摘要：继续跌！人民币中间价6天下跌1334点，这一轮贬值的下限在哪？

6连跌！人民币中间价再次下调389点

【一牛财经】讯：中国央行周三（6月27日）将人民币对美元中间价设定为6.5569，创2017年12月25日以来最弱水平，较上一交易日下调389个基点，降幅创2017年1月9日以来最大，且为连续第6日下调。

上一交易日中间价6.5180，上一交易日官方收盘价报6.5560，上一交易日夜盘收盘报6.5785元。

值得一提的是，人民币中间价已连续第6日走贬，累计下跌1334点。

3大原因导致人民币连续贬值

回顾今年来人民币汇率走势，2018年一季度，人民币在岸汇率升值突破6.3，创下2015年811汇改以来最高水平，自4月中下旬开始，人民币汇率加速贬值。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫表示，人民币汇率近期贬值是多个原因共同作用的结果，具体来看：

首先，本轮人民币贬值主要是被动式的，是由美元指数强势上涨导致的。

自今年4月中旬以来，美元指数从低位快速上涨，6月21日美元指数达到95.38的高位，为2017年7月份以来最高值。目前，美元指数徘徊在94.6附近，隔夜上涨0.4%，结束四日连跌，周二曾一度跌至6月14日以来低位，因市场担忧美国与其贸易伙伴(尤其是中国)间的贸易争端升级。

其次，货币政策周期错位，中美无风险利差收窄。

在6月份美联储加息后，我国货币政策不仅未跟随调整，还采取降准等举措向市场释放流动性，中美货币政策分歧加大，中美利差进一步缩窄，年初中美10年期国债收益率差为1.44%，而目前仅为0.71%，使得人民币资产的吸引力下降。

最后，受中美摩擦加剧影响，我国贸易顺差收窄，经济增速下行担忧再起。

今年前5个月，贸易顺差同比下降26.8%，第一季度经常账户甚至出现逆差，为近15年来首次。进入4月份、5月份以来，我国经济景气度有所回落，前5个月消费、投资增速分别比第一季度回落0.3个百分点和2.5个百分点，且投资创下2000年以来新低。经济增长前景恶化同样对人民币汇率走势不利。

人民币贬值的底线在哪？

展望未来走势，多位专家表示人民币汇率依然取决于我国自身的经济基本面，并预计年内人民币汇率在6.70-6.10之间。

平安证券认为，严格推进结构性去杠杆、严控房价等，有利于人民币汇率稳定。短期看，考虑到资本管制仍然严格，且在当前中间价形成机制下，人民币兑美元汇率大幅下跌压力不大。

中国民生银行首席研究员温彬表示，下一阶段人民币兑美元汇率仍然会出现一个双向波动，总体保持在一个合理均衡的水平上，不会因为降准等货币政策而导致人民币贬值。

国泰君安固收首席经济学家覃汉认为，美元指数很难像2014年至2015年那样出现单边持续上涨的行情。在这种情况下，不应对人民币汇率过度悲观，年内突破前高、甚至破7的概率很小。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，监管层对人民币宽幅波动的容忍度或已有所上升，短期内进行干预的可能性较低。短期内，鉴于当前市场情绪仍未回稳，人民币汇率总体上仍有一定下行空间，底部区域或在6.7。同时考虑到近期人民币下行幅度明显偏快，汇价存在短暂反弹的可能。

不过，《金融时报》中文网财经版主编、首席财经评论员、上海公共政策研究会理事徐瑾日前撰文称，人民币走低不可怕，但是底线在于，捍卫可能因为资本外流造成金融冲击。

毕竟，每次美元走强，都会国际资本流动带来剧烈影响，而新兴市场“首当其冲”，例如：根据国际金融协会(IIF)最新数据，5月外国投资者总计抛出123亿美元新兴市场债券和股票资产，造成2016年11月以来最大的单月资金外流。

综上来看，【一牛财经】小编认为，人民币贬值的核心逻辑并不在美元走势，而在至于自身经济结构问题，而未来人民币核心利益，并不是在于市场涨跌，而在于中国的金融安全。当然，央行的每一个选择，都事关人民币的核心利益，也就是中国的金融安全，而我们也应该相信央行能够应对所有的金融情况！

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