秋冬季环保炒作甚嚣尘上，市场对政策文件解读在“误读”和“辟谣”间摇摆，三四季度通常为“环保政策密集发布”期，三季度焦点在打赢蓝天保卫战，四季度锁至秋冬季错峰生产，多项政策叠加作用，环保执行决心有增无减，政策公布至落实逐步推进，当前京津冀及汾渭平原均已率先出炉最新秋冬季环保大气污染综合治理攻坚行动方案。

重磅“来袭”：2018秋冬季环保攻坚战狙击范围扩大

2018年9月至2019年4月市场焦点锁定至秋冬季限产。2018年再嵌入汾渭平原秋冬季环保限产，去年采暖季限产首次登陆而今年范围扩充至内陆。今年环保政策文件出炉早，给予市场炒作周期延长，目前市场处于非采暖季、汾渭平原第二阶段全面督查、秋冬季限产炒作交错进行，环保攻坚战将上演持久战。近期，京津冀以及汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（意见稿）已新鲜出炉，指标要求在去年基础上更细化，涉及范围广、介入行业多等。预计采暖季正式来临前，在钢铁重镇京津冀率领下，地方政府将纷纷出炉环保限产实施细则，当前汾渭平原涉及地方已经具体要求各个行业在9月底、10月底、12月底之前完成政治目标要求。

时间“窗口”：2018三四季度“环保政策轮番上演”

图1：2018年9月至2019年4月钢铁及焦化行业环保限产政策执行时间轴

今年9月份~来年4月份，为2018-2019秋冬季大气综合治理攻坚行动和2018-2019打赢蓝天保卫战第二三阶段全面强化督察入驻。时间轴上政策横向叠加，覆盖环保政策有非采暖季限产（3月至11月），打赢蓝天保卫战第二阶段（8月20至11月11）和第三阶段（22018.11.12至2019.04.28），秋冬季错峰生产（2018.11.15至2019.03.15）。

老政“谈新”：“2+26”及汾渭平原秋冬季攻坚方案比较

2017/2018秋冬季环保方案相同点：

1.采暖季钢铁及焦化行业限产要求全年最严格且幅度最大，钢铁行业一般限产幅度在30%~50%，要求结焦时间延长至36~48小时，在夏季错峰限产幅度的10%~15%有所提升；2.继续加大大气污染综合治理，设计多级预警界线并做相应错峰限产方案执行，其中橙色以及以上重度污染限产幅度50%。

2017/2018秋冬季环保方案不同点

：1.今年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动，今年加入了汾渭平原，其中要求10月底前各地出炉具体的钢铁及煤焦等秋冬季错峰生产方案，目前山西、陕西等已经出台详细的意见计划，12月底前尽快淘汰落后焦炉；2.今年秋冬季错峰生产方案，较去年更加细化，加入了具体实施幅度的同时，创新性的加入了对应任务完成的时间周期节点，这样环保攻坚侧重点阶段性会强化。

表1：京津冀以及汾渭平原今年（2018/19）与去年（2017/18）秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案

新政“接力”：打赢蓝天保卫战三年计划接力十三五规划

2018-2020打赢蓝天保卫战三年计划为今年重磅新推出的环保统领性文件，这是紧接着十三五之后重要性文件，其明确规定了未来三年钢铁、煤焦及建材其他行业环保整顿计划。

针对秋冬季政策特别强调三点：

1.秋冬季攻坚行动，除了去年的京津冀外，今年加入了汾渭平原和长三角，狠抓大气污染；2.秋冬季重点行业错峰限产，各地针对钢铁、煤焦、建材、矿山制定错峰方案，要求提高错峰限产比例或实施停产；3.应急减排措施，提高应急预案中污染物减排比例，黄色、橙色、红色级别减排比例原则上分别不低于10%、20%、30%。

2018-2019年秋冬季方案归结

:

1.8月下旬至11月上旬，主要严查“散乱污”，针对燃煤锅炉和矿山；2.11月下旬至明年4月底，重点督察“2+26”、汾渭平原和长三角，主题为秋冬季错峰生产和大气污染治理。

表2：2018-2020打赢蓝天保卫战三年计划以及2018-2019蓝天保卫战具体实施细则

政策“焦点”：各大政策对钢铁行业大气污染指标要求对比

纵观各大政策文件指标要求，大气污染作为其中一项重要环保衡量标准。青山绿水，蓝天白云，大气污染天数的比例下降要求比例有明确规定，市场普遍认为去年的比例高，而忽视了技术问题，尤其是大气污染天气弹性比较大，年年如新，难以确切的恒定，密切关注政策重点监控范围城市的空气质量，见表3。

表3：2016-2020年各大重要政策对钢铁以及煤焦行业大气污染指标要求汇总

限令“密集”：钢铁及焦化行业环保政策竞相出炉

2018年政策各司其职，有明确的责任单位，今年生态环境部出炉多项重要政策。政策实施对象由去年的钢铁重镇“2+26”扩充至汾渭平原、长三角，近期唐山纷纷出炉环保限产政策，针对钢铁、煤焦有明确时间规定和指标要求，山西、河南、山东为元老级别，新加入的陕西也积极参与其中，具体政策细节见表4。

其中古冶为例，九月份已经明确钢铁、焦化行业环保实施细节：1.不锈钢、国义、春兴3家钢铁企业烧结机、竖炉减产50%；2. 生态环境整治攻坚月期间出现重度以上污染天气时段停止装煤出焦。超标的生产设施自超标之日起至9月30日出焦时间延长至48小时以上。

表4：2018年7-9月份钢铁及焦化行业环保政策具体指标要求

表5：2018年9月古冶区生态环境政治攻坚月行动实施方案

影响预估：恰逢环保炒作秋冬季，攻坚战“火热开启”

7月中旬，成功预测下旬至8月上旬环保政策叠加实施期，汾渭平原环保限产首次登陆，影响不容小觑，对焦炭影响远大于钢材判断，事实如此，焦炭涨的最暴力而钢材最有耐力。

三季度即将逝去而迎接四季度，这个时间窗口市场焦点在采暖季错峰限产上，2018-2019年秋冬季环保限产队伍壮大，汾渭平原最新加入，打赢蓝天保卫战和秋冬季大气污染治理攻坚行动，两场战役交融进行，而主力军为同一班人马，预计会频繁突击且小步调节奏。去年秋冬季环保限产方案计划提前至10月份，而今年再度提前至9月份，对市场扰动会愈发剧烈且周期延长，当前钢材库存季节性盘底节点仍在延后，尤其是在库存底部促使各地区钢材供需差异大，其中中西部钢材社库再度刷新低，全国钢材库存双降，市场解读为各环节库存降，资源转移顺畅。尤其是，钢价深度调整了四百点后，终端低价资源接受较积极，整体表现为现货强于期货格局，从本轮的期现价格来看，本轮华东地区钢价刷上轮新高，而其他地区逼平，钢坯价格挑战前高，现货市场动能存在，但期货存在远月预期，随着时间推移，秋冬季限产落地更确切，期现联动更强。2018年整体格局依然维持四季度乃至一季度缺口才能弥补，而此前如预期表现强势新高，当前价格存在过度预期在，近期国际市场贸易战主动斡旋，国内上演环保接力赛，时间换空间，关注1810合约现货月合约临近交割表现对远月影响。

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