漂亮的业绩下隐藏的应收账款暴增问题逐渐显现。从借壳上市以来，畸高的应收账款伴随欢瑞至今，这一问题带来的后遗症也愈演愈烈。

最近，A股一家上市影视公司业绩造假被石锤，公司的管理层集体受到了证监会的处罚。

7月28日晚间消息，欢瑞世纪发布公告称，公司正式收到了中国证监会重庆监管局下发的《行政处罚事先告知书》（下称《事先告知书》），欢瑞世纪及其管理层都将受到罚款处罚。

证监会调查显示，2016年通过借壳上市的欢瑞影视，在2013~ 2016年连续通过提前确认收入虚增营收、虚构收回应收款项少计提坏账准备、推迟计提应收款项坏账准备等手段虚增利润，导致重组方案和借壳后的年报存在虚假记载和重大遗漏，而业绩造假的目的则是做高重组标的估值。

2016年，欢瑞世纪作价30亿元完成借壳上市，上市后公司前三年的业绩相当出色，营收和净利润增长均超预期，完美完成当期业绩承诺。

然而，漂亮的业绩下隐藏的应收账款暴增问题逐渐显现。从借壳上市以来，畸高的应收账款伴随欢瑞至今，这一问题带来的后遗症也愈演愈烈。

2018年，公司再因《天下长安》应收账款过少的坏账计提被审计机构出具保留意见审计报告。

这不由令人担心和怀疑，在极力确认收入致应收账款增至逾23亿元的2018年，欢瑞的经营业绩又有多少真实性？

▍操作利润有“猫腻”，数字虚高远超同行

数据显示，2016~2018年，欢瑞的应收账款分别为7.58亿元、17.20亿元、23.22亿元，两年增长达2.06倍。去年，公司应收账款占总资产比例为47.27%，占营业收入的174.85%。

对比显示，2018年末同行业可比公司华策影视应收账款占总资产比例为33.00%，慈文传媒比例为23.39%，而欢瑞世纪应收账款占总资产比例为47.27%，这一比例明显高于同行。

提前确认收入，是欢瑞虚增营收的惯用操作手段之一。

据悉，2013年12月，欢瑞影视确认了《古剑奇谭》的版权转让收入，然而欢瑞影视与湖南卫视签订的《电视剧中国独家首轮播映权转让协议》生效时间为2014年2月17日，晚于欢瑞影视2013年12月确认《古剑奇谭》营业收入时间。

不仅如此，欢瑞在2014年6月27日才与湖南广播电视台完成《古剑奇谭》母带交接工作，不符合《企业会计准则》和欢瑞影视会计政策的规定。

无独有偶，欢瑞影视还在2013年12月确认了《微时代之恋》版权转让收入，但欢瑞影视与腾讯签订的《影视节目独占授权合同书》以及《补充协议》生效时间为2014年2月10日，且欢瑞影视不能证明其在2013年12月已完成母带交接手续。

除此之外，欢瑞世纪在2014年底确认收入的《少年四大名捕》也存在着类似的问题。

除了提前确认收入，《事先告知书》还戳破了欢瑞影视操纵利润的其他惯用伎俩——虚假收回应收账款、推迟计提坏账。

《事先告知书》显示，欢瑞影视2015年虚构收回上海轩叙应收账款850万元，造成2015年年报少计提坏账准备425万元。

2013年，欢瑞影视与上海轩叙在签署的《演艺人员委托代理协议》中约定，欢瑞影视每年向上海轩叙收取演艺人员固定佣金，2013年约定的固定佣金为1000万元。欢瑞影视于2015年6月记账确认收回上海轩叙应收账款850万元。

经核查，该笔回款来自于王贤民控制的银行账户，最终实际来源于欢瑞影视实控人陈援、钟君艳。

同样的，欢瑞影视2016年虚构收回上海轩叙应收账款1700万元，造成2016年半年报少计提坏账准备467.5万元。经核查，该笔回款同样最终实际来源于陈援、钟君艳控制的公司。

在推迟计提应收账款坏账准备方面，2012年3月，欢瑞影视与浙江天光地影影视制作有限公司签订《电视连续剧投资合作摄制合同》，根据约定，2013年12月，欢瑞影视应该将2012年12月支付的520万元从预付账款转入其他应收款并计提坏账准备。

然而直到2014年12月，欢瑞影视才由会计师将相关款项进行调整并计提坏账准备，造成公司2013~2015年连续三年少计提坏账准备。

值得注意的是，去年欢瑞世纪投资的电视剧《天下长安》未能按计划档期播出，造成公司应收账款账面余额为5.06亿元，公司管理层对此计提坏账准备0.25亿元。

这成为公司应收账款风险的导火索，而且这一项计提坏账准备是否合理，成为公司年报准确性的关键。

2018年是欢瑞世纪借壳上市业绩承诺期的最后一年，但是否真正完成了业绩承诺，至今仍是一个谜。

▍公司管理层被集体处罚，证监会或有更多追责

《事先告知书》显示，对于重组文件的虚假记载及重大遗漏，重庆证监局拟作出以下决定：

责令欢瑞世纪改正，给予警告，并处以60万元罚款；对公司实际控制人钟君艳给予警告，并处以30万元罚款；对赵枳程、张欣怡、陈宋生、庄炜、张俊平、江新光、陈亚兰、李文武、徐虹给予警告，并分别处以5万元罚款。

此外，对于上市后欢瑞世纪2016年年报存在虚假记载及重大遗漏的行为，重庆证监局拟作出如下决定：

责令欢瑞世纪改正，给予警告，并处以30万元罚款；对钟君艳给予警告，并处以10万元罚款；对赵枳程、张欣怡、陈宋生、庄炜、张俊平、洪丹丹、陈亚兰、李文武、徐虹给予警告，并分别处以3万元罚款。

欢瑞世纪公告表示，公司在本次《事先告知书》里涉及的违法行为没有触及深交所《上市公司重大违法强制退市实施办法》以及《深圳证券交易所股票上市规则》的规定情形，即公司不存在被终止上市的情形。

但这并不等于欢瑞世纪连续多年的造假行为至此“一罚了之”，公司及借壳方或将面临更多追责。

北京威诺律师事务所主任杨兆全律师表示：“针对公司违法行为，在监管机构进行正式行政处罚后，受到虚假陈述影响的投资者，如果投资受到损失，可以向公司和责任人提起赔偿诉讼；同时，借壳标的公司通过业绩造假导致估值虚高，借壳方股东应该向上市公司进行相应补偿。”

而在资本市场上，欢瑞世纪的“信用”也将面临巨大挑战。

▍政策加强监管，影视业改革在即

事实上，对于影视公司的收入管理，证监会此前已有动作。

今年3月份，证监会发布了50条首发业务若干问题解答，其中就涉及“影视行业收入确认”。

在《问题解答》中，应收款项及坏账准备，影视行业收入及成本，持续经营能力，过会后业绩下滑等市场关注的热门问题，均有明确。

在专业人士看来，由于影视行业盈利模式的特性，其会计处理方式较为复杂，加之影视行业去年经历了税收严征管的风波，因此整个行业亟需解决过去积累的会计政策合规问题，特别是要关注公司收入确认的计量方法是否恰当，这也是IPO审核所关注的重点和难点问题之一。

在影视行业的会计处理中，通常会涉及一些折旧、摊销与收入、成本、费用的核算问题。以前由于没有统一的权威规范指引，企业选择的会计核算方法会存在一些差异，而这些差异影响到了市场和监管机构对该行业的认知和解读，以及财务信息的可用性。

过去几年，文化、游戏和影视类概念火热，颇受资本青睐，很多公司跨界收购，蹭热点以提升估值。从2016年开始，政策对影视行业的再融资也开始缩紧，并多次发布指示强调。

7月份，证监会再次下文，发布“再融资30条”，其中提到“募集资金应服务于实体经济，原则上不得跨界投资影视或游戏”。

多位分析师表示，政策已经很明显，监管没有放松的意思。

值得注意的是，今年5月29日，中央全面深化改革委员会第八次会议召开。会议审议通过了《关于深化影视业综合改革促进我国影视业健康发展的意见》。

会议指出，推进影视业改革，要从完善创作生产引导机制、规范影视企业经营行为、健全影视评价体系、发挥各类市场主体作用、加强行业管理执法、加强人才队伍建设等方面统筹推进改革，既抓住当前群众普遍关心、反映强烈的具体问题，又聚焦影视行业标准、从业人员诚信建设等配套性强、影响长远的要害问题，形成管用的长效机制。

显而易见，政策对于影视行业的管理和引导将进一步强化。此次对于欢瑞世纪的处罚，或许只是一个开始。