一些电信股去年的表现并不尽如人意，摩根大通认为它知道原因是为什么。

摩根大通在4月份的一份报告中表示，一些投资者在2017年对所谓的“5G移动网络技术”的回报或缺乏信心感到担忧，该技术旨在提供更快的数据传输速度。

摩根大通分析师表示，他们发现中国、日本，韩国和澳大利亚电信股“估值低迷”。该银行表示，这些市场可能是第一个推出5G的地区。

分析师表示，截至2018年4月的12个月内，亚洲电信行业的公司表现逊于MSCI亚洲指数18%。

但摩根大通将5G担忧视为“过早”，并表示许多电信股可能表现出其当前价格与其实际价值之间的脱节。

摩根大通亚洲(日本除外)证券研究主管James Sullivan告诉CNBC，媒体对5G的关注远远超过了该技术在现实世界中的影响。它的许多用途仍然是理论上的，因为互补技术还未真正存在。

“这不只是关于快速下载。”他说，“这是关于物联网、自动驾驶汽车以及那些没有人理解网络盈利案例的事情。”

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什么是5G?

第五代移动网络或5G旨在提供更快的数据速度，以迎合不断增长的网络流量。

前几代移动网络主要面向消费者使用，最初是语音和短消息服务，然后是网页浏览和数据流。预计5G将迎合这些需求以及行业需求。

这对于人工智能和自动驾驶等新技术来说至关重要 —— 它们将取决于网络处理大量数据的能力，并且只能有很少的中断。

为了实现其潜力，技术需要大量的资金来建立网络。

去年12月，创建无线连接规则的组织完成了有关5G的第一个规范，这被认为是实现技术商业化的重要一步。

为什么不同类型的5G很重要

摩根大通分析师表示，投资者不仅担心5G费用过快，而且他们还需要区分正在开发的两种技术版本。

他们说：“潜在的影响是显著不同的。”

第一个版本称为非独立5G，指的是将技术内置到现有网络并进行必要升级的情况。这与企业如何与旧网络一起运行当前的4G服务类似。

换句话说，公司可以提供非独立的5G服务，而无需大量投资，因为大部分基础设施已经存在。

另一方面，据Sullivan介绍，独立5G则是第五代网络的构想，该网络从零开始构建，并且不会搭载现有基础设施。这种网络需要更高的资本投资。

“非独立的5G不能满足专门针对5G的技术要求。”Sullivan说。

他解释说，单独的5G没有明确定义的业务案例。该方法的主要优点是可以允许多台机器以最少的中断进行通信，在某些情况下，例如自动驾驶，计算机之间的不间断通信至关重要。

Sullivan补充说：“主要的设想用例还有很多年，比如自动驾驶汽车和工业应用。” “5G的主要可识别用例的大规模市场采用仍然超过10年。”

风险和收益

摩根大通称，其分析显示，在亚洲、日本和中国的电信运营商将从非独立5G网络中受益最多。这是因为他们可以通过利用现有基础设施来为用户提供5G服务，从而降低成本。

“我们预计增量设备成本将微乎其微，因为无论如何，4G网络升级都会产生很多成本。” Sullivan说。

摩根大通的分析表明，这两个市场中的电信股票交易低于其价值，表明与5G投资相关的风险被定价。

分析师表示，他们对香港地区，新加坡和台湾地区的行业更为谨慎，因为他们的分析显示风险尚未完全定价。

Sullivan告诉CNBC，建立独立的5G网络需要更多支出，因此与其相关的风险要大于与非独立网络相关的风险。