标的介绍：

美团点评目前的业务主要由餐饮外卖；到店、酒店及旅游；新业务及其他（消费者服务）；商户服务这四部分组成。中国领先的生活服务电子商务平台。我们用科技连接消费者和商家，提供服务以满足人们日常「吃」的需求，并进一步扩展至多种生活和旅游服务。2017 年，在我们平台上完成的交易笔数超过58 亿，交易金额达约人民币3,570 亿元。同年，我们为全国超过2,800 个市县的3.1 亿年度交易用户和约440 万年度活跃商家提供了服务。

标的信息：

股票代码：美团点评(03690.HK)

招股日期：9月7日-9月12日

发行股份：美团发行股份数目最多达5.52亿股，15%超额配售权

发售价：60-72港元

入场费：7272.55港元

每手股数：100股

所属行业：软件服务

公司市值：3624.23亿

上市日期：2018年9月13日

保荐人：高盛（亚洲），摩根士丹利，美林远东

投研分析：

财务分析：

17年公司成交总额为3570亿，营收为339亿，综合变现率9.5%。按分部划分：外卖、到店及新兴业务17年分别贡献成交总额为1710/1580/280亿，分别贡献营收210/109/20亿，分别贡献毛利16.99/95.79/9.41亿。17年到店业务为公司主要利润来源，而外卖业务仍然处于亏损（净利贡献口径）。

行业分析：

在未来五年，中国整体生活服务市场规模将从18.4万亿人民币增长到33.1万亿人民币，其中互联网生活服务的渗透率将从14.7%增长到24.2%，也就是从2.7万亿人民币增长到8.0万亿人民币。随着移动互联网用户的增加和移动支付体系的进一步成熟，更多中国人愿意为“便利”付出一个更高的溢价，这为互联网生活服务创造了极佳的生长土壤。

保荐人分析：高盛（亚洲）和摩根士丹利近期保荐项目表现平平，可以理解国际投行以稳为主的思路，美林远东上一个保荐项目阅文集团虽然大涨，不过得益于当时市场环境不错的情况下发生的。

集团动向：美团点评此次IPO目标募资为60亿美元。此次招股书还披露了募集资金的用途：约35%用于升级技术并提升研发能力；约35%用于开发新服务及产品；约20%用于有选择地进行收购或投资于与业务互补并符合策略的资产及业务；约10%用作营运资金及一般企业用途。

总结建议：由于近期资本市场表现不佳叠加美国对中国征加2000亿美元关税，A股脆弱不堪而恒指刚刚创下阶段新低，此役美团点评IPO发行股价高，盘子大。高盛（亚洲），摩根士丹利，美林远东三位保荐人历史以稳健为主，建议投资人根据自身风险承受能力谨慎申购为主。多说两句，这次美团上市对于美团来说只是新的开始，公司还是面临很多问题，比如面临下一轮更加惨烈的互联网竞争，公司主营和新并购的业务还处于亏损，这些都是摆在美团高官们面前的问题，加上前不久刚刚腾讯，阿里等互联网巨头发布的不尽人意的财报，整个互联网行业大有山雨欲来风满楼的架势。

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