一.策略研报

策略报告的核心是抓住策略周期内的主要矛盾。

天风证券：中报有哪些高增长或超预期品种？

预计中报业绩整体一般，创业板回升但大概率增速为个位数，主板增速继续底部震荡。结构上，Q3短期看好科技股阶段性占优的机会，但长期来看，在新的科技产业周期爆发之前，长期稳定的ROE在估值体系中的权重仍然会继续提升，弱周期的白马龙头仍然是核心配置。

5、6月的业绩空窗期过后，7月初开始，创业板、中小板、深证主板公司进入中报预告的密集披露期。叠加当前诸多不确定性因素，中报业绩高增长或者超预期的公司，是“进可攻、退可守”的品种。

创业板中报业绩预测——小幅抬升，但大概率增速是个位数

考察和预测科技股的业绩没有特别好的方法，很难通过经济中的宏观变量去拟合。有一个办法相对简单实用，在每年科技股的一季报出来之后，公司全年的业绩就可以做一个前沿预测。由于科技股和经济的关系比较弱，所以可以看到每年创业板公司每一个季度业绩的分布是比较稳定的，除了2018年业绩爆雷的阶段。因此创业板一季报告出来之后，对全年的趋势就有一个基本的判断了。结论是：虽然创业板业绩趋势向上，但是今年整体起来的并不是特别多。

当前市场核心观点：

第二，三季度如果有信用和流动性进一步的边际宽松，叠加科创板的带动效果，科技股会有两到三个月阶段性占优的机会，但趋势性机会还需等待产业周期的爆发。

以下是天风行业首席建议关注的中报高增长或超预期品种：见文中最后附录

【安信策略】2019下半年投资日历

【兴证策略王德伦】2019下半年主题投资怎么炒

题记：国家未来的前途在“开放” ——任正非

★主题投资：扩大开放，科技强国。

（1）长三角一体化：自贸区扩容，长三角开放新高地；

长三角是中国经济极具活力、开放程度高、创新能力强的区域之一，与粤港澳所定位的改革开放功能不同，长三角同时还担任协调各区域发展的重要角色。

（2）外资偏好：MSCI扩容，外资加速重构市场；

（3）燃料电池：氢走廊发展规划出炉，产业步入快车道；

投资建议:1、燃料电池产业链，如雄韬股份、雪人股份等；2、加氢配套运营服务，如美锦能源、嘉化能源等。

（4）军工：外部扰动频发，70周年建国建军扬国威。

投资建议：1）推荐估值与成长性匹配度较高的公司，如的航天电器、中航机电等；2）海外不确定升级，关注军工自主可控领域，如中航光电、振华科技等。

附录：2019年下半年重大事件表

二.行业研报

买股票就是买行业，选对行业很重要。行业研报目标是帮大家了解挖掘当下的高景气行业。

行业板块方面，行业板块方面，黄金概念逆势领涨，中金黄金涨近5%，园城黄金、山东黄金、赤峰黄金等纷纷上涨；垃圾分类概念股表现活跃，中原环保、中环装备、申华控股、中持股份、财信发展涨停；

国家发改委下发的《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》，全面放开经营性电力用户发用电计划，提高电力交易市场化程度。即经营性电力用户的发用电计划原则上全部放开。电力行业盘中拉升，华银电力、闽东电力涨停，文山电力、深南电、乐山电力等跟涨；

中国将推出扩大开放5项重大举措。新设6个自由贸易试验区，增设上海自由贸易试验区新片区，进一步自主降低关税水平，2020年1月1日实施新的外商投资法律制度。上海自贸区概念午后拉升，畅联股份涨停，上海物贸一度涨停，锦江投资、上海雅士等不同程度上涨；

比特币暴跌，区块链概念遭重挫，恒银金融、中元股份跌停，晨鑫科技、聚龙股份跌停开盘；5G概念、工业大麻、燃料电池、创业板壳、网络安全等板块跌幅靠前。

备注：上述研报，均可以在每日干货研报中研报库中，免费在线查看或下载。

医药2019下半年-天风证券

带量采购持续推进，医药投资三大主线“创新、谋变、友好”

2019年建议关注在医改政策推进过程中带来的投资机会，建议关注：1）具备国际化战略与高端研发能力的创新企业；2）医改政策推动产业链条价值重塑带来的产业变革机会；3）政策友好型，高景气度的医药大消费、医疗器械板块。

年度组合（排名不分先后）： 爱尔眼科、长春高新、恒瑞医药、健帆生物、凯莱英、迈瑞医疗、迈克生物、美年健康 、片仔癀、 泰格医药、万孚生物，益丰药房、 药明康德。

计算机-申万宏源

计算机走向价值投资（首次提出该概念），推算未来年化收益率可达15%。

1）趋势投资、成长投资已经开始分别受困于低命中率、透支资产负债表（如应收款项、存货等高企）。

2）2015-2018年计算机多领军已经FCF快速增长，尤其2018年出现较多数亿元（如3亿元）现金流入的公司，安全垫是可以更远思考长期发展的基础。

2）海外科技公司以EV/FCF估值，介于10-4ttouzi0倍之间，PE更高。

3）竞争分化后，预计未来计算机领军年化收益率达15%，其中典型ROE15%-20%，分红率20%。由于竞争后大幅分化，2014-2018年较多计算机领军公司ROE稳定高位或上行，达13%-15%，预计未来达15%-20%。根据美国对标和软件的业务粘性，20%低分红率、持续再投入可持续。

维持行业“看好”评级，核心推荐。

1）核心配置：石基信息/广联达/恒生电子/海康威视/航天信息/汉得信息/宝信软件/用友网络/东方财富等；

2）成长领军：启明星辰/德赛西威/纳思达/超图软件/新北洋/新大陆/深信服/新国都/浪潮信息/华宇软件/卫宁健康等；

3）导入期领军：泛微网络/上海钢联/同花顺等。

研报君整理了计算机行业最新值得关注的概念股，可以关注“干货研报”后，“私信”回复“概念股”，交流沟通。

私信发送“概念股“，交流买卖点

一句话口号：买股只买研报股！

这可能是市面上性价比最高的研报选股专栏了，或许能把“可能”去掉。市面上大部分198元的专栏课程，都只有短短十几节，甚至几节课程，只讲基础知识和市场认知。这次，我带着满满的诚意，不仅有研报投资逻辑深度剖析，还有金股推荐，两者结合，学习技巧+实操同时进行，而且依然只卖198元。

PS.专栏在每日干货研报小程序已上线3个月，累计挖掘出30支+涨停股票。重点：只选择研报重点推荐的个股。

电力改革-综合

深化电力改革，未来市场电比例将进一步扩大。继 2018 年钢铁等 4 个行业率先放开用电计划后，此次政策将经营性电力用户的用电计划全面放开，按照扣除居民、农业、公用事业等行业后的 2019 年前 5 个月用电量计算，此次改革意味着全社会用电量的 71%可以进入市场化交易，将近 2018 年全国 40%的市场电比例的 2 倍，电力改革进一步深化。

整体来说，我们认为此次改革短期来看利空电力运营商，在目前电力增速进一步放缓的大背景下，市场电比例的扩大会压制电价预期，影响行业估值；但是长期来看，市场化比例的提升将有利于进一步支持新能源产业的发展。综合以上，板块受益排序方面我们认为是非水可再生能源>火电>水电

非水可再生能源方面：我们认为消纳与优先保障的要求，最终会进一步推进地方政府支持当地可再生能源建设，利好光伏、风电设备制造企业。同时从行业渠道调研结果来看，7月的光伏电站竞价结果可能超市场预期，因此我们推荐光伏产业链竞争格局良好，有望量价齐升的A股福斯特、阳光电源，港股信义光能，美股大全新能源。风电制造板块我们推荐 A 股天顺风能、金风科技，港股金风科技。

►火电方面：我们认为由于火电当前市场电比例已达到 42.8%的较高水平，政策调整带来的潜在电价压力或已经反映在股价当中，而火电企业盈利水平后续变化的核心是煤价。向前看下游需求减弱将会进一步压制煤价，我们预计可能出现旺季不旺的现象，因此火电企业的利润反弹趋势或将会维持，我们推荐 A 股华能国际、华电国际，港股华能国际、华电国际、中国电力。

水电方面：虽然配套的消纳政策和跨省交易政策将有利于水电利用小时的提升，但由于当前水电市场电比例较低（2018年仅为31.9%），后续市场化电价带来的降价风险可能超出利用小时提升带来的利好，目前不宜追高。

以下是天风行业首席建议关注的中报高增长或超预期品种

【天风家电】蔡雯娟

新宝股份、美的集团

【天风商社】刘章明

高增速：华致酒行、中公教育、科锐国际、红旗连锁、永辉超市、中国国旅

中高增速：珀莱雅、家家悦、周大生

业绩扭转：立思辰

建议关注：海底捞

【天风通信】唐海清

高增速：沪电股份、华体科技、广和通

中高增速：深南电路、亿联网络、移为通信

建议关注：世嘉科技、深南电路

【天风医药】郑薇

迈瑞医疗、益丰药房、健帆生物、片仔癀

【天风纺服】吕明

内生增长快：开润股份、南极电商

业绩超预期：李宁（港股）、比音勒芬、水星家纺

【天风钢铁】马金龙

三钢闽光、方大特钢、华菱钢铁、韶钢松山

重点推荐：华菱钢铁

【天风地产】陈天诚

推荐：新城控股、中南建设、万科A

建议关注：城投控股（老旧小区改造及长三角一体化）

【天风非银】夏昌盛

中国太保、中国人寿、中国财险（港股）

【天风汽车】邓学

星宇股份、岱美股份、均胜电子

【天风电子】潘暕

中光学（原名：利达光电）

消费电子：闻泰科技、立讯精密、歌尔股份

半导体：汇顶科技、紫光国微

建议关注：博通集成

【天风食品饮料】刘鹏

五粮液、山西汾酒、伊利股份、中炬高新

【天风机械】邹润芳

推荐：三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械

建议关注：中联重科、艾迪精密

【天风计算机】沈海兵

用友网络、上海钢联、恒华科技、易华录

【天风石化】张樨樨

恒逸石化、桐昆股份

写在后面：

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