【资金方面】

周一市场资金面呈现先松后紧的态势。早盘，隔夜端押利率加权融出，交投活跃，押存单加权成交，押信用+20以内成交。7天押利率加权ofr，押信用2.55%-2.70%融出，少量成交在2.50%附近。14天21天押利率3.15%-3.20%成交，押信用3.30%-3.50%融出，1m 押利率3.10%融出，押信用3.20%-3.30%成交。至午盘，市场资金面转紧，需求集中在隔夜端，押利率加权bid大量，供给不足，押信用+20少量成交，7天以上中长期限资金少有融出。紧张情绪延续至尾盘，融出稀少，机构均艰难平盘。中长期方面，14天-1m 询价火热，押利率3.10%-3.20%成交，押信用14d 成交在3.25%-3.30%，2-3m询价冷清，6m bid在3.28%的位置。

【市场方面】

1. 【央行意外实施2650亿元MLF，利率与上期持平】中国央行开展2650亿元1年期MLF操作，利率持平于3.30%；今日无MLF到期，无逆回购到期 稍早未实施逆回购操作。

2. 【央行提前投放MLF，1年期拆息降近0.7BP】隔夜SHIBOR报2.4660%，下降2.3个基点；7天SHIBOR报2.6390%，下降0.6个基点；3个月SHIBOR报2.8220%，下降0.8个基点；一年期SHIBOR报3.5160%，下降0.65个基点。

【一级方面】

一级方面，今日暂无利率债发行。信用方面，共薄记6支超短，1支短融，4支中票和2支永续，共计144亿，规模较上周五进一步减少。一级地方债持续供给，挤压信用债需求，但投标情绪还保持的相对不错。参与机构以基金，银行为主。 超短里，好名字AAA 18中电投SCP029和18华电SCP011 发行规模较大，目前中电投已经满量，预期区间和同期限CD持平。过剩超短18太钢SCP002和18宝钢SCP008 参与度较好，其中太钢全场已超2倍。中票里，今日两支AA+城投参与度均较好，余姚城投已经满量调整，而珠海水务则调整区间下限至4.0，全场无引导。AAA中票18越秀集团MTN004参与最为火爆，全场超4倍。过剩永续中票18河钢集MTN AB则均在收量当中。明日中票发行量放大，投资者可以多多关注。

【簿记结果】

【3.80】18云投SCP004，20亿，AAA，90D，国企，缴款2018-09-13

控股股东为云南省人民政府国有资产监督管理委员会，实控人为云南省人民政府国有资产监督管理委员会。发行人要求定价3.8发行成功，边际有小倍数。

【3.70】18国药控股SCP007，30亿，AAA，270D，央企，缴款2018-9-14

国药控股发行今年第七期超短融券，认购情况较好，全场参与近3倍。该券发行人预期3.70%。经过两天簿记，总计六轮引导，边际利率一路从上限4.0%以每一轮下调0.05%的速度逐步下行至最终票面3.70%，满足发行人要求，成功发行。辛苦各位投资人！

【5.80】18凯盛科技SCP004，5亿，AA+，123D，央企，缴款2018-9-14

凯盛科技为中建材集团玻璃业务唯一的运营主体，股东背景强，但公司自身盈利较弱，负债率偏高，此次簿记在发行人的精心准备下，最终以5.8%区间上限成功发行。相较剩余期限128D中债估值5.32%，此次发行结果高于二级市场估值，反应了当前投资者对于弱资质债券要求更高的溢价。

【2.70】18苏交通SCP017，20亿，AAA，90D，国企，缴款2018-09-14

定价发行2.7%，成功。二级市场99D剩余期限苏交通估值在2.89%位置。关于本次发行，让我们把一半的恭喜送给发行人，另一半的恭喜送给投资人。

【3.70】18核风电SCP001，10亿，AAA，240D，央企，缴款2018-9-17

公司具备规模优势，清洁能源受到国家政策支持，目前盈利处在较高水平，债务负担较重但是融资渠道畅通，期限结构合理。全场1.45倍认购，预期小区间在3.5-3.7，最终发在3.7%的小区上限，边际1.06倍，全场1.67倍。237D的14核风电MTN001估值3.61%，基本符合预期。

【3.57】18中铁建SCP001，30亿，AAA，270D，央企，缴款2018-09-14

中铁建发行今年第一期超短融券，收量情况较好，经过两天簿记，全场参与2.5倍，边际利率一路从上限4.0%下行至3.69%，最终票面落在3.57%，该主体虽然发债不多，但一发就落在SAAA的水平！

【3.84】18南方水泥SCP006，5亿，AAA，270D，央企，缴款2018-09-17

全场经过三轮引导，由于本期发行规模不大，认购比较火爆，第一轮就给出小区3.6%-4.0%，随后边际4%、3.9%，最终3.84%成功发行，全场倍数达到2.7倍。机构参与热情随着引导的节奏步步紧跟，可谓诚心诚意。二级同主体剩余期限221D，18南方水泥SCP005，目前估计3.72左右，OFR3.65需请示，暂无BID。本期发行结果符合二级估值。

【5.00】18南山集SCP007，10亿，AAA，270D，集体，缴款2018-09-17

南山集具有较为完整的铝产业链，行业地位较为突出，盈利能力尚可，但财务杠杆偏高，整体资质偏弱，此次通过主承高效的簿记，仅通过一轮引导即出结果，最终全场收量1.22倍，票面由边际5.5%下行50bp落在5.0%。相较剩余期限280D中债估值4.81%。此次发行结果高于二级市场估值水平，符合当前机构对于弱资质债券要求一定溢价的市场情况。

【3.74】18皖出版SCP003，1.5亿，AA+，100D，国企，缴款2018-09-17 

发行人为安徽省政府旗下文化出版行业平台，控股上市公司时代传媒,盈利能力尚可但债务率略高，资质尚可。本次发行仅1.5亿迷你量，共两轮调整，首轮边际上限，全场1.8倍，客户预期4.0%附近，次轮边际即下探至4.0，全场倍数增至2.3倍，小区间3.5%-3.8%，经调整，最后在小区内成功发行，票面利率3.74。短久期优质的国企资产，应该令投资人较为满意。

【6.00】18武汉商贸SCP001，3亿，AA，270D，国企，缴款2018-09-17

主体今年首发，发行规模较小，全场1.2倍左右，一轮引导后，边际由上限6.3下调至6.0，顺利发行，主体二级目前仅剩8D的17武汉商贸CP001一只存量券，近期无成交。

【3.80】18厦港务SCP006，3亿，AAA，270D，国企，缴款2018-9-17

公司业务多元，是集装箱运输干线港口和粮食中转储运港，受贸易盈利下降影响，收入有所下滑，但总体经营状况良好。本期超短融发行比较低调，募满即发，先到先得。299D的16厦港务MTN002估值3.77%，基本符合市场预期。

【7.00】18云冶SCP002，4亿，AA，270D，国企，缴款2018-09-13

实际控股股东和实际控制人为云南省国资委，企业为云南省内铝行业和铅锌的开发主体，具有一定的政府支持优势，资产负债率较高。本次270D超短融发在7%的位置，全场1.3倍。相比较二级市场同主体剩余期限245D现券估值为6.87%，本次发行结果略高于市场预期，可见投资人对低评级债券的接受度还是较为谨慎的。

【4.09】18天津轨交CP001，18亿，AAA，365D，国企，缴款2018-09-17

实际控制人是天津市国资委，主体拥有10家子公司。天津中心城区地铁项目投资建设及运营管理、天津市铁路项目投资建设的唯一主体。运营处于亏损状态，较为依赖外部财政支持。发行人本次完全遵从市场，不设预期，随行就市。经过两轮簿记统计，最终票面4.09%，边际倍数3.5倍。可以说非常成功的一次发行。二级市场剩余118D估值在3.47附近。

【4.35】18南浦口CP001，10亿，AA+，365D，国企，缴款2018-09-17

二级城投公司，主要负责南京市浦口区内重点工程投资、融资、建设、运营等。公司资质尚可，全场就一轮引导，边际5.0%，低的4.1%，全场倍数达以达到2.5倍以上，机构参与情绪较好，参与机构多为基金、券商等，主承风格速战速决。机构跟着自身诚意来，最终4.35%成功发行。速战速决的风格，真好。

【3.60】18深燃气SCP001，4，AAA，270D，国企，缴款2018-09-17

发行人主要控制人是深圳市国资委，主营城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资业务。发行人本期超短融受到了投资者的热捧，经过两天的调整后成功发行在3.6%，全场3.5倍，结果符合发行人的预期。

【4.69】18大横琴MTN001A，13亿，AAA，3Y，国企，缴款2018-09-17

大横琴为珠海市横琴区下属企业，横琴岛作为粤港澳合作示范区，位置特殊，公司主要收入为土地一级开发，此次发行为3年、5年期双向回拨，最终全部调拨到3年，发行总量13E，此次发行首轮收量1.5倍，边际为区间上限5%，发行人预期4.75%，经过二轮簿记全场倍数增至2.1，区间下行20bp，最终发行票面为4.69%，低于发行人预期。相较二级市场水平，此次发行结果基本符合当前市场预期。

【4.80】18闽高速MTN001，10亿，AAA，5Y，国企，缴款2018-09-17

福建省高速公路集团有限公司发行今年第一期中票，认购情况较好，全场参与2倍多。该券发行人要求为4.80%及以下，两轮引导边际利率都在上限5.0%占坑。但经过主承的辛勤引导，最终票面落在4.80%，刚好满足发行人预期，成功发行！

【7.39】18新城控股MTN002，9亿，AAA，2+1Y，民企，缴款2018-09-17

发行人控股股东为富域发展集团有限公司，营业总收入主要由物业销售和物业出租构成。发行人本期中票弹性发行，发行规模照募集情况而定。基础发行规模是7.5亿，由于收量情况较佳，成功募集了9亿，票面7.39%。

【5.75】18锡交通MTN001，13亿，3+N，AAA，地方国企，缴款2018-09-17

好名字AAA主体此次发行今年第一期永续，虽然当天市场情绪较为谨慎，但较低的负债，稳定扩大收入还是让投资者比较认可。此次仅一轮调整，最终发在5.75%，全场1.4倍。二级暂无相近期限存量券。

【6.80】18中铁十六局MTN001，10.5亿，AA+，3+N，央企，缴款2018-09-17

主体发债历史不多，时隔7年再发公募，由于发行永续，该品种在当前市场环境下并不讨喜，因此收量较为艰难，基础规模10亿，募集两天后，全场略微超量，经过一轮引导，由于超量不多，边际难以下压，最终上限发行，发行规模定为10.5亿。

【取消发行】18宁钢铁MTN001，5亿，AA+，3Y，民企，缴款2018-09-14

宁钢铁为复星系控制的A股钢铁生产民企，拥有一定的市场竞争力，但财务状况较为一般，此次发行机构投资者参与较为谨慎，最终遗憾的取消发行。

【取消发行】18沱牌MTN001，5亿，AA，3+2Y，民企，缴款2018-09-17

非上市民企，公司主要产品为白酒，业务主体为下属上市子公司舍得酒业，母公司债务绝对规模较小。然市场对民企仍然持谨慎态度，尤其对低评级长久期民企，本次发行为此主体首次在银行间露面，最终因未募满量而遗憾取消。

明日新债提前看，欢迎各位老板来砸！

二级信用债日评

短融 

中国央行今日开展2650亿元一年期MLF操作，利率持平于3.30%；今日无MLF到期，无逆回购到期，稍早未实施逆回购操作。今日短融交投较活跃成交以AAA，AA+高评级券种为主。3M以内方面，4D  AAA 18中电投SCP008在2.60%的位置成交多笔，买盘主要为基金。4D 18中电投SCP024在2.55%的位置成交，买盘主要为基金。 74D  AAA 18华电SCP010在2.82%的位置成交，由基金出给基金；3M-6M以内方面100D AAA 18鲁黄金SCP008在3.35%位置成交，被基金收入囊中。137D  AAA 18苏州高新SCP007 在3.85%的位置成交，买盘为券商资管。6 M以上方面方面，214D  AAA  18中建材SCP014  成交在3.70%的位置有多笔，买盘多见保险；323D  AAA  18汇金CP004 成交在3.62%的位置多笔，较上周成交下行1BP，买盘多见券商和银行。

中票 

今日信用债市场中票交投较为活跃，成交集中在3Y内到期的AAA及AA+评级券种，买盘多为基金、券商。1Y以内方面，41D(休1) AAA 13锦江MTN001成交在3.10%的位置，由保险出给基金；218D AAA 14铁道MTN001在3.50%、3.48%位置有成交，被基金收入囊中；354D AAA 16船重MTN001在3.78%位置有成交，买盘为保险。1Y-3Y方面，1.08Y AAA 14中联MTN001成交在4.38%的位置，买盘为基金；2.01Y AAA 17苏交通MTN004成交在4.09%的位置，被基金收入；2.59Y AAA 18国电集MTN003在4.16%的位置被基金收入。3Y以上方面，3.6Y AAA 15津城建MTN001成交在4.94%的位置，买盘为基金；4.95Y AAA 18陕交建MTN002在4.95%位置有成交，被保险收入囊中。

企业债

今日市场企业债交投较为活跃，成交以3Y内到期的AAA、AA+高评级券种为主，基金、券商、保险均有参与。1Y以内方面，110D(休2) AAA 16国电01 在3.40位置成交，均被基金收入囊中,成交位置较上月下行10bp；285D+NY(休2) AAA 16铁建Y1 在4.33位置成交多笔，券商成为买盘的主力军；0.9Y+2Y AAA 16国君G3 在3.77行权位置成交多笔，均由基金出给券商，较上周成交位置下行3bp；1-3Y方面，1.03Y+3Y AAA 16大唐01 在3.80行权位置成交多笔，买盘主要受到券商的青睐；1.82Y+2Y AAA 17金地01 在4.55行权位置成交多笔，均被基金收入囊中，较上月成交位置下行10bp；2.74Y+2Y AAA 18苏宁03 在5.40行权位置成交，基金成为买盘卖盘的主要参与者；3Y以上及永续方面成交较为清淡，3.1Y AAA 16清控02 在4.88位置成交多笔，主要被券商买入，较上周成交位置下行2bp。

二级利率债日评