2018年08月20日

◆ 复盘关键词：恒指走强、地产信托、国家队入市

◆ 你将了解到的股票：

   CEC国际、中国食品、石药集团

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带你来复盘

每当中美贸易战陷入僵局，总会有缓和迹象的消息传出。据报导，两国谈判代表正在就打破贸易僵局的会谈制定路线图，以期在11月的多边峰会上举行会谈前结束双方贸易僵局。

在利好消息下，恒指今天越走越强，最终大涨384点，报27,598点，成交额937亿港元。

恒指要大涨，股王腾讯(0700.HK)自然不能缺席，今天股价大升4.1%，同时更帮助马化腾击败马云重夺中国首富之位。

图片来源：Forbes

腾讯公布了差于市场预期的业绩而股价下挫后，为何却能立马大幅反弹？除了市场气氛，小编认为还有两个主要原因：

①早前腾讯二季度网络游戏收入环比下降12%，加上近期中国冻结新游戏审批，曾令投资者一度出现对其游戏业务的担忧。不过，其游戏霸主的地位仍然有相当的吸引力。

今天再加上电子竞技首次成亚运会正式比赛项目的报导，指出被选入2018年亚运会参赛项目的6款游戏中，腾讯占据一半，无疑令投资者对公司重燃信心。

②最重要的一点是相信不少投资者早已不把手游业务当作投资腾讯的单一因素。虽然腾讯的社交流量面临重重挑战，但其护城河现在仍坚若盘石，大家还是每天用微信、打王者、吃鸡，这是在平常生活已能感知的。

对很多投资者来说，腾讯的长线逻辑仍然没有变化，不少投资者可能伺机买入。虽然不少券商下调了公司目标价，但股王地位在很多人心中仍是不变。

除此之外，今天不少板块都出现普涨的情况，而当中内房股，虽没有特别出众的表现，却值得大家留意。

据彭博报导，中国房地产开发商正在国内市场以最低廉的利率增加发债， 7月共发行了420亿元人民币债券，是三个月来最多。

8月份开局强劲，到目前为止已发行259亿元的债券。数据更显示8月平均的票面利率跌到纪录低点4.58%，较两个月前的水平减少逾2个百分点。

图片来源：彭博

不过，在数据显示中央管制有放松迹象的同时，却传出利空的消息。有报导称，福建、浙江、江苏、上海等地银监局发文暂停新增地产信托的报备，已过审的信托可发行。银监的举措无疑进一步收紧了地产方面的融资。根据数据，2018年1-7月，地产集合信托放量同比增长80%。

在一利一空下，内房股仍然出现普涨的情况，亦显示出在消息混乱、真假难分的情况下，市场仍是相信中央会放宽房地产救经济。(更多详情，翻阅《为何投资者始终在押注房地产？》)

事实上，在收市后，据彭博引述消息报道，中国政府相关资金今日入市干预，买入大盘蓝筹股以支持市场。报道称，相关资金入市只是为了维护市场稳定，并非为了推高股价。

今天的大涨有多少是郭家队造成？那就不得而之，不过人为之手始终不是长远辨法。中美贸易战不解决、或是中央没有更实质的行动转型发展中国经济，市场情绪还会倾向悲观。

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 ANALYZE 

异动股分析

1.股价飙升91.40% CEC国际为何这般神奇？

昨夜晚间，CEC国际(0759.HK)发布公告，林伟骏(公司创办人、主席、董事总经理、授权人士及提名委员会主席) 于2018 年8月18日在养和医院逝世。

如果发生在A股市场，如此重磅的突发事件或许大概率是利空，然而CEC国际却用91.40%的涨幅让内地投资者目瞪口呆。为何CEC国际股价如此神奇？

小编愚见，CEC国际今日的神奇表现是很多港资公司的缩影。

一直以来，港股市场存在着大批“破净”的港资公司，之所以股价长期表现如此不堪，一方面是公司主营业务绝大多数较为传统，并且业务市场多集中于香港本地；另一方面，这批公司的管理层多数年事已高，在公司经营上难免有心无力，不求发达，但求平稳。

因此，一旦这批公司发生管理层退休、逝世，甚至是家族争产等事件，市场就会预期公司变卖资本，自然就会让原本“低估”的资产得到合理定价。

回到CEC国际，今日的神奇表现还有另一层原因。据《苹果日报》报道，CEC国际主要竞争对手、“优品360”老板林子峰表示，CEC国际目前壳价市值约6亿元，如果卖盘的话，10亿元以下他都会有兴趣，并指出这样能避免被强者收购打倒自己。

不过，要提醒投资者的是，CEC国际这般神奇表现基本上是“一日游”，而且午后“优品360”老板林子峰已经改变口风，称无意收购CEC国际。

所以，投资者还需谨慎，如果自认对市场情绪把握能力有限，那小编建议还是看戏学习就好。

2.“双百行动”点燃市场情绪  中国食品大涨8.88%

周末，据《新华社》报导，国务院国企改革领导小组办公室17日正式启动国企改革“双百行动”，力图通过开展“双百行动”，打造一批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、党的领导坚强有力、创新能力和市场竞争力显著提升的国企改革尖兵。

受此影响，今日中港两地市场相关概念股表现活跃。港股市场中，一直传言混改的中国食品（0506.HK)自然遭到“聪明钱”的眷顾，全日大涨8.88%。

小编愚见，国企改革或许仍旧是短期行情，尤其在港股市场。由于两地市场投资者结构的差异，如果国企自身盈利没有得到改善，无法拿出令市场信服的数据，即使“喊得再大声”，也无济于事。虽然中国食品的主营业务是可口可乐在中国北区的装瓶权，但市场仍会一视同仁。

3.石药集团中报依旧惊喜 目前是抄底好时机吗？

今日中午，石药集团(1093.HK)发布了半年报，从数据上看，石药上半年的业绩相当不错，扣除汇兑因素后，上半年的收入增速达37.6%，而且股东应占溢利增长29.7%。

但在这个数据背后，创新药业务收入大增51.9%，公司的核心产品恩必普仍在放量阶段，而今年一季度新上市的白蛋白紫杉醇也在放量，明年有望成为新亮点。

在毛利率和净利率方面公司都有所提高，而且研发费用也同比大增94.8%，说明公司的创新开发正在不断加码。也算得上是一份令人满意的中报。

如此强劲的业绩，看着近段时间大幅回调的股价，目前是到了抄底良机了吗？

小编认为，石药目前的模式还是以仿制药为主，除去已经上市十余年的恩必普，目前的潜力产品多是仿制药，因此估值模式还是以仿制药为主。作为国内仿制药龙头之一，石药近几年的药品在一致性评价方面还是会处于领先地位。

因此，将受到一致性评价的先发提价优势和补贴福利，而且很多无市场份额的仿制药也准备通过一致性评价抢占市场份额，因此1~2年内仿制药业务仍有较大潜力。

但随着一致性评价通过药企增多，带量采购推行，很多药企都不得不拿出药品最低价来竞标，结果是仿制药价一步一个台阶的降价，仿药市场全面萎缩，毛利率会大幅下滑。

对于石药，这个结果也难以避免，除了加速转型创新药，还没有更好的办法来应对这个将在3-5年后到来的全面洗牌。

相对于年初，这个股价可能已经下滑不少，但从长线角度来看，目前的估值还需要很长时间来消化，要想获得10年不少于3倍的回报，石药现在还是算贵了。

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