​依托强大的投研体系，景顺长城持续打造主动投资能力。该公司深入把握宏观经济形势和价值投资之道，坚守大消费，旗下权益类基金今年上半年业绩表现继续亮丽夺目

《投资时报》记者 田文会

在强大的投研体系支撑下，景顺长城权益类基金特别是主动权益类基金在今年上半年继续强势领跑。

标点财经研究院联合《投资时报》全景扫描中国基金行业半年度之变化，独家制作推出极具行业标杆意义的《2019基金中考学霸榜》。榜单结果显示，在2955只主动权益类基金2019上半年复权单位净值增长率排名中，景顺长城有四只基金增长率超过50%，分别为内需增长贰号、新兴成长、内需增长、鼎益，皆为偏股混合型基金，增长率分别为56.81%、55.55%、54.62%、53.18%，分列第9位、第13位、第16位、第23位。景顺长城主动权益类基金2019上半年复权单位净值增长率平均值为22.43%，在114家基金公司中列第18位，在33家资产超千亿的基金公司中，列第7位。

出色的业绩也带来了规模的提升，数据显示，景顺长城上半年末权益基金规模达到725.7亿元，在业内排名第12位。与2018年末相比，该公司权益基金规模增长236亿元，增幅达到48%。

据了解，景顺长城多只基金坚守消费类股票，换来丰厚回报，而这有赖于景顺长城对宏观经济和价值投资的把握。

景顺长城基金总经理康乐近日表示，基金行业格局快则一两年、慢则两三年将会发生巨大变革。只有持续打造主动投资能力才是应对之道。

主动权益类基金表现出色

银河证券基金研究中心数据显示，截至6月28日，在2019年上半年基金管理人股票投资主动管理能力排名中，景顺长城旗下股票基金主动管理平均收益率30.38%，位居同期可比的108家基金管理公司前十名。

同时，景顺长城内需增长贰号、新兴成长、内需增长和鼎益的净值增长率位居414只偏股型基金前10名。且景顺长城是唯一一家有四只产品同时进入偏股型基金前十名的基金管理公司。

从这四只基金持仓情况看，重仓股相似度较高，皆以大消费类股票为主。

今年一季度末，这四只基金的股票投资占比皆在90%以上。其中，内需增长贰号十大重仓股包括牧原股份（002714.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.SH）等，合计持仓占比为68.17%，多为生猪等养殖及饲料、白酒、家电、银行这几个板块。与2018年末相比，内需增长贰号十大重仓股只是将仓位排在最后两位的济川药业（600566.SH）和晨光文具（603899.SH）更换成了宁波银行和招商银行。

今年一季度末，新兴成长前五大重仓股分别是牧原股份、贵州茅台、泸州老窖、温氏股份、格力电器，皆为内需增长贰号前十大重仓股。内需增长前五大重仓股与新兴成长相较只有一只不同。鼎益前五大重仓股则与内需增长贰号相同。

上述四只基金现任基金经理皆为刘彦春。刘彦春于2015年1月加入景顺长城基金，现任研究部总监兼股票投资部基金经理，具有16年证券、基金行业从业经验。

刘彦春的投资理念是寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司做长期投资。实际操作中他不追逐市场热点，但会基于宏观环境的变化对组合进行动态调整。

对于目前上述四只基金重仓的白酒和养殖板块，刘彦春近期表示：“我们偏好自下而上选股，更多基于绝对估值考虑构建投资组合。只要公司的业务模式、发展前景、财报质量符合我们的要求，我们就考虑配置。恰好在前期，我们选出的公司集中在消费相关领域，但如果这些公司经营效率下降或者估值过高，我们也会坚决卖出。”他还表示，“我们没有具体的行业偏好，无论新兴产业还是所谓的夕阳产业，只要在行业内能够找出持续给股东创造价值的公司，我们就会考虑配置。”

特色投研体系支撑长期表现

作为“股票投资专家”，景顺长城主动权益类基金长期表现突出。

银河证券基金研究中心数据显示，截至2019年6月28日，过去三年、五年景顺长城旗下股票基金主动管理平均收益率分别为36.38%、109.48%，排名2/82、12/72。

除了今年上半年业绩亮眼，鼎益、新兴成长这两只基金近两年和近三年均以优异的业绩表现在同类基金中牢牢占据前三甲的位置。这两只基金不仅双双荣获银河证券三年期、五年期五星评价，还分别获得过金牛奖、明星奖等业内权威大奖。

景顺长城权益类基金特别是主动权益类基金长期表现出色有赖于其多年打造出的特色投研体系。

景顺长城投研体系有六大特色。第一，基金经理独立决策，全权负责投资结果。第二，有严格的风控纪律和流程框架，这也是基金经理百分百决策的前提。第三，鼓励基金经理形成自己的投资风格，并建立了定期投资回顾机制以保证基金经理风格不飘移。景顺长城副总经理陈文宇介绍，定期投资组合的回顾机制，会从直观分析、深入分析、定性分析、定量分析四个维度分别展开。一方面可通过梳理总结的方式帮助新上任的基金经理找到适合自己的风格；另一方面，也能针对基金经理的风格变动进行纠偏，保证其风格具备长期稳定性。第四，注重中长期业绩，并给予基金经理足够长的考核期。这也凸显了景顺长城“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念。第五，投研平等沟通，团队鼓励分享。第六，业绩、文化、品牌积淀形成人才吸引力。

投研团队实力强大

景顺长城特色投研体系打造出了优秀的基金经理团队。

据了解，该公司拥有一批风格鲜明、业绩不俗的明星基金经理。例如，投资总监余广具有15年证券、基金行业从业经验，现任景顺长城股票投资部投资总监兼基金经理。余广在管理景顺长城核心竞争力混合A的7年多时间内，获得246.23%的任职回报率，远超同类平均水平。金牛基金经理鲍无可有11年证券、基金行业从业经验，其管理景顺长城能源基建基金5年多时间，任职回报率超过160%，该基金年化回报率高达21%，多次获得金牛基金奖。除此之外，还有前述提到的成长与均衡风格兼具的刘彦春、成长风格的杨锐文、善挖黑马股的李孟海、深谙科技的詹成、海归量化高手黎海威，等等。

不仅优秀的基金经理数量多，景顺长城的投研团队也相当稳定。数据显示，景顺长城基金经理离职率低于行业平均水平，投研团队成员平均在公司服务5年，基金经理平均在公司服务6年。景顺长城为投研人才提供包容性强、交流顺畅的平台，以公平清晰的企业文化鼓励人才的自我完善和发展。公司不仅在管理上有一套成熟机制帮助基金经理提高投资能力、明确投资风格，提供了个人成长空间，还有海外培训机制等。另外，景顺长城基金也有较好的人才“传帮带”培养序列，有明确的上升通道。不少明星基金经理的助理经过几年投资实践，已然成为新一代明星基金经理。

基于这种成梯队的“传帮带”人才培养机制，景顺长城的投研人员基本以内部培养为主。研究员就职基金经理之前在投资理念、操作风格上已有很长时间的磨合期，对公司理念理解深刻，从而保证业绩的持续稳定。目前，景顺长城基金经理和投资经理的内部培养比例，分别高达70%和89%。