过去数十年间，美联储如同美国经济的一个特殊存在，一方面是美联储是否QE模式决定了美元的实际产量；另一方面是美联储举措不受美国联邦影响，并由美国多家银行组成的联合体。对华尔街金融高度发达，以及依赖美元垄断优势榨取全球财富的美国经济而言，美联储就像一只无形的手。因此，银行家对于美国经济则显得十分重要。

但是，在美元信用节节败退以及美国联邦或已进入每年万亿美元赤字的时代，美联储通过对印刷多少美元，以及美元利息是多少的掌控，似乎并不能再像过去一样成就美国经济的繁荣了。

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值得玩味的是，据CNBC近日报道，曾曝光“水门事件”的资深记者鲍勃-伍德沃德在新书中称，特朗普曾考虑了一种不寻常的做法来减低国债，比如，在与白宫国家经济委员会前主任盖瑞-柯恩讨论美国债务问题时表示，“只管按下印钞机—印钱就行了。”与此同时，书中还提到，特朗普之前提出了一个从最近的利率上升中赚钱的想法。“我们应该去借一大笔钱，持有，然后卖掉它来赚钱。”不过，科恩于当地时间9月11日反驳了伍德沃德的书。这位前高盛银行家对称：“这本书并没有准确描述。”同时，白宫也否认了这本书中的桥段。

但需要注意的是，特朗普在不同时间打破白宫不过多评论美联储的惯例却是事实。例如，今年7月，特朗普表示，他对美联储加息的决定并不满意，称他担心这对美国经济及竞争力可能产生影响。担心美联储加息令美国处于“不利位置”，因日本央行和欧洲央行保持货币政策宽松。“因为我们加息，每次加息他们都会希望再加。我真的对此并不满意。”

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通过以上迹象，我们不难看出，美国经济或正已进入一个非常自相矛盾的周期中，同时也是让美联储左右为难的时期，这便是美元强势或弱势似乎都与眼下的美国经济现状不太匹配。首先，2008年金融危机后，持续数年的美联储QE印钞机模式，助推了持续膨胀的美元资产价格，眼下似乎需要通过美元加息来抑制各类投机杠杆，避免泡沫风险扩大，甚至是金融危机的重演。然而，在这个过程中，由于美国经济的“优先”举措，导致该国贸易逆差不降反而进一步加大，这对大多数美国出口型企业来讲，可谓沉痛一击。

我们查询美国商务部9月5日公布的数据显示，美国7月份货物和服务贸易逆差升至5个月来新高，其中对中国和欧洲的贸易逆差创下历史纪录。从具体数据看，美国7月贸易逆差相比6月份增长9.5%，是2015年2月以来最大的增幅。对中国、加拿大和欧盟的逆差更是分别飙升10%、57.6%和50%，增幅远远超出外界预期。数据再次印证了，“优先”无益于改善美国的贸易逆差和经济增长。这就不难理解，特朗普在7月份时对强势美元所表达的不满。

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与此同时，美国经济还有一个更大的痛点，这便是美国联邦高达21万亿美元的债务和该国不断刷新纪录的赤字。参照美国联邦预算委员高级政策主管马克·戈德魏因的观点，美国已永久性进入一个万亿美元赤字的时代。而高盛也在《美国预算赤字可能导致的最糟糕情况》评估报告预测，到2021年，美国联邦赤字将从8250亿美元（占GDP的4.1%）增加到1.25万亿美元（占GDP的5.5%）。值得注意的是，美联储2015年底结束QE周期后，目前已加息7次，更鹰派的预计是，美元加息将持续至2020年，美元最终利率或将接近4%，表面看起来，美元对多个脆弱市场进行了利差的收割，但美国的债务赤字成本也将因此蹿升。目前，这一风险已露出了端倪。

数据显示，今年7月，美国联邦支付了405亿美元的利息开支，而去年同期为287亿美元，这一速度让人吃惊。而美国联邦在4月、5月和6月支付的利息支出分别比2017年同期增长了22%、28%和6%。然而，今年7月份却比同期增长了41%。与此同时，从2017年至今年底的两年时间内，美国联邦仅支付的利息总额将高达约9100亿美元。如此一来，尽管看起来美国经济最近指数增长较快，但实则却是债台高筑堆积起来的繁荣。

应该说，鲍威尔代表的现任美联储团队，或正在通过类似”刮骨疗毒“的办法，来警告欠债上瘾的美国联邦，并试图通过扭转美国人过于依赖美元借贷，提前消费的习惯而从根本上治疗美国经济的债务困顿。但是，美国经济却早已陷入了债务黑洞的恶性循环之中了，这便是印美元和美元加息或都无济于是的尴尬所在。

雪上加霜的是，根据美国财政部最近一次(8月）公布的国际资本流动报告TIC显示（数据会有二个月的滞后期），6月份，中国（内地）重新开始减持美债仓位，所持美国国债规模环比减少44亿美元，降至1.18万亿美元。尽管中国仍然是美国最大的外国债权人，但持有数量约占美国国债市场的9.2%，几乎是近13年以来相对份额的最低水平。而美国第二大债权人日本持仓规模也是已经刷新2011年10月以来最低水平。与此同时，连续数月稳居美债第三大持有人位子的爱尔兰也在6月减持了13亿美元，降至3000亿以下，跌出第三名的位置。这说明美债在今年上半年的最后一个月，遭遇了前三大债权人的集体抛售。分析认为，在美元信用下降的情况下，全球或正在酝酿一股抛售美债潮，这将是美元失去垄断力的注脚，更意味着美国经济的底牌或将被揭开。

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无独有偶，据路透社报道，知名债券基金经理人冈拉克（Jeffrey Gundlach）9月11日表示，全球经济成长正在放缓，美元下一次剧烈波动将是下行。他把靠举债融资的美国预算赤字比作美乐棵（Miracle-Gro）肥料，并指出减税导致赤字不断膨胀，而由此（为美国经济）带来的好处并不是永久性的。（完）

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