减持与回购同创新高，背后释放的信号

今年3月份产业资本净减持金额达到257.74亿元，创近几年月度减持金额新高，随后，大盘有所震荡，产业资本减持规模也有所收敛，4月份净减持规模缩减至108.19亿元，5月份净减持规模进一步缩减至93.89亿元，但进入6月份后，产业资本净减持规模又有所上升，6月份净减持规模达到164.87亿元。

不少上市公司股东甚至发布了“清仓式”减持计划。例如，中信建投6月25日发布公告称，中信证券拟减持其所持有的全部中信建投股票4.27亿股，占公司总股本比例5.58%。如何理解呢？其实，我们可换位思维，我们来算一笔账，看看如果您是股东，会不会在这个位置抛售中信建投兑现利润？首先，我们看到几家大券商，从目前营收总收入，净利润，以及对应的股票市值角度，中信建投和行业前几名差距是很明显，如果单纯从这个估值角度，中信建投市值应缩水一半以上；当然也有一种可能就是其他大券商涨一倍以上，平衡估值。

而大家可以看看中信建投的港股，是破净资产的状态，这表明了港股投资者对其价值，而且中信集团在港股是一股未抛，保持控股权；而Ａ股方面则大幅减持，那么AH股近5倍多的差距，您是股东，您会如何选择？这已经很清楚。

无独有偶，仅6月份推出“清仓式”减持计划的还有天和防务、光威复材、华自科技、博腾股份、东晶电子、蓝帆医疗等20余家上市公司。实际上，在《个股回落有玄机，是风险，还是机会，这些因素给答案》中总结了这样的情况，主力三大陷阱与套路中就有针对这一方面的分析。

如前期手游新贵电魂网络8板后，一份减持3%的公告出现后连续跌停重挫；还有之前的东方通信、康强电子、丰乐种业等无一列外都是暴涨后大小非神速减持的，而这些个股走势也都受到了影响。而且在新一轮的减持潮中，和一季度类似，又是出现了大量牛股的身影。如金运激光、新五丰、正邦科技、美锦能源、科蓝软件等，而且这些个股，今年以来股价累计涨幅都超过了200%。

这里面因素相对复杂， 最主要的因素是获利筹码众多，因此本身就有派发的需要，且由于大多数概念炒作或周期炒作，因此不跑就面临较长时间的走弱，这也是值得注意的；而有时候，由于这些大部分是游资炒作，换手率非常大，经常是30-40%的日常换手率，一些股东小的减持，并不会对炒作造成影响，而游资一旦撤离，哪怕是没减持，也会跳水，这也是股民要注意的。

与减持对应的是，2019年来，上市公司实施回购金额高达909.29亿元，超过2018年全年。按照月份来看，今年5月和6月，上市公司回购金额较多，5月回购金额达到182.24亿元，6月回购金额有所下降，但仍处于高位，达到178.53 亿元。所以，减持和回购同时创新高，这背后就有了很多值得研究的地方， 尤其是对于股民的选股和操作，还是有很大的影响。

中美股市回购现象背后的三点不同：

说到了回购，实际上，A股与美股，欧美股市在回购最大差异有三点：

第一，美股回购是在公司好的时候，通过持续回购增厚公司价值，避免炒作后的泡沫；A股回购大多是因为对赌业绩的代价，或公司经营不善，企图用回购托住股价。而且美股的牛市起点不是因为回购，而是因为QE系列注资行为，但美股持续走高之后，一批新高股的持续性回购，的确延长了牛市周期，消除了泡沫。

第二，美股是有序有计划的，定期持续性回购；A股大多是权宜之计，并非中长期考虑；实际上，回购意义不是用来救市和下跌时吸引买盘，而是企业好的时候，通过回购来增厚每股收益，给予持股者信心。当然回购并不能阻挡个股下跌趋势和业绩下滑的现实，因此很多A股公司一些作秀回购意义不大。

第三，资金来源，回购本身是需要大量资金的，否则就成了作秀；而A股方面往往因为股价大跌而希望通过回购来吸引资金接盘，那么实际上，大量要回购的公司是很缺钱的，还要拿出资金回购，这样成了一个恶性循环。

其实，这里面就是《中报行情套路与预增股探秘》提到的两种资金炒作模式，一股力量就是目前市场频繁出现的概念股活跃。另一股力量，就是靠盈利推升的过程，高价股群体的白马股依然还是大资金核心配置的主要品种。所以，接下来，针对回购因素分析，以及市场相关手法的分析。