证券研究报告

2019-03-11

数据支持：朱俊谦

港股周报

1.市场回顾

恒指上周整体累降583点或2.03%，收报28228点；全周股指波动约为1040点，指数波幅环比增加较多；而国企指数累跌350点或3.04%，收报11156点；主板日均成交额约为1270亿元，环比减少2.8%。

2.港股策略展望

开始整固，或有调整压力。港股上周五下跌幅度较大，达到1.91%，主要是欧央行调低经济预测，美股连续数日下跌，以及A股稍微回调所致。其中，歐洲央行公布首次加息周期將推遲至最早2020年，並下調今後三年經濟增長及通脹預期，认为歐洲經濟持續放緩的時間及程度較預期更長，这消息引发市场担忧环球经济下行压力增加。美国就业数据也远不及预期，引发市场忧虑经济前景，预计基本面情况，以及业绩期表现在短期内仍较受到关注。而中美贸易协商进展也会左右股市走势，中美两方虽表示对达成协议有信心和希望，但特朗普也表示协议内容如对美国没有好处，将不会签署，会准备随时离场。本周需留意的经济数据包括中国工业增加值、零售总额和固定资产投资，美国零售总额、CPI、PPI、耐用品订单和就业数据等，以及日本央行利率决议。港股从年初至近期高位已累升4345点，加上近期美股回调，A股连续上升后也有调整压力，如重大经济数据不及预期，不排除港股也从整固进入调整状态，料恒指在27800-29300点之间波动上落，国企指数则在10800-11700之间位置。

港股行业配置：中资金融、环保新能源、中资电讯。1）今年1月底，内地银行业总资产为按年增6.9%至265.14万亿元，而国有六大行总资产按年增7.6%至104.12万亿元，占比39.3%；今年1月原保险保费收入按年增24%至8,500亿元。2）2018年中国风电市场新增吊装总容量同比升17%至21GW。3）今年会在若干城市发放5G临时牌照，率先可以大规模组建5G流动通讯网络。

1.港股市场一览

1.1 港股市场回顾：港股上周先升后跌，累跌583点

香港股市上周下跌，整周降2.03%。港股上周整体下降583点或2.03%，收报28228点；全周股指波动约为1040点，指数波幅环比增加较多；而国企指数累跌350点或3.04%，收报11156点；主板日均成交额约为1270亿元，环比减少2.8%。

港股上周一上升，主要是全国政协会议开幕，市场憧憬利好消息，港股曾上升至29241点，约8个月高位，整日升147点报28959点。在周二，全国人大会议展开，中立李克强发表政府工作报告，港股部分板块上升但指数只是稍微升2点。在周三仍受A股上升等利好，整日涨76，稳在两万九千点，收报29037点。但是，在周四，市场受到华为控告美国政府事件影响，市场忧虑中美贸易关系，港股当天下挫258点报28779点。随后欧洲央行下调欧元区经济增长预测，加上市场预计美国将公布的就业数据会转差，A股下跌较多情况下港股也曾大跌578点至28201点，失守250天线，最终整日跌551点或1.91%报28228点。上周初港股虽然受两会及A股上升利好，但随后动力未能维持，加上美股连续数天下跌，最终有所下降，本周需继续留意业绩期及中美贸易进展。

上周港股通方面，沪市港股通累计净流入83.3亿元，环比净流入增加191.4亿元；而深市港股通累计净流入-5.42亿元，环比减少18.4亿元，整体港股通整周累计净流入77.9亿元，环比净流入减少173.1亿元。港股通资金整周有四个交易日为净流入，整体流入77.9亿元，扭转之前连续两周持续流出走势，资金主要透过沪市港股通流入。整体港股通日均平均成交金额是182.64亿元，环比稍微下降约11.9亿元；而整体港股通日均成交额平均占港股成交比例约15.31%，占比环比增加0.84%。整体港股通上周净流入，占港股成交额比例曾在周二达到17.8%，显示南下资金开始逐渐活跃，需注意整体与港股走势的相关性。

1.2 策略展望：开始整固，或有调整压力

海外因素：上周欧美主要股市下跌，道指上周跌2.21%；标普整周涨2.16%，纳指下挫2.46%，结束之前连续十周上升走势。上周泛欧斯托克600指数跌0.98%。市场上周关注欧洲央行表现出来的立场比市场预期的更加鸽派，进一步加重了对全球增长的担忧。欧洲央行维持超低利率不变，并宣布采取新的措施以提振日显疲态的欧元区经济，包括向欧洲金融机构提供新的长期贷款、并意外承诺在明年年底之前不会加息等。另外，美国2月非农就业数字远逊市场预期，白宫经济顾问Kudlow表示，有关数字受联邦政府局部停摆及冬季淡季影响，属偶然情况，并重申美国经济仍按预期增长，料今年经济增长可录得3%或以上。经济数据方面，美国今年2月ISM非制造业指数终止连跌两个月，由1月所创半年低位56.7，急弹至59.7，远高于市场预期57.4，且已连续109个月处于扩张水平。Markit美国2019年2月服务业PMI终值意外下修，由1月所创四个月低位54.2，回升至56，仅创七个月高，市场原先预期确认初值56.2(八个月高)；2月季调后综合产出指数终值也下修，由1月所创三个月低位54.4，回升至55.5(初值55.8八个月高)，仅创七个月高，其中服务业活动强劲抵消制造业产出放缓。美国2月非农业新增职位2万个，是2017年9月以来最少，远低于市场预期增加18万个；失业率回落至3.8%，低于市场预期的3.9%。而1月新屋动工数字123万户，高于去年12月的103.7万户，并高于市场预期之119.7万户。

国内因素：上周A股下跌，上证整周跌0.81%，收报2969点；而深证整周累升2.14%至9363点。经济数据方面，中国2月份全国居民消费价格按年上升1.5%，符市场预期，1月升幅则为1.7%；2月全国工业PPI按年上升0.1%，低于市场预期之0.5%，按月则下降0.1%，其中工业生产者购进价格按年和按月均下降0.1%。今年首两个月平均工业生产者出厂价格和购进价格均较去年同期上升0.1%。而中国2月M2同比增长8%，预期8.4%，前值8.4%；2月末，本外币贷款余额146万亿元，同比增长12.7%。月末人民币贷款余额140.41万亿元，同比增长13.4%，增速与上月末持平，比上年同期高0.6个百分点。另外，以美元计，2月出口大跌20.7%，创2016年2月以来的最大降幅，远逊市场预期的跌4.8%；进口跌5.2%，同低于市场预期的下跌1.4%；2月贸易顺差41.2亿美元，远低市场预估的顺差263.8亿美元。而人民银行公布，中国2月外汇储备增至30,901.8亿美元，较预期30,879.5亿美元为高，连续四个月增加。2月财新中国服务业PMI录得51.1，较前值53.6回落2.5个百分点，为2018年11月以来新低，且低于历史均值；亦低于预期仅微跌至53.5。中国证监会副主席方星海表示，正在研究进一步放开股指期货的相关措施，相关措施今年应该能出来。此外，科创板发行上市审核系统已准备就绪；科创板交易系统也在加紧改造调整中，计划将于3月底进行全行业全市场联调联试，预计5月底准备就绪。人民银行行长易纲表示，汇率不能钉死不动，必须要有弹性，才能使汇率成为经济自动稳定器，强调中国絶不会将汇率用于竞争目的，絶不会用汇率提高中国的出口，或用作贸易磨擦的工具。而总理李克强重申，民营企业政策没有变，亦不可能变。

港股通因素：上周港股通，净流入为77.9亿元，平均每日净流入约15.58亿元，环比日均净流入增加约34.6亿元，港股通资金整周有四个交易日为净流入，整体流入77.9亿元，扭转之前连续两周持续流出走势，资金主要透过沪市港股通流入。沪市港股通平均额度使用率为4.67%，环比增加约7.67%，而深市港股通平均额度使用率为0.66%，环比减少约0.75%，沪市港股通日均使用率高于深市港股通。整体港股通累计成交913.2亿元，日均平均成交金额是182.64亿元，环比稍微下降约11.9亿元；而整体港股通日均成交额平均占港股成交比例约15.31%，占比环比增加0.84%。整体港股通上周净流入，占港股成交额比例曾在周二达到17.8%，显示南下资金开始逐渐活跃，需注意整体与港股走势的相关性。

整体策略：港股上周五下跌幅度较大，达到1.91%，主要是欧央行调低经济预测，美股连续数日下跌，以及A股稍微回调所致。其中，歐洲央行公布首次加息周期將推遲至最早2020年，並下調今後三年經濟增長及通脹預期，认为歐洲經濟持續放緩的時間及程度較預期更長，这消息引发市场担忧环球经济下行压力增加。美国就业数据也远不及预期，引发市场忧虑经济前景，预计基本面情况，以及业绩期表现在短期内仍较受到关注。而中美贸易协商进展也会左右股市走势，中美两方虽表示对达成协议有信心和希望，但特朗普也表示协议内容如对美国没有好处，将不会签署，会准备随时离场。本周需留意的经济数据包括中国工业增加值、零售总额和固定资产投资，美国零售总额、CPI、PPI、耐用品订单和就业数据等，以及日本央行利率决议。港股从年初至近期高位已累升4345点，加上近期美股回调，A股连续上升后也有调整压力，如重大经济数据不及预期，不排除港股也从整固进入调整状态，料恒指在27800-29300点之间波动上落，国企指数则在10800-11700之间位置。

品种配置：中资金融、环保新能源、中资电讯。

1.3 上周港股要闻：港汇触发弱方兑换保证，金管局买入15.07亿港元

港汇触发弱方兑换保证，金管局买入15.07亿港元。港元汇价触发7.85弱方兑换保证，金管局入市承接港元沽盘，是去年8月以来首次，买入15.07亿港元，令下周二银行体系户口结余降至约748亿港元。港汇在去年4月至8月合共触发27次弱方兑换保证，金管局在市场累计买入约1035亿港元。

金管局副总裁李达志表示，是次港元汇价触及弱方兑换保证水平，主要是因为在12月底年结过后，银行对资金需求有所下降以致银行同业拆息偏软，港美息差因而明显扩阔，引发市场人士买美元沽港元的套息活动，带动港元逐渐转弱。基于市场港元流动性仍然充裕，贷款需求不大，又缺乏大型集资活动，再加上美联储于去年9月及12月共加息半厘，进一步推高美元拆息，令港美利息维持一定程度的差距。近一个月以来一个月期限的港美息差持续维持在1厘半左右，隔夜息差则徘徊在1厘半至2厘之间。若港元拆息和美元拆息之间仍然保持较大差距，相信市场套息活动会持续，促使港元于未来一段时间继续偏弱，再次触及弱方兑换保证亦不足为奇。他表示，去年4月至今流出港元的资金只占自2008年以来流入约1万亿港元的一小部分，资金流出港元亦是香港货币环境正常化的必经过程。金管局将一如以往按照联系汇率制度的设计及运作安排，随时准备好履行兑换保证承诺，确保货币稳定。

李小加吁科创板纳入沪股通目标范畴，列出不同公司上市时间表。港交所行政总裁李小加发表《关于科创板和注册制改革的建议》，建议允许国际投资者通过沪港通参与科创板发行，使其更加市场化和国际化，并只须将科创板纳入沪股通目标范畴，同时开通大宗交易机制便可。他指，更多国际投资者的参与有助于丰富投资者构成和流动性，从而提升科创板的市场化与国际化水平，若内地投资者过于亢奋而推高股价，国际投资者绝不会贸然参与，并可形成与之相对的冷却效应；反之，若发行定价过低，国际价值投资者亦会积极申购、构筑信心。另外他亦建议着手制定一个适应不同类型企业上市发行的客观清晰的「列车时刻表」，逐步全面落实注册制，可以把上市融资拆分成两个过程，分别为存量股份挂牌及公开发行新股，最终目标是要实行注册制及市场化。

香港1月份访港旅客按年升27.2%，内地客增34.8%。香港旅发局公布1月份访港旅客数字。期内，访港旅客达678.4万人次，按年增加27.2%。当中，中国内地旅客增长34.8%至554.3万人次；非中国内地游客则升1.7%至124.2万人次。在中国内地的旅客中，过夜旅客人次占194.5万人次，按年增长22.2%；不过夜旅客人次占359.8万人次，按年升42.7%。

香港1月零售业总销货价值按年升7.1%。香港政府统计处公布，今年1月的零售业总销货价值的临时估计为481亿元，较去年同月上升7.1%。去年12月的零售业总销货价值的修订估计较2017年同月微升0.1%。扣除其间价格变动后，今年1月的零售业总销货数量的临时估计较去年同月上升6.9%。去年12月的零售业总销货数量的修订估计较2017年同月微升0.1%。今年1月与去年1月比较，珠宝首饰、钟表及名贵礼物的销货价值上升4.7%。其次为药物及化妆品(销货价值上升12.9%)；服装(上升2.4%)；百货公司货品(上升15.1%)；超级市场货品(上升8.6%)；食品、酒类饮品及烟草(上升13%)；其他未分类消费品(上升13.4%)；汽车及汽车零件(上升9%)；鞋类、有关制品及其他衣物配件(上升21%)；家具及固定装置(上升8.2%)；书报、文具及礼品(上升1.5%)；中药(上升7.9%)；以及眼镜店(上升2.1%)。另一方面，今年1月与去年同月比较，电器及其他未分类耐用消费品的销货价值下跌11%。其次为燃料(销货价值下跌1%)。

政府发言人指，零售业销售在今年1月较一年前显著上升，部分是由于今年农历新年较早出现而被推高，而该月访港旅客人次急升亦带来部分的支持。然而，鉴于农历新年在不同时间出现造成的扭曲，所以待取得2月的零售业销售数字后与1月的数字合并分析，才较为可以确定实际的趋势。短期而言，零售业销售业务的前景仍有不确定性。虽然本地劳工市场全民就业以及访港旅游业持续增长会带来支持，但消费情绪将仍受不稳定的外围环境所影响。政府会密切留意相关情况。

香港去年第四季港口货物吞吐量按年跌13%。政府统计处公布，2018年第四季的港口货物吞吐量较2017年第四季下跌13%，为6,510万公吨。当中，抵港港口货物及离港港口货物较2017年第四季分别下跌14.3%及10.8%，为4,000万公吨及2,510万公吨。2018年第四季经季节性调整的港口货物吞吐量按季比较上升4.8%。当中，抵港港口货物及离港港口货物较上季分别上升7.4%及0.8%。经季节性调整的数列可以进行更有意义的短期比较，有助辨析其趋势上可能出现的变动。在港口货物中，2018年第四季的海运及河运货物较2017年第四季分别下跌6%及22.8%，为4,120万公吨及2,390万公吨。

2018年第四季与2017年第四季比较，抵港港口货物中，重量录得双位数字升幅的主要装货国家／地区为马来西亚(升22.8%)及台湾(升19.0%)。另一方面，印度尼西亚(跌45.6%)、美国(跌18.1%)、韩国(跌16.9%)、新加坡(跌16.6%)、日本(跌14.1%)及中国内地(跌11.6%)则录得双位数字的跌幅。在离港港口货物中，重量录得双位数字升幅的主要卸货国家／地区为菲律宾(升20.2%)。另一方面，澳门(跌19.2%)、中国内地(跌15.8%)及台湾(跌11.7%)则录得双位数字的跌幅。在2018年第四季，香港的港口处理了496万标准货柜单位的货柜，较2017年第四季下跌4.9%。当中，载货货柜下跌5.8%，为419万标准货柜单位，而空货柜则上升0.6%，达76万标准货柜单位。载货货柜中，抵港及离港货柜分别下跌7.8%及3.6%，为216万标准货柜单位及203万标准货柜单位。2018年第四季经季节性调整的载货货柜吞吐量按季比较上升3.2%。当中，抵港及离港载货货柜分别上升2.9%及3.5%。2018年第四季与2017年第四季比较，抵港远洋轮船船次下跌2.5%，为6,425船次，其总容量亦下跌1.3%，为10,010万净注册吨。同时，抵港内河船船次下跌8.8%，为36,997船次，总容量亦下跌4.9%，为2,860万净注册吨。

1.4 上周海外事件：欧央行押后加息预期，降经济通胀预测

欧央行押后加息预期，降经济通胀预测。欧洲央行议息后宣布，继续维持主要再融资利率0%纪录低位，以及隔夜存款利率和隔夜贷款利率也分别维持负0.4%和0.25%不变，均符合市场预期。央行声明修改前瞻指引，预计至少2019年底前将维持利率不变(之前几次声明均重申低息环境至少维持到今夏)，并意外实时宣布将于9月起至2021年3月止推出定向长期再融资操作(TLTRO)，利率与主要再融资利率挂钩，以协助区内银行业应付已向央行借取巨额贷款，避免明年开始，过去两轮的TLTRO陆续到期后，银行突然收紧信贷，加剧经济放缓危机。同时，重申将于首次加息后，继续再投资计划，并会持续足够长时间，以维持有利流动性条件及货币宽松充裕程度。另外，欧央行大幅下调欧元区今年GDP增长预测0.6个百分点至1.1%，明年增长预测也下调0.1个百分点至1.6%，但维持2021年GDP增长预测1.5%不变。同时，将欧元区未来三年通胀年率预测由原先1.6%/1.7%/1.8%，下调至1.2%/1.5%/1.6%。

美联储褐皮书指年初多数地区经济录轻微至温和增长。美联储公布褐皮书的地区经济报告，显示全球增长减弱及联邦政府曾停摆，对美国经济今年初段带来压力。不过，在1月底及2月的经济活动持续扩张，在12个地区中，有10个地区的经济以温和至适度的步伐增长，另外两个地区经济增长则持平。劳动力市场方面仍然保持紧张，地区人士指出劳动人手不足，大多数地区录得员工薪资增长。物价方面仅温和至适度上升，而个别地区有物价上升压力。不过消费市道方面表现参差，多个地区的零售和汽车销售增长减慢，市场归咎于冬天天气恶劣以及信贷成本上升。

联储局放宽本土大银行压力测试要求。美国联储局将对本土银行业压力测试的要求放宽，指出大部分金融机构的资本规划见改善，宣布在今年在对大型银行进行年度压力测试时，国内银行毋须再接受「质化」测试。措施的原意是检视金融机构在经济严重衰退时，能否维持放贷能力。此举对美国本土大型银行如高盛及大摩等是正面消息，意味日后银行派息或回购股份计划，可能更易获当局放行。他们以往亦一直批评要进行质素指标的测试工作过于繁重。但是，对于德银、瑞银等五间外资银行在美国的分支，则仍然要接受相关测试。另外，联储局亦以4比1大比数投票通过，不会启动大型银行的逆周期资本缓冲措施，意味当局相信现时金融稳定上未见大问题。资本缓冲措施的原意是要求银行于经济上行周期时，预先预留额外资本，以应对未来可能出现的逆境。

纽约联储总裁：美国经济朝向增长较慢「新常态」。美国纽约联储银行总裁威廉斯表示，美国经济朝向增长较慢的「新常态」，并促使货币政策受束缚。他指全球经济放缓、地缘政治不确定性及金融状况收紧，正制约货币政策。美国经济基本面已一段时间指向较1990年代为低的经济增长，但增长较慢不一定代表有警号，并称劳工市场非常强劲，目前低失业率、可持续发展及通胀约于美联储2%政策目标，整体经济图画已不能再更好。他亦表示，基本情况下，美国经济展望良好，但多项不确定性持续扩大，因此美联储可保持弹性及等候数据，以指引政策方向。

英财长指若成功脱欧可释放数十亿英镑于公共开支及减税。英国财长夏文达(Philip Hammond)将于发表半年度预算，他表示，若英国解决脱欧问题，将有多达数十亿英镑可用于额外公共开支及减税。他又指，公共财务较上次公布预算时改善，政府可动用开支将将较上次公布之154亿元英镑为多。

2.市场行情回顾

2.1 指数表现与估值

2.2资金流动性

3.港股行业情况

3.1港股行情动态

澳门博彩：澳門统计暨普查局公布，2018年第四季博彩业人力资源需求及薪酬调查结果，当中统计对象不包括博彩中介人及博彩中介人合作人。于2018年第4季末，澳门博彩业共有5.72万名全职雇员，按年增加1.1%，当中荷官有2.47万名，增加1.1%。去年12月澳门博彩业全职雇员平均薪酬(不包括花红及奖金)为2.37万澳门元，按年上升3.5%；荷官的平均薪酬为20,450澳门元，上升3%。另外，2018年年终总人口为66.74万人，按年增加1.43万人；女性占53.1%。老年人口(65岁及以上)占11.1%，按年上升0.6个百分点；成年人口(15至64岁)比重则下跌1个百分点至75.7%。人口老化情况持续，老化指数按年上升1.1个百分点至84.1%，为连续廿二年上升。澳门2018年底外地雇员有18.85万人，按年增加9,024人；从事酒店及饮食业的外地雇员有5.3万人，按年增加1,894人；建筑业外地雇员有3.01万人，按年同期相若。银河娱乐（00027）上周涨跌幅-5.15%，报51.60元，金沙中国（01928）上周涨跌幅-3.20%，全周报37.80元，永利澳门（01128）涨跌幅-8.31%，报18.10元。

中资保险：银保监会公布，今年1月，保险业原保险保费收入8,500亿元，按年增长24%。去年同期，原保险保费录按年下跌19.89%。其中，健康险业务原保险保费收入增速依旧最快，实现798亿元，按年增长49.8%。产险业务原保险保费收入为1,305亿元，按年增长13.9%；寿险业务收入为6,272亿元，按年增长23.5%；意外险业务125亿元，按年增长31.06%。从赔款和给付支出来看，今年1月，保险业赔款和给付支出1,390亿元，按年增长5.83%。其中，产险业务赔款611亿元，按年增长28.56%；寿险业务给付524亿元，按年下降19.64%；健康险业务赔款和给付223亿元，按年增长37.41%；意外险业务赔款31亿元，按年增长35.96%。截至1月末，资金运用余额16.72万亿元，较上月末增长1.92%，较年初增长1.92%。其中，银行存款2.49万亿元，占比14.92%；债券5.69万亿元，占比34.01%；证券投资基金8,842.22亿元，占比5.29%。另外，银保监会发布《关于做好2019年银行业保险业服务乡村振兴和助力脱贫攻坚工作的通知》。通知指，保险机构要强化风险保障功能，聚焦提质增效，推进保险服务乡村振兴的专业化体制机制建设。提高农村地区疾病、自然灾害和意外事故等风险的保险保障水平，持续扩大保险资金在乡村振兴中的投入，依法合规稳妥推进保险资金支农支小融资业务试点。中国平安（02318）上周涨跌幅-3.98%，报80.90元，国寿(02628)涨跌幅-9.87%，报20.55元，新保(01336)整周涨跌幅-8.68%，报36.80元。

内银：中国银保监会公布，截至今年1月底，内地银行业总资产为265.14万亿元，按年增6.9%；总负债243.32万亿元，按年增6.5%。其中，国有六大行总资产为104.12万亿元，按年增长7.6%，占比39.3%；总负债为95.64万亿元，按年增长7.2%，占比39.3%。股份行总资产47.28万亿元，按年增长5.5%，占比17.8%；总负债为43.81万亿元，按年增长5%，占比18%。城商行总资产为34.98万亿元，按年增长9.7%，占比13.2%；总负债为32.41万亿元，按年增长9.2%，占比13.3%。农村金融机构总资产为35.6万亿元，按年增长7.2%，占比13.4%；总负债为32.85万亿元，按年增长6.9%，占比13.5%。另外，中国银保监近日发出相关罚单，其中有两家银行因未有严谨管控借出贷款用途，导致信贷资金违规流入股市，而遭罚款。建设银行（00939）全周涨跌幅-1.43%报6.89元，工商银行（01398）整周涨跌幅-2.49%，报5.88元，中国银行（03988）全周涨跌幅-1.63%报3.61元。

石油：报道指沙特能源部长法利赫表示，中美石油需求强劲，中国需求更是不断突破纪录，推动全球石油需求健康发展，因此四月份调整欧佩克+的石油产出政策为时尚早，可以留待6月份再适机调整；预计2019年中国原油需求将突破1100万桶/日，全球原油需求增速将为150万桶/日。今年首两个月，中国进口原油8,182万吨，增加12.4%，进口均价为每吨3,000.8元，下跌4.8%。纽约期油收市报每桶56.07美元，下整周累计仍上升0.5%；伦敦布兰特期油收市报65.74美元，全星期则累积上升1%。中石油(00857)整周涨跌幅-3.45%，造5.03元；中海油(00883) 涨跌幅-2.64%，造13.28元；中石化(00386)全周涨跌幅-5.43%，造6.44元。

内房：人大委员长栗战书表示，今年会集中力量落实好党中央确立的重大立法事项，包括审议民法典，制定房地产税法等，并立法调研、起草，加紧工作，确保如期完成。报道指同策研究院监测数据显示，今年2月份，全国300个城市建设用地共成交1,168宗，比上月减少929宗，比去年同期减少275宗；成交金额1,984.75亿元，按月下降40.26%，按年下降30.36%；平均成交楼板价每平方米2315.97元，按月上涨15.68%，按年下降7.5%。不过，一线城市成交楼板均价为每平方米11,008.22元，按月大幅上涨106.3%，按年亦升13.41%。今年首二月，买地金额排名前20名的上市房企拿地集中度基本不变，而成交建筑面积排名前20名的上市房企拿地集中度则略有下滑。另据中原地产研究中心统计数据显示，2019年前2个月，热点城市土地溢价率基本保持在10%左右低位；另外，8家房企权益拿地总价均超过100亿元，其中万科以283亿元居首。碧桂园（02007）全周涨跌幅-0.38%，报10.62元，绿城中国（03900）整周涨跌幅3.12%，报6.28元，中国恒大（03333）涨跌幅-1.43%，报24.20元。

3.2上周个股消息

中国铁塔 (0788) 上周公布公布截至去年12月底止全年业绩，纯利26.5亿元，按年升36.4%，符合市场预期；EBITDA升3.5%至417.73亿元；每股盈利0.0179元。每一百股派末期息0.225元。期内营业额718.19亿元，按年升4.6%，当中塔类业务收入升2.3%至685.97亿元，室分业务收入升41.7%至18.19亿元，跨行业业务收入升623.1%至12.22亿元。

截至去年底公司总站址数194.8万个，按年升4%，总租户数逾300万个，按年增长12%，站均租户数由2017年的1.44提升至1.55，整体共享率水平持续提升。董事长兼总经理佟吉禄表示，集团上市时承诺每年派息比率将会高于50%，目前公司具备派息能力，未来每年会根据现金流和业绩情况决定派息，但相信随着盈利增长，派息水平会不断提高。旗下站址仍有很大共享空间，会与电网、邮政等企业合作，加快5G建设，相信未来5G站址数量一定会比4G多，为集团带来发展机会。

中国铁塔预计，今年资本开支约300亿元人民币，按年增长13.2%，主要投资在4G深度覆盖和5G试验建设，以及维护支出等。董事长兼总经理佟吉禄承认，5G投入仍有较大不确定性，要视乎通信营运商5G建设需求而定，但强调会满足主要客户的基站需求，而去年资本开支较上市时预期减少，主要是通信营运商需求出现变化、基站共享水平提升，以及探讨共享商业模式，摊薄有关成本。股价上周累计跌5.29%，收报1.79元。

九龙仓置业 (1997) 上周公布截至去年12月底止全年业绩，营业额164.81亿元，按年跌21.2%。纯利180.27亿元，按年升4.7%；每股盈利5.94元。派第二次中期息每股1.05元。期内基础净盈利增加6%至100.53亿元，相当于每股3.31元。

年内，租户销售额创下历来最高记录，达490亿元，占香港零售销售总额超过10%，当中海港城大幅增长24%，远高于香港市场平均增长率(9%)。海港城的销售数字持续强劲，营业毛利率达89%，令海港城继续成为集团主要增长动力，分别带来63%的收入和72%营业盈利。

海港城总收入(包括酒店)上升10%至118.71亿元，营业盈利上升12%至96.78亿元。商场收入稳步上升14%，占总收入73%。时代广场正在进行大型租户重组以提升商场的长远竞争力，故收入仅微升1%至28.41亿元，营业盈利倒退2%至24.79亿元。股价上周累计升6.5%，收报58.15元。

创科实业（0669）上周公布2018年止年度业绩，营业额70.21亿美元，按年增加15.8%。纯利5.52亿美元，增长17.4%，每股盈利30.16美仙。末期息50港仙。连中期息全年共派88港仙，增派20.5港仙。

年内，毛利26.15亿美元，上升17.4%；受惠于推出崭新产品、调整产品组合、增加生产量及提升生产力，毛利率由36.7%升至37.2%。

集团新产品见强劲增长，地板护理工具亦见转势增长，相信未来营运开支将加大，公司强调即使在宏观环境不明朗及关税成本增的情况下，都可录得增长。股价上周累计升2.55%，收报51.5元。

美高梅中国 (2282)上周公布2018年止年度业绩，经调整EBITDA录得48.37亿元，按年增长5.4%。纯利10.68亿元，倒退53.9%，主要受美狮美高梅处于营运起步阶段的影响，每股盈利28.1仙。末期息3.4仙。连中期息全年共派9.8仙。

年内，总收益192亿元，增加32.6%。其中，娱乐场收益171.76亿元，增加26.7%。期内贵宾赌台总赢额增长13%至96.82亿元，主场地赌台总赢额增加34%至109.06亿元，以及角子机总赢额增加58.8%至22.33亿元。

2018年，由于美狮美高梅开业及澳门美高梅完成翻新工程并投入服务，折旧及摊销增加169.1%至21.5亿元。融资成本由2017年的730万元增加至6.68亿元。其他开支及亏损增加85.6%至22.57亿元。股价上周累计跌5.83%，收报16.52元。

中国光大绿色环保（1257）上周公布截至去年12月底止全年业绩，营业额70.02亿元，按年升52.8%。纯利13.25亿元，按年升38.9%；每股盈利64.12仙。派末期息6.5仙，全年股息每股12.5仙，较去年增长39%。

回顾年度内，生物质综合利用、危废及固废处置、环境修复及光伏发电及风电分部的收益合计达约70.02亿元，其中建造服务收益约41.27亿元，较2017年增加40%，至于运营服务收益约为27.34亿元，较2017年增加77%。各收益的比重为：建造服务占59%，运营服务占39%及财务收入占2%。股价上周累计升2.11%，收报6.29元。

4.重大经济数据