摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E齐翔腾达(002408)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事件：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司与中国化学集团及其孙公司中国天辰发起成立天辰齐翔新材料有限公司，共同投资建设生产高新材料尼龙 66，注册资本 27 亿元，公司持股比例 10%。目前尼龙 66 的原料己二腈的生产技术基本上被英伟达所垄断，目前我国的己二腈 100%完全依赖进口，己二腈制约了我国尼龙 66 行业的发展，天辰齐翔自主研发的丁二烯直接氢氰化法合成己二腈技术在项目投产后，将对行业产生巨大的变化， 国外垄断的情况将发生逆转。

"\u003Cp\u003E国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E齐翔腾达(002408)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E事件：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E公司与中国化学集团及其孙公司中国天辰发起成立天辰齐翔新材料有限公司，共同投资建设生产高新材料尼龙 66，注册资本 27 亿元，公司持股比例 10%。 本次投资成立天辰齐翔规划建设年产 100 万吨尼龙 66 新材料产业基地，一期其中包含 20 万吨\u002F年己二腈装置和 20 万吨\u002F年尼龙 66 成盐及切片装置。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E评论：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E维持增持评级。 公司与中国化学的合作有望提升公司的科技研发实力，同时对现有产能进行消化，全面投产后提升公司业绩。维持 19-21 年 EPS0.48、 0.59 和 0.82 元，维持 10.92 元目标价不变。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E达产后尼龙 66 解决进口依赖。 2018 年， 我国的尼龙 66 进口依存度为35.9%，进口 27.3 万吨，天辰齐翔的建设规划中一期建设为 20 万吨尼龙66，一旦达产后，将极大的改善尼龙 66 的进口依赖度；目前尼龙 66 行业的 CR5 占据全球 80%的市场份额， 投产后天辰齐翔将成为国内重要的尼龙66 生产企业，也将在全球的尼龙 66 市场中抢占部分份额。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E己二腈国产化意义重大。 目前尼龙 66 的原料己二腈的生产技术基本上被英伟达所垄断，目前我国的己二腈 100%完全依赖进口，己二腈制约了我国尼龙 66 行业的发展，天辰齐翔自主研发的丁二烯直接氢氰化法合成己二腈技术在项目投产后，将对行业产生巨大的变化， 国外垄断的情况将发生逆转。同时， 公司一期投产 20 万吨己二腈，按照净利 5000 元\u002F吨，给公司带来 1 亿的净利润。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E有效产能进一步提升。 公司的有效产能从 2010 年的 13.8 万吨到 2018年的 58.6 万吨（甲乙酮 18 万吨、顺酐 20 万吨、丙烯 10 万吨、其他 8.8 万吨），目前占比不到总产能的 50%，随着尼龙 66 项目的投产，公司的丁二烯（15 万吨），丙烯（80 万吨，其中 70 万吨在建）、氢气和蒸汽等将实现有效利用，公司的有效产能有望实现量的改变，按照有效产能增加 35 万吨（丁二烯 15 万吨+丙烯腈生产需要丙烯 20 万吨），单吨平均净利 640 元\u002F吨计算，有效产能的提升能够给公司带来 2.24 亿净利润。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E风险提示： 建设进度不达预期\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6718535858644845070