ST股阵容即将大轮换：部分机构遭遇进退难题（名单）

ST股阵容即将大轮换：风险还是机会？部分机构遭遇进退难题（附名单）

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王小伟

从目前情况来看，以盐湖股份为代表的部分A股公司在年报后被*ST处理的概率极大，同时以*ST大唐为代表的部分现在ST阵营中的公司则有望在年报披露后申请摘帽，恢复10%交易流动性和融资功能。

多股将戴帽

天神娱乐预计年度亏损73亿元至78亿元，相当于其市值约1.8倍，成为2018年度业绩“预亏王”。倘若我们将一众预亏公司按照预亏额上限进行排序，就会发现，不少公司不仅遭遇单年亏损，而且还会由于触发连续两年亏损的规定而面临*ST处理。

盐湖股份日前披露2018年度业绩预告，公司预计全年亏损32亿元至35亿元，而上年同期公司亏损41.59亿元。根据深交所有关规定，若连续两年业绩亏损，公司股票将在2018年年度报告披露后被实行退市风险警示，即被“*ST”处理。不仅如此，盐湖股份2012年所发行的公司债券“12盐湖01”将存在暂停上市的风险。

2017年盐湖股份41.59亿元的亏损，是公司上市以来首次出现年度亏损，主要部分也发生在当年第四季度。2017年第四季度公司净亏损额为33亿元，而当年前三季度亏损总额只有8.59亿元。进入2018年，公司的经营仍未好转，每一季度的业绩均录得亏损。同时，2018年全年期间，盐湖股份的股价累计跌幅达50%。

将被ST处理的公司远非盐湖股份一家。根据Wind统计数据，包括斯太尔、海马汽车在内的多家A股公司，2017年和2018年连续两年净利润为负的概率都很大，在今年上半年面临ST几乎板上钉钉。

值得注意的是，部分公司的亏损与大额计提密切相关。以斯太尔为例，公司1月30日发布业绩预告，预计2018年净利亏损约12.9亿元，上年同期亏损1.69亿元。报告期，公司将未完成研发项目的开发支出费用化，导致合并报表研发费用增加约5.4亿元，存货减值增加约9000万元；对商誉计提减值约9717万元，并对长期股权投资计提减值准备约1.25亿元；拟对全部理财本金1.3亿元计提减值准备。

而海马汽车预计2018年度亏损12亿-18亿元，则与应收账款计提有关。公司表示，公司汽车产销量同比大幅下滑；公司对库存的整车、积压存货、闲置设备等根据会计准则及会计制度进行减值测试并计提资产减值损失；公司海外出口项目受国际形势变化影响，出口应收账款出现重大风险，公司对该部分的应收账款进行单项减值测试，并计提资产减值损失。

10余家公司有望摘帽

在已经遭遇ST处理的A股公司中，已经出现了明显分化。经过四季度各大风险警示股纷纷开展了保壳大战，*ST南风有望通过剥离资产保壳、*ST天业获得大额债务和解、*ST蓝科进行高溢价股权转让，等等，保壳大战后，一批ST股将迎来暂时喘息的机会。

以ST凡谷为例，已经连续两年业绩亏损的*ST凡谷，公司2018年前三季度亏损5288.29万，去年11月*ST凡谷引入地方国资背景的华业战略投资、华业价值投资，实控人孟庆南向对方协议转让股份合计1.07亿股，占总股本的19%，转让价约4.43元/股，总价4.75亿元。很快举措便收到成效，公司旗下土地被土储中心以2.9亿元收回，借处置土地资产扭亏，公司大概率保壳无忧。

不过，仍然有超过10家公司绩续亏。其中，*ST华泽，*ST众和、*ST上普、*ST海润已因连续亏损被暂停上市，从目前情况来看，4家公司2018年均未能实现逆转，遭遇全军覆没退出A股市场的概率极大。

其余部分业绩续亏股中，ST仰帆、ST宏盛两股可能戴星，*ST巴士、*ST保千等另外6股则面临暂停上市的风险。其中，*ST巴士2018年亏损6.41亿元，虽然亏损额比2017年大幅减少，但是距离扭亏之路依然格外遥远。

不过，在现有ST阵营中，有望申请摘帽的公司家数同样超过10家。从业绩预告来看，盈利金额上，*ST海投、*ST天化和*ST新能3股预计2018年净利润均超亿元，*ST新能以预计净利润下限9.5亿元排在盈利金额的榜首。不过从利润获取方式来看，多数公司在2018年的盈利主要依靠重大资产出售、重组等营业外收入取得。