摘要

　　【PTA回落下探 塑料偏强震荡】油价维持在震荡区间波动，短期成本端利好有限。供需方面，国内装置检修损失量环比预计继续减少，且进口量处中等偏上水平，整体国内货源供应较为充足，部分产商下调出厂价促成交；终端工厂接货意向偏弱，多谨慎观望，对市场支撑力度有限。当前PE期价已回调贴水于现货价及进口成本，下探趋势减缓，前低9200附近或有较强支撑，预计短期在9200-9800区间偏弱震荡，多头待期价下探至9200附近逢低短多参与，反弹9500以上逐步减仓，波段思维参与。(神华期货)

　　PTA:供需方面，因部分较大装置9-10月尚存检修计划待执行，供给端仍未迎来宽松局面，短期供应维持偏紧状态，而下游聚酯负荷率出现小幅回落但仍处相对偏高水平。PTA供应在9月大概率维持偏紧态势，但随着装置检修后重启，供应偏紧的利好力度在逐渐减弱。中期来看，处阶段性高位的生产利润将持续刺激供应上升，后续面临产商卖保抛压，期价重心趋向下移；空单持有或依附5日均线偏空参与。

　　LLDPE:油价维持在震荡区间波动，短期成本端利好有限。供需方面，国内装置检修损失量环比预计继续减少，且进口量处中等偏上水平，整体国内货源供应较为充足，部分产商下调出厂价促成交；终端工厂接货意向偏弱，多谨慎观望，对市场支撑力度有限。当前PE期价已回调贴水于现货价及进口成本，下探趋势减缓，前低9200附近或有较强支撑，预计短期在9200-9800区间偏弱震荡，多头待期价下探至9200附近逢低短多参与，反弹9500以上逐步减仓，波段思维参与。

　　一、当前行情走势

    上周PTA呈回落下探走势，主力合约1901最低下探至7318，周五收至7334，较前周末下跌350元/吨，周度累计跌幅4.55%，持仓增加8.25万手至130.96万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌165元至9145元/吨，当前主力合约1901期价贴水现货价约1800元/吨。

    上周LLDPE呈震荡企稳走势，主力合约1901最低下探至9235，周五收盘至9395，较前周末上涨55，周涨幅0.59%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅下调100元/吨左右，当前主力合约1901期价贴水主流现货价100元/吨。

　　二、多、空因素交织，油价近期宽幅震荡格局

    上周五NYMEX原油期货收涨0.5%，报68.75美元/桶，周涨1.48%。布伦特原油期货收跌0.17%，报77.62美元/桶，周涨1.03%。市场担忧全球原油供应。

　　美国国务院助理国务卿马尼沙·辛格表示，美国准备好对违反伊朗制裁的国家采劝最强硬的行动”，该制裁要求各国将从伊朗的石油进口量削减至零。美国官员对伊朗石油制裁的言论重新引起市场对全球原油供应的担忧。而欧佩克8月原油产量增加27.8万桶/日至3256万桶/日，表明其他国家增产超过了伊朗减产的量；美国汽油消费即将开始逐渐进入淡季，炼厂的检修产能随之增加；此外近期新兴市场危机风险不断，欧佩克与IEA均对未来石油需求增长表示担忧，后市油价或偏弱震荡。预计美国原油近月大概率维持在65-75美元/桶区间震荡。

　　三、PTA供需面解析

　　3.1 PTA现货价小幅下跌，当前动态生产利润仍维持高位

    上周PTA现货价格下跌165元至9145元/吨，而上游原料PX价格持稳为主，当前现货市场PTA动态生产利润回落至1500元/吨左右，但仍处偏高水平；PTA产商生产积极性较高。

　　3.2 后续装置重启供应增加，但短期供应偏紧延续

    扬子石化60万吨/年装置已经重启，佳龙石化60万吨/年装置计划9月下旬重启。逸盛宁波220万吨装置上周末起检修两周。桐昆150万吨装置计划9月底开始检修。恒力220万吨/年装置原计划9月份检修两周，现已推迟。因部分较大装置9-10月尚存检修计划待执行，供给端仍未迎来宽松局面，上周PTA负荷率下降3%至78.6%附近，当前市场供应不足格局还将延续一段时间。而下游方面，聚酯负荷率下降2.5%至86.3%仍处相对高位，终端纺织负荷率下降明显，上周降至66%中低位。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在1.5天历史低位；PTA期货仓单相对前周下降0.21万张至0.54万张。

　　四、供需面变化不大，总体略偏空

    主流石化大区库存总量同比增加，部分石化纷纷下调出厂价格，使得多数商家信心不足随行让利；同时贸易商成交积极性较差，下游观望心态明显，补仓较为谨慎。国内石化装置检修数量继续减少，进口量方面预计处于偏高水平，贸易商库存量有所增加。而下游需求方面，下游工厂开工率有所提升，农膜和管材需求稳步提升，其他行业开工稳定为主。但受国内环保政策影响，整体开工较往年都偏低；目前交易仍以刚需为主。

　　五、后市展望及策略

    供需方面，因部分较大装置9-10月尚存检修计划待执行，供给端仍未迎来宽松局面，短期供应维持偏紧状态，而下游聚酯负荷率出现小幅回落但仍处相对偏高水平。PTA供应在9月大概率维持偏紧态势，但随着装置检修后重启，供应偏紧的利好力度在逐渐减弱。中期来看，处阶段性高位的生产利润将持续刺激供应上升，后续面临产商卖保抛压，期价重心趋向下移；空单持有或依附5日均线偏空参与。

    油价维持在震荡区间波动，短期成本端利好有限。供需方面，国内装置检修损失量环比预计继续减少，且进口量处中等偏上水平，整体国内货源供应较为充足，部分产商下调出厂价促成交；终端工厂接货意向偏弱，多谨慎观望，对市场支撑力度有限。当前PE期价已回调贴水于现货价及进口成本，下探趋势减缓，前低9200附近或有较强支撑，预计短期在9200-9800区间偏弱震荡，多头待期价下探至9200附近逢低短多参与，反弹9500以上逐步减仓，波段思维参与。