本文来自我们的创投社群「创投理想国」 42 Daily。

你好，欢迎打开创投理想国会员通讯。今天我们来聊聊投资界的“数学家”西蒙斯。

成立于 1982 年的对冲基金文艺复习科技（Renaissance Technologies）自 1988 年起就保持 34% 的年平均回报率，收益远超巴菲特、索罗斯，其创始人被誉为“黑匣投资者之王”（king of black box）。我们将分两期为大家介绍这位传奇量化投资人詹姆斯·西蒙斯（James Simons）以及他是如何投资的。今天我们就先来聊聊西蒙斯的生平、成就以及他的投资策略。

（1）成就

《机构投资者》旗下出版物《阿尔法》公布的2015年对冲基金经理收入排行榜中，创办文艺复兴科技（Renaissance Technologies）的传奇投资人西蒙斯（James Simons）2015年入账17亿美元，在一众对冲基金大佬中，年收入排名第一。与其并列第一的是城堡投资集团（Citadel Investment）创始人 Kenneth Griffin。

图片：《阿尔法》2015年对冲基金经理收入排行榜

而早在 2005 、2006 年，他分别以 15 亿、17 亿美元的净收入坐稳全球收入最高对冲基金经理的宝座；2007 年以 13 亿美元屈居第五；危机深化的 2008 年，大赚 25 亿美元，超过排名第四的索罗斯（ 11 亿美元）1 倍有余，三度封王。

詹姆斯·西蒙斯的大奖章（Medallion）基金，在 1989 到 2006 的 17 年间，年均回报率达到了惊人的 38.5％，比索罗斯同期的数字高出 10 多个百分点，较同期标普的年均回报率则高出 20 多个百分点，而股神巴菲特 20 年间的平均回报率也不过 20％ 。

西蒙斯的成功与他的数学背景密不可分。在数学界，西蒙斯三十多年前就已成名，曾获全美最高荣誉，还与华裔科学家陈省身共同创立了 Chern-Simons 定律，清华大学的一幢“陈-西蒙斯”专家公寓楼就是西蒙斯捐资修建的。

（2）生平

西蒙斯 1938 年出生于波士顿牛顿镇，父亲是鞋厂老板。从牛顿高中毕业后，西蒙斯考入麻省理工学院数学系，师从著名数学家安布罗斯（Warren Ambrose）和辛格（I.M.Singer），大一时就达到了毕业生水平。

1958 年，年仅 20 岁的西蒙斯获得学士学位，并在 24 岁拿到加州大学伯克利分校的博士学位，当年即被聘为哈佛大学数学系教授。不过，西蒙斯很快就厌倦了学术生涯，两年后，进入美国国防部下属的国防逻辑分析协会从事代码破解工作。不久后，由于反对越战，他又重回学术界，成为纽约州立石溪大学数学系主任，在那里做了 8 年的纯数学研究。

1974 年，他与陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的 Chern-Simons 理论。该几何定律对理论物理学具有重要意义，被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。1976 年，西蒙斯获得了 5 年颁发一次的维布伦（ Veblen ）奖金，这是美国数学界的最高荣耀。

数学天赋和成就没有使西蒙斯满足，他的血液里似乎天生流淌着一种不安分基因，催促他寻找新的刺激。事实上，西蒙斯 20 出头就曾先后投资哥伦比亚地砖和管线公司，和一家婚礼礼品公司，“我还曾经找到美林公司的经纪人，试图做些大豆交易”，但结果都不理想。曾经的失败更能激起斗志，年届不惑的西蒙斯决心转向，专注投资。

（3）创办文艺复兴

1977 年，西蒙斯离开石溪，创立私人投资基金，最初采用基本面分析法，“我没有想到用科学的方法进行投资，”西蒙斯说，那一段时间他主要投资外汇市场，“随着经验的不断增加，我想到也许可以用一些方法来制作模型，预见货币市场的走势变动。”

文艺复兴科技是上世纪华尔街的异数。这家公司最另类之处莫过于大量采用计算机程序预判市场及交易。事实上，编程恰恰是数学天才西蒙斯的软肋。这倒没妨碍步入金融界的西蒙斯对计算机程序青睐有加。他的公司聘用了大批程序员，还有许多物理学家、密码学家、计算机语言专家，当然少不了数学家。

起初，华尔街的“老江湖”们对西蒙斯这种管理基金的方法嗤之以鼻。但业绩很快替西蒙斯做出最有力的还击。成立二十年来，文艺复兴科技每年带给投资者两位数的回报。算上 5% 的管理费和 44% 的业绩提成费后，该公司旗下最神秘的“大奖章基金”( Medallion Fund )年均净回报率高达40-80%。（原文链接）

（4）屡创佳绩的大奖章基金

图片：净资产过百亿美元的对冲基金大佬及其投资策略

截至 2015 年，Rentec 掌管着650亿美元资产，覆盖三支重点基金：包括仅向内部员工开放的大奖章基金( Medallion Fund )，以及向外部投资者开放的 RIEF (机构股票基金) 和 RIDA (机构多元化阿尔法基金)。

其中，大奖章基金自 1988 年 3 月成立以来，拥有投资史上最棒的长期表现 ：

• 1988 年- 2015 年，27 年间平均年化回报率达到 35%，较索罗斯等大佬同期的投资表现高出 10 个百分点，是标普 500 指数收益率的 3 倍以上；
• 在次贷危机最低谷的 2008 年，大奖章基金实现 98.2% 的收益，而同期标普 500 指数暴跌 38.5% ；
• 2001~2013 年，大奖章基金的最差的年度收益是 21% ，这还是扣除 5% 的管理费和 44% 的业绩提成费后实现的，两项费用均高出同类基金的一倍以上。

图：大奖章基金 VS. 标普 500 年化回报率 (2001-2013)：（原文链接）

（5）只招码农和博士的基金

起初，公司只是从事货币交易业务，采用业界主流的基本面分析法，Simons 也并未想过要把自己的数学才华应用于投资活动。但严密的数学思维，使 Simons 无法忍受基本面交易中的主观判断干扰投资表现。于是他萌生了把数学模型引入金融交易中，令投资过程系统化的想法。

4 年后，Rentec 正式诞生。甫一成立，Simons 就从昔日供职的单位挖走部分最厉害的数学家和建模专家。有趣的是，Simons 本人并不会电脑编程，但他却相当喜欢雇佣编程人才。目前麾下近 300 名员工中，有一半从事研究和编程，1/3 拥有自然科学的博士学位。另一方面，他的公司几乎从不雇佣华尔街人士或商学院毕业生，拥有华尔街背景甚至是一大软肋。

一家对冲基金公司竟对商业精英“敬而远之”，这令大众感到不可思议。对此，Simons 直言不讳地说：“我们不雇用数理逻辑不好的学生。好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”

Rentec 最显著的特点在于使用不断优化的算法，从海量的市场数据中找出金融标的价格、宏观经济、技术指标等观测值之间隐含的数学关系，发现当下微小的获利机会并进行快速、大规模的套利。

（6）投资策略

退休之后，西蒙斯公布了文艺复兴的三种投资策略：

①市场过度反应策略

这个模型的原理是，如果某个期货的价格在开盘的时候远远高于前一天的收盘价，大奖章会卖空这个期货；相反的，如果开盘价远低于上一天的收盘价，那么大奖章就会买入。这个模型针对的是市场对于新的消息常常反应过激的现象。

②套利交易

假设美国政府债券长期债券的折价远远高于短期债券的折价，那么买入长期债券，抛售短期债券赚取套利机会。类似的策略也被当年的长期资本管理公司广泛应用。套利交易需要极高的杠杆才能获得高收益，而长期资本的倒闭也导致高杠杆套利交易策略在成熟市场的终结。

③寻找趋势和动能

通过对于各种大数据的分析，寻找中长期的一种趋势。有许多特征是隐藏在数据背后的。比如美国股市会出现5-7年一个轮回的价值和成长股风格轮动。在高流动性背景下，小盘股的表现会超过大盘股。（原文链接）

参考文献：

【1】James Simons, the Numbers King

【2】西蒙斯—最传奇的量化基金经理

【3】对话西蒙斯三十年量化投资之路：每天交易超万次

【4】熊市赚了100亿的西蒙斯，是怎么做到的？

【5】量化投资大神西蒙斯的投资理念大公开！

拓展阅读：

【1】数学，常识和运气 ——数学家投资大师西蒙斯MIT演讲

【2】西蒙斯：谈谈数学、常识和好运

【3】机器学习九大算法---隐马尔科夫模型

编辑：Echo

END

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