德银：2019年初，各类资产都处于明斯基周期的哪个位置？

明斯基周期，本质上指的是信贷周期与资产繁荣和萧条之间的关系。

德银分析师Alan Ruskin与2017年10月首次发表了各类资产在明斯基周期中所处的位置。近期Ruskin再度更新了2019年的明斯基周期图，指出随着市场风险偏好趋于保守，除了近期火爆上涨的钯金以外并没有太多资产处于过度交易的阶段。

美国经济学家Hyman Minsky认为，长时期的经济稳定会鼓励投资者承担更多风险，势必会带来金融结构的不稳定性，最终引起市场突然且剧烈的下跌。Ruskin将明斯基周期分成了七个阶段，分别为：1）更替阶段；2）健康发展；3）杠杆驱动发展；4）过度交易；5）“聪明资金”获利离场；6）清盘恐慌阶段；7）剧烈波动/抛售。

2019年版Ruskin明斯基周期分类，来源：德银

Ruskin表示，诸多在2017年处于抛售阶段的资产（原油等），目前都已经恢复到了健康发展的阶段。随着目前市场保守投资策略的流行，要找到被过度交易的资产已经很难了。如果明斯基周期的发展如同我们过去两年经历的那样，一年以内中国股市就将出现买入机会，与通胀挂钩的债券也会存在入场的机会。

来源：WEEX