第六章纸上富贵一场梦

投机者随着价格的上涨而越来越乐观，随着价格的下跌而越来越悲观，因此从本质来看，只有少数投机者能保持常胜不败。

——本杰明·格雷厄姆

我们渴望的事情不可能发生，或者即使发生，也不在恰当的时间和地点。总之永远不会令我们感到幸福。

——拉布吕耶尔

1995年5月18日，国债期货被停止交易以后，大量游资立刻掉转枪口，杀入上海、深圳股票市场。在此以前，这两个市场一直低位震荡，半死不活。

也许是国债期货市场狂热的牛市氛围、投机者凶狠的操作手法传染到了股票市场。连续三天，上海股票市场就像吃了兴奋剂，上证指数一下子从600多点涨到了900多点。

虽然从1994年10月开始，我一直把自己的注意力集中在国债期货上，在期货市场浴血苦战，但我在股票市场还有大量的投资，并没有完全忽略这个市场。那时，我在投机资金的分配方面是比较明智的，大多数资金投入到风险比较小的股票市场，小部分从事国债期货投机交易。只不过从1994年10月到1995年518行情之前，股票市场的走势实在乏善可陈，没有大的波动。我手中持有的大量股票，要么被套牢，要么只是赚点小钱，我确实没有耐心一天到晚盯着它们。

每天国债期货交易的刺激、兴奋，也使我几乎忘记了自己手中持有的一大堆股票。所以，当股市大涨的行情突然来临时，我在心理上还没有完全适应过来。

上证指数涨到900多点时，我手中持有的股票有的已经翻了1倍多。8元多买的中山火炬，这时已经涨到19元。短短几天，那些股票仿佛从丑小鸭变成了白天鹅。我突然拥有了庞大的账面利润，大约900多万，超过了我在国债期货327事件中赚的钱数。

那几天，几乎所有的人都相信，国债期货市场上那种汹涌的、垂直的上涨走势将在股票市场重演。当时流行的说法是，多头将进行“逼仓”式的买入，完全不给那些赚了点小钱就逃跑的空头们再次低价买入的机会。手中没有股票的人，要么不惜代价，高价追买，要么只能眼睁睁地看着别人赚大钱，自己像个傻瓜一样被牛市行情所抛弃。

在狂热的投机气氛中，我也不可能免俗，牢牢地被市场情绪左右，满脑子充斥着这些极为乐观的想法。我当时认为，这一波行情涨到1200点应该没有什么问题。所以，在市场连续飙升的走势中，虽然拥有庞大的账面赢利，我抛出的股票数量却极少，不到总数的20％，我等着卖高价，到1200点再抛。

又是一次意外事件！

股票、期货市场的意外事件总是来得不是时候，这次也一样。当我拿着计算器，正在统计市场到了1200点时我会赚多少钱，并且设计着怎么用这些还没有到手的利润再次投资赚大钱时，一个意外事件再次把我拉回到了冰凉的现实世界。

上证指数涨到927点的那天晚上10点多，我突然接到一个朋友打来的电话，他告诉我一个坏消息，国务院觉得股票市场这几天又玩得有点过火了，出台了一个临时政策，严厉打击股票市场的过度投机。我知道自己又有麻烦了。

第二天上午，股市一片混乱。上证指数跳低开盘100多点，而且还在不断地下跌。一夜之间，我庞大的赢利不翼而飞。我像做了一场梦，刚要拿到一笔大钱，突然醒了，一切又随梦而去。虽然那一天上午，我把股票全部卖出，还会有一点收获，但是，前一天900多点时我都没卖，现在一下回到了700多点，我抛出股票的兴致一点也没有了。

这是一个典型的纸上富贵的案例。如果说有什么教训值得吸取的话，无非是再一次印证了一个投机市场前辈说的话——两鸟在林不如一鸟在手，意外暴利要立刻了结。

这一天，我唯一操作的一支股票是鞍山信托，这件事说起来至今还令人难以置信。

在上海证券交易所挂牌的所有股票中，我最情有独钟的是鞍山信托。1994、1995年，鞍山信托作为当时市场中唯一的一只金融类股票，股性非常活跃，一直在一个大的箱体上下震荡。它的低点大约是7、8元，顶部大约在13、14元附近。每年，鞍山信托都会在底部和顶部之间来回游走好几次，给投机者提供良好的交易机会。

鞍山信托在股市中的表现，有时候像个独行侠，并不怎么理会大盘的走势，而是有自己的运动节奏。聪明的投机者，只要稍有一点耐心，在它波动区间的中间位置以下买入，即使暂时被套住也不要紧，过一段时间不但能解套，而且还有利可图。鞍山信托的这种走势特点，非常适合像我这样的中短线投机客。记得在1994年10月的股市黑色风暴中，上午我以6.8元的价格买的10多万股鞍山信托，下午在9元附近获利抛出。那几年，我确实在这只股票上赚了不少钱。

这次股市暴涨行情出现以前，我手头就持有大量的鞍山信托，大约是17万股。上证指数涨到900多点的那一天，不知什么原因，鞍山信托停牌休市一天。这意味着，那一天每一个持有鞍山信托的股民，只能眼瞧着其他股票暴涨，自己手中的股票却因为停止交易，无法分享市场这种普遍性的涨势。如果那一天不停牌，以鞍山信托庄家的实力、气魄，这只股票涨个两元钱应该毫无问题。

令人惊奇的是，重大利空消息袭来的这一天，其他所有股票一开市就跌得惨不忍睹，几乎完全抹杀了前一天的涨幅，鞍山信托一开盘却上涨了两元，好像是为了弥补昨天因为停盘而没有上涨的委屈。万绿丛中一点红，那一天鞍山信托开盘时的走势格外抢眼。显然，鞍山信托的庄家反应比较迟钝，似乎还没有从强烈的牛市情结中清醒过来，对当天市场出现的灾难性事件的后果估计不足，依然把鞍山信托的价格推到了相当于上证指数900多点的高度。而且，盘面上的买单数量极大，有几十万股。

开盘不到5分钟，我就把自己手中的17万股鞍山信托全部“送”给了庄家。

前一天晚上，当朋友告诉我股票市场不妙的消息时，我的心情糟糕极了，我立刻意识到市场完了，对第二天的股市行情已不再抱任何希望。我做梦都没有想到，手中的17万股鞍山信托能以这么好的价格脱手。我不知道那一天庄家是怎么想的，为什么要把价格推高到这么离谱的位置呢？也许唯一合理的解释是，任何投资者都会有不清醒、犯傻的时候，庄家也一样。

那一天，在我把自己手头的鞍山信托全部抛光以后，它的价格还在高位停留了几分钟。也许是“琼楼玉宇，高处不胜寒”吧，过了一会儿，市场主力好像突然从睡梦中清醒过来，盘面上几十万股买单一下子撤得干干净净。不一会，鞍山信托终于低下了它高傲的脑袋，重新回到了现实世界。到收盘时，鞍山信托不仅把开盘时的涨幅全部抹去，还稍稍跌了一点。

本来，那一天我的心情非常糟糕，庞大的账面赢利得而复失，我在梦中富贵一场，结果却是两手空空。因为鞍山信托这戏剧性的一幕，也算是安慰，我的心里好受多了。

倒不完全是在鞍山信托上我赚了一笔不小的利润，有时候，一个投机客对某一笔交易是赚是赔可能并不会太在意。判断对了行情，而且及时果断地采取了行动，这样的交易经历，往往使投机者自我感觉良好，非常有成就感，这可能是投机市场的巨大魅力之一吧！

在我的股票、期货生涯中，曾经无数次饱受市场操纵、逼仓之苦。1995年的苏州红小豆、北京绿豆，1996年的海南咖啡，1997年的天津红小豆，2000年的大连大豆，2004年的上海橡胶等等品种，都让我吃过或大或小的亏。有时候，当我因为明显的市场操纵而受到损失时，自己的感觉就像是大白天在警察局里遭遇抢劫，直想问天理何在！

在股票、期货市场，没有庄家兴风作浪，市场走势往往清淡乏味，投机者没有良好的交易机会，所以，很多人会盼望庄家的介入。但是，庄家不是谦谦君子，更不是慈善家，一旦真的来了以后，利之所在，庄家的行为难免霸道和出格，这样，市场中所有参与者又会受到严重的伤害，包括散户、交易所，以及庄家自己，谁也不可能独善其身。大多数市场操纵事件的最终结局，往往是多空双方玉石俱焚，两败俱伤，结果难以收拾，甚至危及市场的生存。国内期货市场至今在金融领域没有理直气壮的一席之地，社会公众形象不佳，主要应该归咎于多年的市场恶性操纵以及由此引发的一系列不良后果。国债期货、胶合板、红小豆、绿豆等一次一次的事故，使中国期货市场背上了不可承受之重。很多年来，在政府高层眼里，期货就像是一个令人头痛的孩子。

我在股票、期货的投机交易中，利用市场庄家的愚蠢或者出格的操纵行为，赚钱的次数并不太多，受害的次数倒是不少。鞍山信托上的意外成功、2000年大连大豆市场的愉快经历、2003——2004年上海橡胶市场中的高额回报，因为投机成功，给我留下的印象最为深刻。

股市行情的暴涨暴跌，在把有些人送到天堂的同时，也总会把另外一些人打入地狱。5月18日开始的这一波行情，上证指数从600多点涨到900多点，然后又跌回到700多点，只用了短短的四天时间。我的股票是很早以前买的，也没有奢望过市场在短时间内给我巨大的回报。股市突然暴涨，我拥有了可观的利润，没有在市场高点潇洒出局，固然令人遗憾。但是，毕竟我没有实实在在的损失，甚至还稍有收获。和我的一位朋友相比，我简直是幸运极了。

股票也好，期货也罢，从事后看，市场走势是那么清晰、简单，但是，一旦你身临其境，立刻就会发现，过去已经结束，未来却永远像一个谜。

国债期货停止交易引起股市暴涨，很多人认为，涨到1200点是一件很轻松的事，摸一下1500点也不是不可能，而且要等的时间应该不会太久。在狂热、乐观的气氛中，许多股票涨幅高达100％，这似乎更加印证了多头们的看法：阳光灿烂，天空中没有一丝乌云，未来的一切稳操胜券。

确实，假如那一天国务院没有出台这样一个不得人心的政策的话，结果还真的难说，也许股市就能涨到1200点，谁知道呢！

我的那位朋友是在暴跌行情发生前一天来到股市的。记得他在我那里呆了一会儿，问了一下我对股市的看法，就匆匆回到自己的操作室。

也许是时间仓促，来不及调动足够的资金。他把自己带来的1500万元全部买成股票以后，又找营业部的总经理商量，给他100％的透支。营业部当然不会拒绝这种大客户的要求，也不敢让他不高兴，我的那位朋友的后台很厉害，是股票市场中呼风唤雨级的人物。

结果，在上证指数900多点的那一天，我的朋友一下子买了3000万元的股票。那种买股票的气魄、胆识，成了后来我们营业部中谈论得最多的精彩话题。比市场价格高好几个点，一出手就是几十万股，横扫千军，令旁观者感觉心惊胆战。

那天下午，营业部中所有报单小姐都在为我朋友一个人忙碌。3000万元资金要在一个下午全部变成股票，也不是件容易的事。她们忙着查询交易结果，统计成交股数。让我感到恼火的是，尾市我想卖出10万股四川长虹，竟然没有人搭理我，给我报单。

收市以后，营业部的计算机一直在为我的那位朋友打印交割单，一直到晚上十点才结束。

万事俱备，只欠东风。下一步，我的朋友唯一能做的事也就是等待，希望市场快一点涨到1200点，甚至1500点，那就大功告成，皆大欢喜了。

然而，天有不测风云。第二天开始，市场就急转直下，我朋友抱着一大堆高价买入的股票，一下子变得不知所措。

大约过了一周时间，我朋友对股市止跌上涨已经完全失去信心。就像当初买入时的情形一样，他又在几天之内把3000万元买入的股票全部抛到市场中。

来也匆匆，去也匆匆。但是，他那股壮士断臂的潇洒之气，依然给人留下了深刻的记忆。