约产品部分兑付2019年诺远资产爆雷详细情况请见：
后续进展：之前诺远曾给出了三个处理方案，一是一年之内立刻兑付，但需要打七折。目前这部分回款正在进行，根据投资者表述，大约在34%-40%之间。二是3年兑付本金+收益。该回款方案正在进行中。三是折换为美股上市公司股票。目前诺远资产实控人已担任美股上市公司董事，还没有进一步进展。不过对于70岁以上的客户，如果没有选择，那么将会在合同到期后18个月内兑付完毕，该部分目前已兑付10%。目前来看，诺远资产已经开始进行部分兑付，但目前兑付的大多是通道类产品，在这些份额兑付完毕后，才是诺远资产真正需要解决的问题。
10. 钱端（原众金所）：涉嫌碰瓷招商银行事件情况：2018年12月，钱端宣布2018年12月6日以后到期的产品全部不能履约，最晚被延迟到2018年3月底。由此开启了招商银行和钱端之间的纠纷。招商银行主张早已经和钱端终止合作关系，并不会为14亿逾期产品负责。钱端则主张招商银行一直与钱端有合作行为，之前仍在钱端APP发布、销售投资产品。
后续进展：现在两者之间的纠纷已经越闹越大。但据指北君推测，此事或为钱端碰瓷招商银行。前期招商银行曾与钱端合作，用自己的“小企业e家”为钱端导流，包括网上投资者所投诉招商银行员工对钱端APP的推荐，招商银行明显风险管控不当。在资管新规出台禁止第三方渠道代销银行理财后，招商银行终止了相关合作。但是对于钱端来说，作为资金的募集者，说清楚资金的去向并不困难，如果销售的是招商银行理财，一张资金汇款证明足以说明一切。但是钱端公告中依然只是遮遮掩掩的使用合作等字眼，试图将最终问题引向招商银行，由此推断钱端APP自身存在问题的可能性很大。
