这两天此前活跃的郑棉期货终于出现了大幅度的回调暴跌走势，关于此次回落，之前笔者在前一篇关于郑棉的文章里也提到过，当然预期中虽然已经考虑到市场波动性增加等原因，可能导致幅度较大，但不得不承认，出现这样的暴跌依然是在我预期之外，短期情绪的发酵已经难以测量了，这也是经常有朋友来问我点位和时间我都说不知道的原因，因为市场情绪这东西，又不是个体情绪，是群体情绪，完全没法预料极限值在哪里。

从我自己操作来说，两次冲高20000失败带来的信号让我在高位减了加仓的仓位，随即破位19000在901做了空单保护05底仓，不过昨天出来了一下，午后接近跌停前破位重新做了一下空单保护，当然即便如此，回撤依然不小。有人可能会说，你不是看多么？对的，我看多，长远看多，但不代表短期出现这样超预期的状况也傻傻不动，其实一直强调市场里没什么东西是确定的，趋势是最大概率的代表，但依然也不是百分之百，特别对于期货杠杆来说，短期的回撤也可能要命，当火车来的时候，还是先跳出轨道看看再说。而且我所说的不做空是不裸空，趋势向上只裸多，不裸空，这是个人原则，当然也是取舍问题，毕竟这波如果有人摸顶摸到了，也是一大波，但我自问没这个本事。

现在需要考虑的是两个问题，一个是暴跌带来的对市场基本面以及人心情绪的影响，一个是具体走势的演变以及操作。首先这波暴跌的导火索其实就是两个政策公告，抛储调整的影响就在于短期内储备挤压了本度新棉的消化，所以上一篇文章也说到，809和901合约能用本年度棉花交割，所以资金还是有很大压力，当然部分资金也可能选择交割一部分棉花，不过具体怎么做，其实最终的确认还是资金本身，现在看来，这样大幅度的减仓，无疑，有很大一部份资金还是选择了先走为上。而配额问题，预期中也提到明年可能会增加，不过现在这则公告的意思我有点揣测不明白，到底是近期发呢还是明年发，当然实际现在发也没太多合适的资源可供选择，接下来到港的无非就是奥棉和巴西棉，总量有限，更多的我觉得还是心理上的威慑。

那这么一来短期市场的基本面会发生怎么样的改变呢？一个禁止贸易商拍储，这个有水分，就是贸易商可能暗度陈仓，但就从公告本身的措施来说，就是储备棉直接到达纺企库存，贸易商对于储备消化来说，成为中间环节蓄水池的功能下降，从这个意义上看，储备棉在国库里面可能呆的更久一点，有点省着点用的意思，毕竟这张牌是最大的牌，能慢点用就慢点用，后面再累起这样的库存威慑不是短期能办到的，何况国内的产量状况，也不太允许。不过还是那句话，如果中长期看好，贸易商还是可能转向新棉，只是短期情绪下来了，这个效应没起来而已，这个还是得辩证的看。

另外这当前的下跌也带来另一个问题，就是部分高位套空的贸易商的解套，这就使得短期市场流动资源增加，可以看到各种群里面，卖货声不断。有人不太理解期货上涨现货资源锁定问题，其实很简单，就是比方你有货，为了风险不敞口，简单的说就是规避跌价风险，所以在期货上做了对冲，但一方面这样的套保多数是不匹配套保，另外期货价格一旦上涨，那么现货自然不敢卖，也卖不了高价，因为现货涨的没期货快，即使头寸对应，也很难匹配亏损盈利，所以相当于现货被锁定了，但现在持仓大幅下滑，如果继续下滑，那么解套的资源越来越多，市场供给也就短期内越发充裕，自然就形成一个负反馈。这样一来，假设的通过锁定资源来提前暴露市场缺口的做法自然也就暂时性缓解了。但是不是没有了呢？自然不是，国家储备库存下降带了的对市场价格压制威慑力的下降是中长期矛盾，而过程则是从高等级棉的质量缺口慢慢过渡到数量缺口，这就类似社会主义初级阶段的矛盾一样，本身是一个长期问题，短期内这样的政策无非就是增加了短期的供应，长期的分析之前文章里也一再提及，就是期货影响现货这个逻辑上略有弱化，但当前持仓依然巨大，仍不排除后面出现这样的状况。

当然这个弱化，短期供应增加，那么就需要时间来消耗了。实际上高等级溢价的炒作能到这个程度，笔者也是比较意外的，但是从操作来说，顺势操作，趋势没改变就继续持有，这个没有什么大的疑问，所以一直跟着做。但现在看来高等级溢价炒作结束，并且因为透支和政策打压，所以实际通过下游消耗来暴露矛盾的时间增加，所以可以说接下来就需要一段时间的市场博弈震荡才能找到矛盾触发点了。

而从技术上来说，此前笔者也一再提及7、14日均线系统，也提到在此回踩7日均线，效力就下降，结果本次两根均线直接破位，也从技术上定义了短期趋势的完结，但趋势完结了是不是就意味着反转呢？当然不是，从市场结构本身而言，上涨趋势结束了，可能转换为震荡，或者下跌，但目前的基本面长期矛盾，并不支持持续性下跌的出现，所以个人依然偏向于震荡行情，不过因为资金介入较深，博弈剧烈，这种震荡幅度也不会小。

这里也讲讲题外话，其实技术分析并不是没有用，关键还是得看怎么用，实际上技术分析就是一种经验总结后的界定体系，但是无论压力位也好阻力位也好，都只是自己界定的，没有得到市场认可之前都是虚的，所以需要去让市场测试，比方阻力位，就让市场价格自己去撞一下这个阻力位，真的撞不过去，才确认这是个阻力位。所以很多时候，技术分析之后需要等确认，就好像大作手回忆录里面有个例子，有个杰出的操盘手，听到别人提供的消息，他先反向做空20000手，确实跌不下去，然后平仓做多30000手，这是他自己的测试，但我们多数没这么大能量，就让市场帮我们测试吧，就是这么个简单的道理。

所以综合来说，其实还是那句话，观点真不重要，市场上最廉价的就是观点，一路涨上来有人一路看空，现在跌了，他说他看对了，好吧，是对了，但这有啥意义？另外难道确定这是你的功劳，不是正好凑巧？所以我还是那句话，观点意义不大，逻辑可以推演，但不要有执念，多空的定义也只是时间周期的不一样而已，就好像901和809之间的关系一样，之前是资金推价格，901带动809上涨，不惧移仓够本，现在是当前状况打压09，市场本年度资源移仓问题凸显，资金不愿接货，拖累01，甚至拖累05。乾坤轮流转，一点不奇怪，如果顺大势，那么未来一两年内只做多不做空，涨不动了出场或者锁仓，如果短期的，那做空理所当然，如果墙头草，那本事高的来回做也能赚钱。就我个人的理念来说，顺势而为，不滞多空，此心不动，随机而动才是最适合我的心法。仅供参考。