摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E中国游戏市场实际销售收入及增速\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F470b3f1ba3024b6590a8535dbc02bac6\" img_width=\"849\" img_height=\"417\" alt=\"传媒：关注游戏和广电领域\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-right\"\u003E数据来源：银河证券\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E广电系\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E传媒有多个领域可以和5G相结合，但就眼前来看，投资者能最容易看清的，就是5G对广电系的影响。"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F65c7546be3804cd8acac110fccdfabd1\" img_width=\"1080\" img_height=\"720\" alt=\"传媒：关注游戏和广电领域\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E作者：骆俊\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E来源：股市动态分析\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年以来，申万28个一级子板块均录得上涨，其中传媒板块的涨幅仅为4.12%，位列倒数第二，仅小幅高于涨幅2.78%的建筑装饰板块，远远落后于三大指数的涨幅，如果以2015年高点到现在的跌幅来看，传媒板块则是股价表现最差的板块。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F65c7546be3804cd8acac110fccdfabd1\" img_width=\"1080\" img_height=\"720\" alt=\"传媒：关注游戏和广电领域\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E作者：骆俊\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E来源：股市动态分析\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E今年以来，申万28个一级子板块均录得上涨，其中传媒板块的涨幅仅为4.12%，位列倒数第二，仅小幅高于涨幅2.78%的建筑装饰板块，远远落后于三大指数的涨幅，如果以2015年高点到现在的跌幅来看，传媒板块则是股价表现最差的板块。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E经历过三年的下跌，传媒板块处于底部区域得到市场的普遍认可，但基本面上缺乏能够扭转趋势向上的动能。现在券商越来越多地将目光聚焦于5G和传媒的结合，中长期来看，5G运用场景将带动AR\u002FVR、超高清视频与云游戏板块的发展，有望成为文化传媒与娱乐行业新一轮增长引擎，但中间需要较长的时间，且哪家企业能够最终跑出来并不知道，投资者难以把握。反映到A股市场来看，相关板块的炒作同样是停留在概念层面，投资者以题材炒作的短线思维应对即可。本文中，笔者对传媒板块中个别子板块的基本面和逻辑进行中短期梳理，为投资者提供参考决策。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E电影\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E尽管有《流浪地球》和《复仇者联盟4》等大作，但上半年的票房数据依然出现下滑，上半年电影净票房为287.42亿元，同比下降4.1%。票价上涨和影片质量欠佳是票房数据下滑的重要原因，其中上半年平均票价36元\u002F次，较去年同期平均票价33元\u002F次提升明显，幅度为9.09%。票价对观影人次的影响显而易见，上半年观影人次总计8.08亿次，同比下降10.32%，其中价格敏感度更高的三四线城市观影频率受影响更大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E展望三季度，市场优质影片有限，不仅缺乏优秀单品，整体票房数据也大概率下滑，机构悲观预计下三季度的票房同比下滑或接近20%。在这样的环境下，院线和影视股难有上佳表现。然而，如果相关优质个股在三季度出现超预期回调，或将迎来短线博弈机会，主要原因是国庆档被寄予较大厚望，票房数据《攀登者》有望成为现象级产品，票房表现甚至有望超越创造奇迹的《流浪地球》。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E综合来看，经过三年的下滑，电影产业链的个股调整充分，普遍认为已经到了底部区域，但现有的基本面和市场环境并不支持其出现大幅上涨。\u003Cstrong\u003E中短期来看，票房数据在三季度压力较大，相关个股难有亮眼表现，但如果超预期下跌，由于四季度的票房会有一定的可期待空间，投资者可考虑适当布局中国电影（600977）等优质龙头个股。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E游戏\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E游戏板块和电影板块有一定的相似之处，均是经历了三年的大调整位于底部区域，但不同的是游戏板块的拐点比电影行业的确定性更大，利好因素更多。产品供给端的紧张压力随着版号审批常态化而趋于缓解，新上线优质产品带动行业增速回暖的预期进一步加强，2019年中国游戏市场同比增速有望恢复到20%左右的合理增速。不管是机构的普遍观点，还是市场表现看，游戏板块是目前传媒板块中最有操作价值的板块。然而，游戏板块稍有反弹，不少上市公司便表现出极为强烈的减持抛售意愿，如完美世界、游族网络和吉比特等等，也加大了投资者对公司的价值以及走势判断的难度。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E游戏板块的投资可以从两点出发：一是游戏板块的大部分公司的业绩不稳定，PE指标失去可参考价值，对于这类公司更多的是去捕捉业绩的敏感性而非稳定性，即更多从游戏爆款产品的角度出发去做个股交易，但对投资者对游戏的了解有较高要求；二是简单粗暴的选择龙头，可惜的是，中国的顶尖游戏公司腾讯和网易均未能在A股上市，从矮子里面挑高个的角度来看，力图打造研运一体平台的\u003Cstrong\u003E三七互娱（002555）\u003C\u002Fstrong\u003E是最优选择，也被认为是中国的第三大游戏公司。从流水数据来看，机构推算三七互娱今年的月平均流水能达12亿元，全年流水达150亿，在A股上市公司中有顶级的竞争力。爆款产品的角度看也不落下风，《精灵盛典》6月底在IOS平台上市，7月有望在安卓上市，该游戏获得经典巨作《奇迹MU》的授权，预计月流水高峰期可达4亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E中国游戏市场实际销售收入及增速\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F470b3f1ba3024b6590a8535dbc02bac6\" img_width=\"849\" img_height=\"417\" alt=\"传媒：关注游戏和广电领域\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-right\"\u003E数据来源：银河证券\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E广电系\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E传媒有多个领域可以和5G相结合，但就眼前来看，投资者能最容易看清的，就是5G对广电系的影响。与游戏和电影等其他板块不一样的是，广电系的起点足够低，在5G化的道路上也率先迈出步伐，也被市场认为能够产生巨大变革的一次结合，行业边际变化最大。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E按照规划，中国广播电视网络有限公司成立后将整合全国有线电视网络为统一的市场主体，并赋予其宽带网络运营等业务资质，成为继移动、电信、联通后的“第四运营商”，同时也是广电系“三网融合”的推进主体。5G时代下，广电网络将加速转型升级，各地方广电单位也已经开始在诸多业务积极布局，如超高清视频、融媒体中心建设、智慧广电等。\u003Cstrong\u003E市场上对5G在传媒领域的应用有一定炒作，但数广电系的炒作力度最大，随着5G网络建设的落地，后续对5G应用端的炒作会有所反复，广电+5G依然是确定性较高的选择之一。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cstrong\u003E广告营销\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E广告营销行业与宏观经济相关性较强，今年以来受宏观经济的影响，广告业整体增速下滑。广告行业最受瞩目的当属在电梯广告中独占鳌头的\u003Cstrong\u003E分众传媒（002027）\u003C\u002Fstrong\u003E。分析来看，分众传媒的业绩与宏观经济一样不尽如人意，市场对该企业关注度极高，并作出各种深入解剖。综合来看，分众传媒低迷的业绩或将持续到四季度，但市场对分众传媒的低迷业绩已有充分预期，如果市值仅为750亿元左右。虽说分众传媒的日子不好过，但行业内其它对手的生存状态更是雪上加霜，分众传媒在这一过程中甚至大有逆势扩张进一步抢占份额的举措，行业集中度进一步提升。虽然分众传媒的股价低迷表现不知道何时能结束，但在许多机构的眼中，分众传媒已经进入长线左侧布局的区间，投资者可持续跟踪。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E（编辑：小股）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E版权声明：股市动态分析除发布原创财经文章以外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时未能与原作者取得联系，若涉及版权问题，敬请原作者联系我们，我们将在第一时间处理。联系方式：0755-82075959；微信原文留言等（微信号：gsdtfxv）。\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6714621465599148547