A股市场开始出现股价低于一元的股票了，而且数量开始有所增多，引发了市场的关注。目前沪深两市，股价最低的A股是退市海润。在6月19号的时候，它的收盘价是一毛四，而且它是连续一字板的跌停。

而通过测算，公司的股票价格如果继续连续一字板跌停的话，那么到了7月2号就会发生一个非常有意思的现象，什么现象？也就说它的股价就会永远保持在5分钱。实际上从它历年的年报来看，从2016年的年报开始，它的净利润就保持亏损状态。

需要提示大家的是，在退市相关的法规的规定上，需要考虑净利润和扣除非经常性损益之后的净利润孰低，什么意思？你净利润是为正的，但是如果是扣非之后的净利润是负值的话，按负值算。那么就说，如果说扣非后，归属母公司股东净利润的话，实际上退市海润早已经经历了连年亏损。

目前，我们把低价股定义为每股价格低于三元的公司，就低价股的数量在2018年以来就出现了迅猛的增长，这其中即跟整体市场的走势有很大的关系。但还有一个原因是在于什么？

上市公司股票数量是出现了持续的增加，上市公司数量的增加，那么使得在二级市场上供求关系开始趋向于平衡，上市公司不再是一个稀缺资源，所以投资者在选择方面更加是精挑细选。而截止到6月18日，每股价格 低于三元的A股是共计是180家公司。

从行业属性来看，这180家上市公司在行业的分布上十分散乱，相对来讲数量比较多的，包括有属于电气设备行业的，房地产行业的，以及公用事业行业的，化工行业的，这都是相对数量比较多，但是仍然没有任何一个行业的占比超过9%，所以说行业尚无规可循。

新闻背景 目前，除了退市海润以外，连续跌停的个股不在少数。根据Wind数据统计，截至6月17日，每股价格低于1元的“仙股”除了退市海润外，还有华泽退、金亚科技（300028）、众和退（002070） 、*ST 华业（600240）、*ST大 控（600747），6月17日收盘价分别为0.69元/股、0.77元/股、0.8元/股、0.92元/股、0.99元/股。濒临仙股行列（距离股价跌破1元不足10%）的个股还有*ST雏鹰（002477）、*ST保千（600074） 、*ST 凯 迪（000939） 、*ST 华 信（002018），6月17日收盘价分别为1.01元/股、1.04元/股、1.05元/股、1.07元/股。

哪些条件会步入暂停上市，哪些条件会步入终止上市？那么究竟法规是如何规定的？暂停上市的条件主要包括十个，其中连续两年净利润为负值，或者追溯调整后为负值。那么如果说它实施退市风险警示之后，就带上星号st之后，最近一个会计年度还是净利润为负值的话，那就暂停上市了。

另外，还包括最近一个会计年度营业收入低于1000万元，以及包括被会计事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告，以及未按规定期限内，那么来公布公司的财务会计报告或者改正会计报告当中的重大差错或虚假记载等等。

另外一些条件，包括有公司的股本总额发生变化，不具备上市条件，那么还包括公司的股权分布不具备上市条件，比如说流通的股本，占比那么低于15%等等，还包括重大违法事项等等。

那么这十个条件呢，如果有一个条件不满足或者被触及的话，就会进入到什么？暂停上市阶段。当然暂停上市之后，如果这些条件啊，就（是）触及的违反的这些相关的规定如果发生改善的话，仍然有可能恢复上市。

那么恢复上市，包括在法定期限内披露了最近一年的年度报告，以及净利润为正值，以及营业收入不低于1000万元，已包括净资产为正值等等……而且会计报告没有被会计事务所出具保留意见，或者无法表示意见，或者否定意见的这些审计报告，就说会计事务所基本认为你这些报告没有问题。

另外像保荐机构经核查之后也发表了明确意见，认为公司的经营状况以及治理结构等等没有重大的缺陷，以及不再符合暂停上市或重视上市的情形的话，那么它就可以进行恢复上市。相反，如果在暂停上市期间，这些状况没有改善，有的甚至进一步恶化的话，那就会步入什么？终止上市的进程，也就是所谓的退市了。

终止上市，那么主要的法规涉及到21个，其中包括被暂停上市之后，公司的净利润仍然为负值，那么如果说是净利润为正值，但是扣除非经常性损益之后，净利润是为负值的话，就按低的算，孰低者为负值。

然后包括净资产为负值，以及营业收入低于1000万元，以及被会计事务所出具保留意见，无法表示意见或否定意见，四种情形之一，满足这一条件的话，就可以进行退市了。

还有，就是没有在法定期限内披露最近一年的年度报告，以及包括像存在着重大的会计差错或虚假记载，公司没有进行改正，以及包括连续120个交易日这个成交量低于500万股等等，以及股价低于股票的面值。

另外，像发行B股也有些相关的规定，还有像股东的人数连续20个交易日是每日低于2000人，以及包括公司的股本总额不具备上市条件，股权分布不具备上市条件，还包括公司被依法强制解散，还有公司被法院宣告破产，还包括重大违法强制退市，还有公司的净利润净资产以及营业收入审计意见不符合标准，但是尽管它披露了最近一年的年度报告，但是它也没有提出恢复上市申请，这样的话，也就自动退市了。

以及包括没有按照相关的规定，在期限内来改正会计报告当中的重大差错和虚假记载。另外也包括恢复上市申请没有被受理，或者为没有获得同意等等。那么这21个条款，那么同样，只要触及一项的话，就会步入退市的行列。当然，这是普通投资者所非常不愿意见到的事情。

那么退市倒也不是一蹴而就，在交易所做出退市的决定之后，在五个交易日内，公司的股票就会进入到退市整理期，那么也就说公司的股票就进入到退市整理版。相关股票的名称也会加上退市两个字，也向市场来提示风险。

那么退市整理期的交易期限是30个交易日，而且在退市整理期期间的话，公司也会不断地来发布相关的公告，来向市场来提示风险。退市整理期，30个交易日结束之后，公司实施退市，那么退市也不是说没有地方去，去哪儿？去新三板。

根据相关的法规的规定，那么上市公司股票被终止上市之后，应当转入全国中小企业股份转让系统来挂牌转让。公司将股票转入全国中小企业股份转让系统，挂牌转让，需要聘请有相关资格的证券公司来签订相关的协议，来进行相关的代办转让。

另外，也明确说明了，交易所如果是终止股票上市的话，需要立即安排股票转入新三板系统，而且要保证公司的股票在摘牌之日起45个交易日，就可以挂牌转让，还是给予这些投资者一定交易的权利的保障。

那么进入到新三板之后，它有没有机会再重新回归沪市或者深市？还是有希望的，尽管希望存在着不确定性。那么这就有一个新的定义，叫重新上市，一共有11个重新上市的条件，这十项条件好满足吗？

我觉得不太容易，因为作为退市公司来讲，要想满足这些相关的规定，尤其是在主营业务最近三年没有发生重大变化，如果他要在新三板上进行重组的话，恐怕也要经历3-4年的时间才具备重新上市的条件。

另外，谈到注册制，在今年，科创板将会试点注册制，所谓注册制也就是宽进严出，那么上市公司的数量还会出现进一步的增加。那么对于低价股来讲的话，或者说股价低于一块钱，甚至可能在不久的时间的话，就会见到低于一毛钱的这种公司也会出现的。

大家的心里要早有预防，在个股的选择上一定要量力而为，尤其是对于带有星号st，带有st，而至于进入到退市整理板的这些公司的话，更加不要轻易去介入。所谓没有金刚钻，少揽瓷器活。大家还是选择基本面良好的这些大盘蓝筹股，我觉得对于这些普通投资者来讲，才较为适合。

(西南证券首席分析师 张刚)