2018、2019、2020，最艰难的三年

大家有没有觉得2018年一股神秘的力量让大家都悲观了起来？首先是民间流传甚广的“逢8必乱”，然后出门谈个事情，客户都是一副动不动就讨论国运这样的宏大问题，而且言外之意是这也不行、那也不行，然后再翻出文章告诫大家裁员潮快来了，做好过冬准备，如果再结合一下中美毛衣战、股市单边下跌的事情，一副金融危机马上要来的紧迫感，确实让人心慌慌。如果将时钟的指针回拨至2017年，画风可是完全不一样！那时候大家都在大谈特谈经济新周期、中国经济稳中求进、建议大家不要放弃新增长点等等，绝对是“厉害了，我的国”的feel。为什么去年大家都在谈厉害了我的国，今年却开始担心国运？这是真爱国还是假爱国？为什么改变了观点？今年的经济形势真的那么差吗？以后会更差吗？

挺住，我们能赢

今天A股市场又是哀嚎一片。其实主要原因依旧是受中美毛衣战的影响：

美媒报道特朗普政府已决定最早这周一或周二将宣布2000亿商品的惩罚性关税，但是税率是10%，而不是25%。

有人问，中国股市是不是被贸易战吓破了胆？著名经济学家、清华大学教授魏杰最近的一篇演讲稿传的挺广的，关于中美毛衣战，他是这样说的：如果10年前打贸易战的话，我们当场就会趴下，我们没有力量来打。但现在不一样了。

2008年经济危机之后，中国调整战略，从出口导向型转向内需拉动型，整整调整10年。2017年底，我们对出口的依赖度已经从70%降到了10%左右。去年我们GDP总量是82万亿，出口的贡献是8万亿左右，这8万亿左右里边美国贡献了1/3。所以，如果贸易战打到底的话，我们对美国一分钱都不出口，对我们增长的影响为0.2-0.5的百分点，最大影响到0.5。0.5我们还承受得起，假定今年增长幅度6.5%的话，最多降到6%。所以目前来说，毛衣战就经济影响本身来讲不是太大，但是情绪影响非常大。如果要打的话，我们也不是没有战略的，那就是“你打你的，我打我的”。这话是什么意思？简单的来说，在打之中，中国最少要会做这四件事：

全方位开放，力度一定会加大：比如降低关税、市场准入条件、成立自贸岛以及进一步开放服务市场，包括金融、教育、医疗等等。

“一带一路”倡议必须加速推进：这算是中国开辟的新领域，“一带一路”包括了三大洲（亚洲、欧洲、非洲）和两大洋（印度洋、太平洋），没有包括北美和大西洋，因为我们避开了和美国的直接冲突，要开拓新的产品市场和投资市场。

一定稳住外汇，外汇不能出事：第一点是人民币现在不会持续贬值，“7”是生命线；此外外汇储备量不能持续减少有一个指标，就是不能少于3万亿美金。

国内经济保持一定的刺激、增长：比如加大财政投资、减税费、加大对新兴产业的支持力度等。

除此之外，今年我们有三大战役：防范金融风险；扶贫；环境保护。其中，防范金融风险就有一个绕不开的话题，去杠杆。魏杰教授说，目前中国正在控制去杠杆力度。这次去杠杆，不是要一下达到目标，而要通过一个过程达到。比如说三年内，2018、2019、2020三年时间慢慢把杠杆率从250%降到200%。如果杠杆率从250%降到200%的话，就是40万亿人民币，一年是13万亿左右。13万亿的负债去掉，社会承受能力还是可以的，这样力度就比较好一点。如果太厉害的话，可能会导致我们整个社会资金非常短缺，可能会出问题。上半年太猛了，后半年资金紧张情况一定会得以缓解。总体来说，魏杰教授认为中国能防止这次金融风险，并说未来是最艰难的三年，2018年、2019年、2020年，这三年时间只要不爆发金融风险，最后结果一定会推动我们整个社会的发展。

过于乐观了吗？并不是

很多人说，这事篇小粉红的文章，现在经济那么差，看不见吗？比如说汽车销量大幅下滑，而乘联会8月份汽车销量降幅已经超过了08年金融危机时期。

另一个是空调销量增速转负。7月份空调销量同比下降2.6%，时隔两年再次在非春节月份出现了负增长。

汽车和空调都是重要的大件消费，因此其下滑也反映了居民消费整体的下滑，8月份的社会消费品零售总额增速为9%；扣除物价以后的社消总额实际增速为6.6%，创下95年以来的新低。

再从投资数据来看，同样形势严峻。8月固定资产投资累计增速为5.5%，这一数据创出96年以来的新低。

但另外一些数据显示，经济也并没有你们想的那么差。

发电量增速依旧稳定。8月份为7.3%，依旧保持在正值区间，而此前在08年金融危机以及15年的经济下行周期中，发电量增速都出现了负增长。

消费数据来看，目前非耐用品消费增速依旧非常强劲。8月份的限额以上食品类零售增速为9.3%、服装类零售增速为7%、日用品零售增速为15.8%、石油零售增速为19.6%，加权平均之后的8月非耐用品消费增速为11.5%，远超08年和15年时3.5%左右的底部增速。

服务类消费增速也不低。从今年上半年中国居民的支出结构看，医疗保健类支出同比增长19.8%，居住类支出同比增长12.4%，生活服务类支出同比增长11.7%，文教娱乐类支出同比增长7.2%，这些服务类支出增速强劲，增速远超食品服装等实物消费。

所以真的不是说吃方便面喝啤酒就是消费降级了，对比下数据其实可以说只不过是把钱花在了其他地方。另外有些人认为现在地产、汽车销售下滑，经济就是没希望。但是这种认知也是狭隘的。比如美国汽车销量早在2000年就达到了1780万辆，到2017年反而降至1723万辆。美国新屋销售的高峰是2005年的128万套，到2017年依然只有61.3万套，但不影响美国经济的继续复苏。现在大环境确实没有前两年好，但是目前也不至于是非常悲观。

目前发表市场前瞻的8名策略分析师中，4人短期翻多，但这4人中2人（海通荀玉根、兴业王德伦，也是去年新财富前三）对中期仍持谨慎态度；2人中性，认为市场已到底部，但多空因素交织或是信号还未出现；2人仍看空，认为此前市场负面因素未有好转。