摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E金融控股公司所控股金融机构不得\u003Cstrong\u003E反向\u003C\u002Fstrong\u003E持有母公司股权。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E央行对于股东层级的明确规定，目的非常明显，就是为了防止金控集团通过复杂金融架构，隐瞒实际控制人，从而有利于自身的关联交易，把金融机构作为提款机，肆意进行利益输送。

"\u003Cdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E7月26日，央行就金融控股公司的后续监管问题，面向社会征求意见。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002Fa5dfc6af7dc94106b62e4ea0c6883f24\" img_width=\"949\" img_height=\"308\" alt=\"金融业：一场监管风暴来袭\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E央行对于金融控股公司的监管提上日程，是由于最近几年来许多金融控股公司利用金融监管的空白，通过隐蔽的股权架构、关联交易，把金融机构当作自己的后花园，造成金融风险不断集聚。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E下面，就其中重要条款，我来给大家解读一下：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E第二条：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E本办法所称金融控股公司是指依法设立，对两个或两个以上\u003Cstrong\u003E不同类型金融机构\u003C\u002Fstrong\u003E拥有实质控制权，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或者股份有限公司。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E本办法适用于实际控制人为\u003Cstrong\u003E境内非金融企业和自然人\u003C\u002Fstrong\u003E的金融控股公司。金融监管部门根据本办法，对金融机构跨业投资控股形成的金融集团实施监管。具体实施细则由金融监管部门另行制定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E解读：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E \u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E第二条明确了本次央行监管的范围。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E监管范围锁定为非金融企业或个人发起或设立的金控集团，跟金融企业形成的金融控股集团还不太一样。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E金融企业形成控股集团，是指自身从事金融行业，同时通过股权投资直接、间接控股或参股其他金融公司的行为。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E对于此类金融控股集团管理办法是“谁家的孩子谁抱走”，由“一行两会”分别认领管理。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E非金融企业投资控股两种或两种以上金融机构，同样称为金融控股集团。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E非金融类控股集团大致包括民营金控如万向集团，互联网金控如阿里巴巴，央企金控如华能集团，地方金控如上海国际集团。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cdiv class=\"pgc-img\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002F00cd2a3a25c646a6b9be870e9843611b\" img_width=\"350\" img_height=\"240\" alt=\"金融业：一场监管风暴来袭\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp class=\"pgc-img-caption\"\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003C\u002Fdiv\u003E\u003Cp class=\"ql-align-center\"\u003E\u003Cbr\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其实，早在去年监管层就把监管的重点指向非金融企业发起设立的金控集团。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E3月28日，中央全面深化改革委员会审议通过《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E《指导意见》提出金融机构监管的差异化原则，对一般性财务投资不做过多管理，而对于控股股东，要严格监管。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E设立金融控股公司，应当符合以下条件：\u003Cstrong\u003E实缴注册资本\u003C\u002Fstrong\u003E额不低于50亿元人民币，且不低于所控股金融机构注册资本总和的50%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E解读：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E对于金融控股公司的母公司而言，其实缴注册资本不能低于50亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E同时，具体实缴注册资本的金额视其所控制金融机构的注册资本金而定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E假如母公司控制的2家金融机构的注册资本金是200亿，那么母公司的注册资本金就不能是50亿了，应该是100亿。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E金融控股公司应当具有\u003Cstrong\u003E简明、清晰、可穿透的股权结构\u003C\u002Fstrong\u003E，实际控制人和最终受益人可识别，法人层级合理，与自身资本规模、经营管理能力和风险管控水平相适应。……本办法实施后，新增的金融控股公司，金融控股公司股东、金融控股公司和所控股金融机构法人层级原则上\u003Cstrong\u003E不得超过三级\u003C\u002Fstrong\u003E。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E解读：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E金融控股公司的股东层级明确规定不得超过三级，前期超过三级的要限期整改。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E央行对于股东层级的明确规定，目的非常明显，就是为了防止金控集团通过复杂金融架构，隐瞒实际控制人，从而有利于自身的关联交易，把金融机构作为提款机，肆意进行利益输送。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E金融控股公司所控股金融机构不得\u003Cstrong\u003E反向\u003C\u002Fstrong\u003E持有母公司股权。金融控股公司所控股金融机构之间不得\u003Cstrong\u003E交叉持股\u003C\u002Fstrong\u003E。金融控股公司所控股金融机构不得再成为其他类型金融机构的主要股东，但金融机构控股与其自身相同类型的或者属业务延伸的金融机构，并经金融管理部门认可的除外。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E解读：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E在母公司持有子公司股份的前提之下，若子公司同样持有母公司的股份，则构成反向持股、交叉持股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E反向持股则会产生循环注资的嫌疑，而循环注资的最终结果一定是虚假注资。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E循环注资使得资金在子公司、母公司之间共享，双方的实际出资金额小于注册资本金，股东逃脱自己应尽的义务。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E同一投资人及其关联方、一致行动人，作为主要股东参股金融控股公司的数量不得超过两家，作为控股股东和实际控制人控股金融控股公司的数量不得超过一家。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E解读：\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E对于非金融公司成立的金控集团，央行实施标准参考银保监会对于商业银行版本的金控集团要求，即——参股2家、控股1家，这是底线，超出这个底线就得自行整改。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E有一点我们也需要注意：央行对于非金融公司主导的金控集团控制金融机构的股份比例没有明确规定，也就是说原则上可以100%控股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E下面，我简单谈谈自己的看法：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E其一、央行对于金融控股集团的监管正当其时，特别是强化对于关联交易的监管，达到风险隔离的目的正当其时。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E“办法“提出禁止关联交易的负面清单，并列举八类关联交易，以及关联交易出现的处罚措施。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E这对于金控集团来说，是一个明确的监管信号，以及后期的行为标准已经非常清晰。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E不过，对于关联交易的定义仍显模糊，特别是金控集团子公司之间通过SPV层层嵌套所产生的关联交易界定不清晰。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E其二、对于非金融公司主导的金控集团，一些具体的风控指标仍需量化。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E如金控集团母公司与子公司的资产负债率需要达到多少？什么时候需要进行风险预警，没有明确的规定。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E \u003C\u002Fp\u003E\u003Cp class=\"ql-align-justify\"\u003E\u003Cstrong\u003E其三、对于金控集团不得从事非金融业务，从而隔离实体与金融板块，需要拿出具体的举措来。同时，最好设置统一的整改时间，到期没有完成整改者严厉处分。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E如果你觉得文章很棒，对你有帮助，可以关注作者的微信公众号： 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