综合整理/苏华

6月25日，十三届全国人大常委会第十一次会议在京举行。《固体废物污染环境防治法（修订草案）》首次提请大会审议。草案提出，国家推行生活垃圾分类制度。县级以上地方人民政府应当采取符合本地实际的分类方式，加快建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理的垃圾处理系统，实现垃圾分类制度有效覆盖。自高层做出垃圾分类重大指示之后，各地大力推动垃圾分类政策落地。《上海市生活垃圾管理条例》将于7月1日施行，北京、深圳等重点城市响应速度亦超预期。北京市城市管理委近日表示，在垃圾分类习惯培养期，要培养市民先做到“资源回收、干湿分开”，北京市也将积极推动垃圾分类立法，新法将不光对单位，也将对个人明确垃圾分类责任。垃圾分类将重塑我国固废管理体系，同时也可避免社会资源的空转浪费。只是虽然短期涨幅充分印证市场对于垃圾分类需求释放的预期，但中长期来看，涨幅过多后理应回归基本面。

■国泰君安：垃圾处置“大锅饭”时代一去不返

▍目前我国大部分地区垃圾处置由地方政府付费、国家可再生能源补贴基金&电网补贴，居民仅支付清扫运输环节成本或根本不支付，居民在产生垃圾时没有任何约束。而地方政府、财政部与民营资本每年投入大量的资金，致力于垃圾处置产能建设与处置服务运营。启动垃圾处置收费后，精准定量与收费必将反向制约居民垃圾产生过程，减少不必要的垃圾产生，避免社会资源的空转浪费。同时，前期市场担忧的可再生能源补贴基金支付能力降低，所带来的垃圾焚烧补贴下降问题，也将迎刃而解。

▍垃圾作为具有较强破坏性的污染物，其松散的管理具有极强的社会隐患。这一问题并不仅仅局限于生活垃圾处置环节，但我们认为，通过精准收费所建立的生活垃圾监管网络，未来必将合理泛化至工业固废与危废处置行业，从而大幅压缩固废随意处置的藏污纳垢空间。因此，垃圾分类不仅改善了我国生活垃圾产业的格局，优化了行业的价值传递与监管闭环，也是城市固废全产业链监管的雏形与入口。

▍生活垃圾产业链大部分环节都将受益于垃圾分类。受益公司：1）分类环卫装备及服务：盈峰环境、龙马环卫。2）湿垃圾处理：维尔利。3）再生资源回收：中再资环。4）垃圾焚烧：伟明环保、旺能环境、瀚蓝环境、高能环境等。

风险提示：垃圾分类推进低于预期。

■中信建投：热度过后理应回归基本面

随着垃圾分类立法进程不断加速，全国地级以上城市将全面启动垃圾分类工作，垃圾分类热度空前，同时拉动前端制造、中端收运、后端处置等固废产业链，多板块收益，市场关注度不断提升，领涨的龙马环卫单月涨幅已超80%、周涨幅超44%，板块涨幅前五均与垃圾处置相关。短期涨幅充分印证市场对于垃圾分类需求释放的预期，中长期来看，涨幅过多后理应回归基本面，建议重点关注估值合理同时自上而下绩优个股：（1）设备、运营：建议关注龙马环卫、盈峰环境、启迪桑德。（2）垃圾运营：建议关注瀚蓝环境、旺能环境。（4）监测龙头：建议关注聚光科技。

■中金公司：尾端垃圾处置尤其是湿垃圾处置需求提升，处置产能有望快速增加，带动相关设备供应商业绩释放，利好餐厨和渗滤液设备供应商维尔利；分类运输提升环卫运输车辆需求，利好环卫运输车辆企业发展，建议关注环卫车辆制造商盈峰环境、龙马环卫；填埋替代需求依旧充足，垃圾焚烧企业产能依旧有望持续提升。

■东兴证券：随着垃圾分类成为市场热点，环保板块关注度明显提升，看好环保板块估值持续修复，短期建议关注估值低、增长确定性强的土壤修复、监测，主要标的为高能环境、聚光科技。此外，非电烟气治理改造需求预期持续升温，各地陆续出台非电行业超低排放地方标准，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气治理龙头龙净环保。垃圾焚烧行业整体新增产能投运提速、长期建设空间仍存、现金流稳定、业绩确定性强，看好瀚蓝环境。后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议长期关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。

维尔利（300190）：在餐厨垃圾处理方面，公司已陆续取得二十余个餐厨垃圾处理项目，而公司承接的常州餐厨早已通过国家发改委“第二批餐厨垃圾处理试点城市”的验收，成为公司首个稳定运行的餐厨垃圾处理样板工程，此外公司还中标上海松江湿垃圾处理1.15亿设备订单。（天风证券）