5月初央行宣布“并档降准”并于当月15日首次实施，全月公开市场操作较上月频繁，开展9次逆回购操作、超额续作中期借贷便利（MLF），积极应对MLF到期、税期影响、“接管事件”等情况，向市场释放稳定信号。

货币市场资金面代表性观测指标存款类机构7天质押式回购加权利率（DR007）月内振幅67个基点，与上月基本持平，收于2.63%，较月初上升23个基点。其他主要7天及以上期限货币市场利率也相对稳定，月内振幅在70个基点以内，7天质押式回购加权利率（R007）与1周、3个月和1年期Shibor分别收于2.65%、2.65%、2.91%和3.21%，较月初在-2至19个基点以内变化。

隔夜利率对各类事件反应更为敏感，月初在资金宽松的环境下隔夜信用拆借加权利率（IBO001）于5月8日下行至2016年以来的最低点1.23%，之后在税期、“接管事件”等影响下在月中和月末出现三次明显抬升，并于5月28日达到本月高点2.83%。

在央行公开市场操作释放稳定信号的作用下，市场紧张情绪并未持续，隔夜利率在几次冲高的次日均回落。IBO001、隔夜Shibor月内振幅在160个基点左右，分别收于2.23%和2.19%，较月初均提高40个基点。

5月，货币市场成交84.7万亿元，同比增长21.5%。其中，信用拆借成交15万亿元，同比增长27.3%；质押式回购成交69万亿元，同比增长21.3%；买断式回购成交8046.4亿元，同比下降27.3%。

从货币市场融资结构看，资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行，净融出额分别为12.2万亿元、8.6万亿元和6.3万亿元，股份制银行净融出额较上月增加2.5万亿元，增长明显；资金净融入额排名前三位的机构是证券公司、基金公司和农村金融机构，净融入额分别为9.3万亿元、7万亿元和3.6万亿元，农村金融机构净融入额较上月增加2.3万亿元。

5月，经济数据整体偏弱，叠加中美贸易摩擦持续、央行继续实施稳健货币政策保持流动性合理充裕，债券市场收益率整体平缓下行。

24日至28日，受“接管事件”影响，关键期限国债和政策性金融债（国开债）到期收益率曲线不同程度抬升，之后市场紧张情绪缓解，收益率回落。

月末，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别收于2.69%、3.07%和3.3%，较月初微降1至15个基点；3年期和10年期政策性金融债（国开债）到期收益率收于3.34%和3.73%，较月初各微降9个基点；3年期和5年期AAA级中票到期收益率收于3.79%和4.03%，较月初下降15和21个基点；3个月期AAA级和AA级同业存单到期收益率收于2.89%和3.15%，分别较月初下降6和上升4个基点，信用利差走阔。

5月，债券市场成交18.9万亿元，同比增长59.7%，其中债券借贷成交3356.2亿元。

从交易券种看，政策性金融债、同业存单和国债仍然位居前三，成交金额分别为8万亿元、5.2万亿元和2.3万亿元，市场占比分别为42.9%、28.1%和12.5%。

从期限结构看，成交主要集中在5年期以下品种，成交13.3万亿元，市场占比71.9%；7-10年期品种成交4万亿元，市场占比21.7%。

5月，利率互换价格跟随货币市场利率及债券收益率走势下行，长端较短端下行明显。月末，3个月、1年和5年期FR007利率互换价格分别收于2.74%、2.76%和3.04%，较月初分别下行3、8和14个基点。

5月，利率衍生品市场成交1.6万亿元，同比下降27.4%。其中，利率互换成交15796.7亿元，债券远期成交652.6亿元。

利率互换市场中，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为74.3%，以Shibor为浮动端参考利率的互换交易占比为24.5%；1年及1年以下互换交易占比为56.9%，1-5年互换交易占比为16.4%，5-10年互换交易占比为26.6%。

5月人民币汇率受中美贸易摩擦影响单边下行、低位企稳。上中旬，受美国加征关税影响，人民币汇率快速持续下滑，5月21日人民币兑美元汇率中间价达到6.899。下旬，随着中国宏观审慎管理效果逐渐显现和外汇逆周期因子调节，在一定程度上降低了外汇市场单边波动的风险，美元指数出现高位调整迹象，人民币汇率止跌趋稳，在6.89～6.90之间波动，始终没有跌破6.90。

5月末中间价收于6.8992，较上月末贬值2.54%；交易价收于6.902，较上月末贬值2.46%，是2018年8月以来贬值幅度最大的一个月。

5月末，人民币汇率指数下降较多。CFETS人民币汇率指数报收93.7，比上月末降2.02%。参考BIS货币篮子与参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别收于97.36和93.41，较上月末分别降2.02%和2.29%。

人民币对美元交易汇率大幅下行后波幅逐渐收窄。5月上旬，人民币对美元中间价下调626个基点；中旬，累计下调1076个基点；但下旬中间价仅下调4个基点。

即期交易汇率日内平均波幅为 227个基点，较上月扩大96个基点。即期加权交易汇率相对于中间价的日均偏离幅度为0.27%，较上月增加0.2个百分点。

5月人民币对美元汇率期权波动率出现持续增加趋势，各主要期限波动率较上月末均大幅增加，一个月期限的波动率增加尤其突出。

1周期限人民币对美元平价期权隐含波动率月末为3%，较上月末上升570个基点；1个月、3个月、6个月和1年期限隐含波动率月末分别为3.75%、3.9%、4.1375%和4.2875%，较上月末分别上升1170、570、507、357个基点。

5月掉期曲线向右上方倾斜幅度增大，出现陡然上升趋势。与上月相比，短端掉期点基本持平，长端掉期点大幅上升。

5月末，1个月、3个月、6个月和1年期限的掉期点分别报收2.5、23、85和279个基点，较上月末分别升2.8、15.2、40和111 个基点。

5月，人民币外汇市场成交2.23万亿美元，环比下降10.5%；外币拆借市场成交0.98万亿美元，环比下降5.05%。

其中，外汇即期市场成交7779亿美元，环比增加8.61%。外汇衍生品主要品种成交量较上月变化差异较大，其中，外汇掉期成交1.43万亿美元，环比下降19.45%；外汇远期成交129.27亿美元，环比增加81.77%；外汇期权成交570.12亿美元，环比增加25.77%；货币掉期成交46.42亿美元，环比下降32.76%。