当地时间17日早8时（北京时间15时）左右，在来自中英两国各界代表的共同见证下，沪伦通启动仪式在伦敦证券交易所举行，标志着沪伦通首单业务正式开启。

沪伦通是中国资本市场改革开放的积极探索，也是伦敦金融市场扩大服务的重要内容，是对中英金融合作具有里程碑意义的大事。

沪伦通怎么“通”？

沪伦通是指上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行存托凭证（DR）并在对方市场上市交易。具体来讲，伦交所上市公司的基础股票可以通过跨境转换等方式，转换成中国存托凭证（CDR）在上交所交易；上交所上市公司可以把股票转换成全球存托凭证（GDR）在伦交所交易。

伦敦处于美洲和亚洲中间有利的地理位置和时区，长期以来，英国市场具有高度的国际化、机构化和专业化的特点。海外投资者持有英国股票市场的市值比例超过一半，外国企业以发行GDR的形式在伦交所挂牌上市也非常普遍。

英国投资者和媒体认为，英国目前正处在脱欧困局，中英各方面合作对英国来说至关重要。未来双方将会继续视市场发展，深入优化配套制度，进一步加深两地的金融和资本市场合作，为两地企业提供更多机会。

中国国际金融（英国）有限公司首席执行官夏星汉解释，不同于此前的沪港通和深港通，沪伦通有其自身的特点。

沪深港通到沪伦通，实现了从投资者跨境到金融产品跨境的飞跃。与沪港的零时差不同，伦敦和上海两地有7到8小时的时差，由于两个市场交易时间不同，所以只有产品跨境才能解决时差问题。

截至今年5月底，伦敦证券交易所共有136只来自32个国家和地区的存托凭证上市。

沪伦通的开通，有助于提升A股在国际市场上的影响力，进一步协助A股市场与国际接轨，同时也为国内的投资者和公司提供更多的投融资渠道。国泰君安上海分公司研究部总监边风炜分析：

沪伦通的加入可能会使整个资本市场的结构出现比较大的变化。第一个是投资者的结构可能由散户化向机构化转变。第二可能会由国内资本逐渐向国外资本与国内资本共同引导市场转变。第三，在沪伦通的国际化进程里，更多的中国企业不仅仅可以在国内融资，也可以在国际上、在欧洲市场上进行融资。

沪市260家公司或将赴伦敦上市

今天，华泰证券在伦敦证券交易所举行上市仪式。此前，6月14日晚华泰证券发布公告，确定全球存托凭证（GDR）最终发行价格为每份20.5美元，在超额配售权行使之前发行数量7501.36万份。这是A股公司发行的首单全球存托凭证，华泰证券成为首家登陆伦交所的A股券商公司，同时也是第一家“A+H+G”上市的公司。为什么华泰证券可以拔得头筹？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为：

华泰证券应该说准备得非常早、比较充分，公司自身的公司治理规范以及达到伦交所的挂牌标准方面也做得相对比较好，既有规模优势，在法人治理方面也比较成熟。而券商对于资金的需求，尤其是对国际化的诉求可以说非常强烈，券商走出去确实时不我待。

除了华泰证券之外，近期不少头部券商明确将国际业务布局作为重要发展战略，并通过争取海外市场业务资格、增资境外子公司、强化国际业务团队等方式来向国际业务倾斜资本和人力。

英国财政部表示，在上海证交所上市的公司中有260家公司可能有资格在伦敦上市。上海证券交易所也表示，未来会有更多A股公司通过制度创新登陆伦敦市场。在国都证券分析师杨仲宁看来，这类公司主要包括两种情况：

第一是想从国内市场往海外市场走的企业。去年青岛海尔也是在欧洲交易所发过一单，海尔本身也是一个国际化品牌，它也希望国际投资者能够参与到它的股份中。第二就是像华泰这样，金融企业在整个流程当中“近水楼台先得月”。另外从之前监管部门的多次表态来说，要打造国际一流投行，我觉得到海外去上市就是打造一流投行的前提条件之一。

沪伦通的价值还在于英国够资质的上市公司也有机会进入中国庞大的资本市场。伦敦证券交易所集团首席执行官戴维德此前在陆家嘴论坛上表示：

沪伦通会让国际投资者实现从中国市场获益，也会让英国的上市公司能够获得来自中国投资者的融资。

谁有机会参与沪伦通？

根据伦交所公布的规则，在伦敦证券交易所上市的GDR和在上海证券交易所上市的CDR发行人必须符合某些严格的资格标准。发行人必须在其申请前的120个交易日内拥有至少人民币200亿元（约29亿美元）的平均市值。其中前往上海市场的CDR发行人必须在过去三年内在伦敦证券交易所上市，并在过去12个月内在主板上市，同时，必须发行价值至少5亿元人民币的、至少5000万单位的CDR。而所有上交所成员均有资格代表合格投资者交易CDR，所谓合格投资者是指其账户上至少拥有300万元人民币金融资产。希望交易CDR的个人投资者也必须满足一系列要求，包括账户中现金和证券不少于人民币300万元。

为什么会有如此“严苛”的门槛设置？董登新分析：

存托凭证的定价规则跟股票不一样，价格波动可能也会有比较大的不确定性，因此国内对于未来参与CDR交易的投资者适当性管理规则还是比较严的，这个通道的标准要远高于沪港通、深港通，这也是为了保护投资者。另外一方面也说明未来的估值和交易的不确定性还是比较大。

记者：严红霞

责编：张慧娟

编审：刘志军、李 锐

部分素材来源：中央广播电视总台央视新闻

图片来源：IC photo