联系人：杨海燕/骆思远

1月营收环降21%，即将探底。2019年1月，鹏鼎控股营收16.64亿元人民币，同比下滑37.56%，环比下滑21.23%，跌幅较深，与母公司臻鼎同期表现相似。2018年12月营业收入21.1亿元，同比减少39.70%。公司营收较往年提前一个月下探，而参考苹果产业链其他PCB公司近期营收已显止跌迹象，考虑节假日因素，预计2月将迎来底部。

2018Q4净利润维持高增50%。据公司2018年业绩快报显示，2018年鹏鼎营业利润34亿元，同比增长58.99%；实现利润总额33.66亿元，同比增长55.49%；实现归属于上市公司股东的净利润27.72亿元，同比增长51.72%。2018全年营收同比仅增长8%，净利润提升主要得益于营业利润率的提升，2018年营业利润率13.2%，同比提4.3pct，归母净利率10.7%，同比提升3.1pct。2018Q4单季营收86亿元，同比下降18%，归母净利润12.1亿元，同比增长50%。

2019年，高端制造需求带来平稳增量。目前鹏鼎淮安厂以生产硬板、汽车及软板为主，秦皇岛以生产软板及类载板居多，淮安厂二期工程在2017年11月动工，预计2019年下半年量产，新增产能以软板为主。鹏鼎是目前A股唯一能量产20um制程FPC以及高端HDI板的企业，2019年有望受益于2018新机延续生产和2019新机天线设计增量。

维持盈利预测，维持增持评级。公司单季净利率存在不确定性，暂维持2018/2019/2020年鹏鼎控股营收预测257/291/329亿元，维持归母净利润预测27/32/36亿元，对应2019年PE为16X，维持增持评级。