周末偶然在书柜翻到《时间的玫瑰》，作者但斌，中国著名投资人， 2004年3月成立东方港湾投资管理有限责任公司。被媒体誉为“私募大鳄”、“中国复制巴菲特最成功的人”。《时间的玫瑰》这本书讲述的价值投资的理念，深受广大投资者喜爱，但其争议很大，可谓“但斌之殇”，很多人都认为，中国资本市场不适合价值投资。小编根据但斌操盘经历结合中国资本市场十年发展历程，论证时间是玫瑰还毁灭？

一、长期持有伟大公司（2007-2008年期间）

《时间的玫瑰》在2007年出版，赶上A股泡沫最大的时候，但斌买入并持有的伟大公司，例如茅台、腾讯、万科、招行、白药等。但万科、招行、平安其实都是周期性公司，并且都涨幅惊人，股票安全边际不够，，但斌的基金当年净值大跌61%，亏得惨不忍睹，此时间就是毁灭!

二、寻找穿越牛熊的公司（2009-2014年期间）

08年的底部极度恐慌时割肉了招行、万科、平安等金融股，认为周期性太强，声称要寻找那些穿越牛熊的公司，例如茅台、白药等。结果2009年金融等强周期公司迎来猛烈的报复性上涨，而那些估值较高的医药消费股反而表现平平。如果但斌在2008坚持拿住万科、招行、平安这些优质公司，后来基本都创新高了；此时间至少不是玫瑰!

三、从价投到追涨杀跌阶段（2015-2016年期间）

在此期间，根据但斌的博客、微博信息，发现但总买入不少公司，例如茅台、腾讯、中概股、TMT、广汇、沃森、广药…，2016年7月8日，但斌在微博中回应称，由于对股灾的担忧把茅台减仓到5%。此时茅台股价220-240元，如果他一开始就知行合一重仓死抱住茅台牢牢不放，那么2007年2月发布的第一款产品净值就不止是翻一番，而是在5倍以上。

四、价值投资春天来（2016-现在）。

客观说， 2016年开始，但斌的业绩还是不错的，跑赢了同期指数，但远没有跑赢嘴里的第一重仓股茅台（茅台、腾讯极品股屡创新高） 。也许价值投资春天来了。

但斌《时间的玫瑰》倡导价值投资，但在中国这种波动极大，长期投机盛行的资本市场，坚持知行合一太难！2016年中国政府重点治理股市，倡导价值投资，实现严格监管与退市制度，也许价值投资春天，时间也许绽放美丽玫瑰！