8月20日上午，星石投资组合投资经理袁广平接受CCTV《交易时间》专访，探讨消费股下跌背后的含义是什么？医药股的投资逻辑和估值是否发生了转变？本文摘自专访内容。

主持人：今年以来整个消费板块当中有一个结构性变化，就是之前两年大家谈得比较多的是消费升级，而今年大家都相对看好大众消费或者必选消费，您对此怎么看？

星石投资组合投资经理 袁广平：消费分化的趋势可能还会延续，2016年、2017年提到消费升级，可能更多集中在高端消费品，比如说高端白酒、奢侈品、SUV汽车等，现在的消费升级可能更多体现在三四线城市居民或者说中低收入消费升级，他们这一类的消费弹性是很高的，但是更多的消费是在大众消费里面的，比如说饮料行业、服装行业、定制化家具行业等。

主持人：针对当前市场，让您为最看好的行业排序，您会怎么排？最看好的行业是什么，其次是什么？看好的逻辑是什么？

星石投资组合投资经理 袁广平：如果说一定要去排个顺序的话，我们觉得第一还是最看好医药生物，再往下排，那就是食品线下的一些饮料，比如说茶饮料，还有像餐饮、旅游里面的一些做出境游的板块。

医药生物可能是我们长期看好的板块：首先医药在整个消费类下有很多细分行业，是确定性比较强的。给大家一个数据：过往十年里面，连续正增长的上市公司，医药就有18家，食品饮料只有1家，家电只有2家。所以从这个角度来讲，医药生物还是一个确定性比较强的行业。

最重要的是医药生物的中长期逻辑比较清晰，目前的正在经历一场类似于过去两年周期行业的供给侧改革，包括审评制度改革、仿制药一致性评价等。医药未来需求的增速也是比较确定的。在供需两方向好的情况下，我觉得医药行业的长期逻辑还是比较清楚的。

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