摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpiu18IYlBl\" img_width=\"750\" img_height=\"157\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E人民币、美联储\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpj4CakJtP\" img_width=\"640\" img_height=\"68\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E一、交易复盘：乐观情绪释放后的震荡整理\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E过去两周美元指数再度走强至98附近，主要因欧央行9月降息的概率提高以及美国经济数据表现出一定的韧性。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXfOB61Hvp0vbS\" img_width=\"900\" img_height=\"501\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E更多详细内容\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E欢迎联系我们\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpj4CakJtP\" img_width=\"640\" img_height=\"68\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWwYPLfEAjHkXR\" img_width=\"1036\" img_height=\"358\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWd2ToIA70MgkN\" img_width=\"710\" img_height=\"467\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E特别提示：本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-2\"\u003E建议\u003C\u002Fi\u003E。

"\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR6AjdyUAWRncae\" img_width=\"750\" img_height=\"157\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E过去两周美元指数再度走强至98附近，主要因欧央行9月降息的概率提高以及美国经济数据表现出一定的韧性。美元兑人民币表现相对平静，正如我们提示在美联储议息\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E会议\u003C\u002Fi\u003E之前保持震荡走势，大致运行在6.86至6.88的狭窄区间。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从当前的联邦基金利率期货定价程度看，除非此次美联储超预期降息50bp，否则降息落地后美元指数短线很可能延续上涨。但CFTC持仓显示当前多空力量的变化制约了美元上方空间。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E美联储降息后国内的政策应对是市场焦点。若跟随美联储，国内利率下行空间有限，美元兑人民币上有顶。若不跟随美联储，人民币也难大幅升值。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E跨境政策方面，外管局上海分局印发《关于印发<进一步推进中国（上海）自由贸易试验区外汇管理改革试点实施细则（4.0版）>\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-3\"\u003E的通知\u003C\u002Fi\u003E》（上海汇发〔2019〕62号）。（政策解读详见正文）\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E交易策略上，我们判断美联储议息\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E会议\u003C\u002Fi\u003E后美元短线更倾向于走强，美元中期走弱的逻辑依然清晰。因而当前更适宜把握结汇窗口或卖出看多美元兑人民币期权。掉期点短线或下行测试支撑（具体策略详见正文）。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpiu18IYlBl\" img_width=\"750\" img_height=\"157\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E人民币、美联储\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpj4CakJtP\" img_width=\"640\" img_height=\"68\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E一、交易复盘：乐观情绪释放后的震荡整理\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E过去两周美元指数再度走强至98附近，主要因欧央行9月降息的概率提高以及美国经济数据表现出一定的韧性。美元兑人民币表现相对平静，正如我们提示在美联储议息\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-1\"\u003E会议\u003C\u002Fi\u003E之前保持震荡走势，大致运行在6.86至6.88的狭窄区间（见图表 1）。境内1年掉期也处于震荡走势之中，未能进一步下行。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRXfOB61Hvp0vbS\" img_width=\"900\" img_height=\"501\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E更多详细内容\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E欢迎联系我们\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FR69rpj4CakJtP\" img_width=\"640\" img_height=\"68\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWwYPLfEAjHkXR\" img_width=\"1036\" img_height=\"358\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp1.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRWd2ToIA70MgkN\" img_width=\"710\" img_height=\"467\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E\u003Cp\u003E\u003Cstrong\u003E特别提示：本报告内容仅对宏观经济进行分析，不包含对证券及证券相关产品的投资评级或估值分析，不属于证券报告，也不构成对投资人的\u003Ci class=\"chrome-extension-mutihighlight chrome-extension-mutihighlight-style-2\"\u003E建议\u003C\u002Fi\u003E。\u003C\u002Fstrong\u003E\u003C\u002Fp\u003E\u003Cimg src=\"http:\u002F\u002Fp3.pstatp.com\u002Flarge\u002Fpgc-image\u002FRKbd4zCA6CZ8hR\" img_width=\"750\" img_height=\"1489\" alt=\"「外汇市场」降息落地后宜结汇、Short Call—人民币汇率策略半月谈（2019年第十四期）\" inline=\"0\"\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6719263038827921932
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