今日锦囊答主：王海璐 36氪记者

熔断机制（Circuit Breaker），也叫自动停盘机制，指的是当股指波动幅度到达某个阈值时，交易所为了控制风险而采取的暂停交易的措施。

就像电器发生短路时，保险丝会在过量电流通过时熔断以保护电路，股市的“熔断机制”，目的也是为了让过热的市场冷静冷静，以保护投资人的利益不受过多损失。

美国是熔断机制的鼻祖，1988年推出后几经调整，目前的标准分为三级：以标准普尔500指数为例，指数下跌7%、13%时，将暂时停盘15分钟。股指出现20%的暴跌时，将会关闭股市1天。

除了对指数采取熔断，证交会还对个股实行了“限制价格波动上下限”机制。如果个股在交易价格5分钟内涨跌幅超过10%，则需暂停交易。如果15秒钟内还没回到规定区间内，将暂停交易5分钟。

美国东部时间9月14日，趣头条在纳斯达克IPO，开盘暴涨30%，此后股价迅速走高，5次停牌，就是因为触发了“限制价格波动上下限”机制。蔚来汽车在纽交所遭遇了同样的情况，开盘涨超10%，随后快速下跌超过10%，两触发了价格波动机制。

1987年10月，美国爆发了历史上最严重的一次崩盘事件，道琼斯指数一天重跌22.6%，许多百万富翁一夜之间倾家荡产，这一天成了美国金融界有名的“黑色星期一”。第二年，纽交所和芝加哥商业交易所(CME)正式实行熔断机制。

中国股市2016年曾经尝试引入“双向”熔断机制，但发生严重的“水土不服”。美国有做市商制度，允许场外交易，且机构投资者占主体，而中国股市有涨停板制度，且为散户市场。因此，在连续四个交易日四次熔断后，证监会宣布暂停这一机制。

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