⊙上海证券报 记者 王晓宇 ○编辑 朱茵

伴随着A股交易量持续下滑，券商两融利率实质已经大幅低于官方标价8.35%，大券商也已经放低身段主动向核心大客户示好。

具有更大资金量、能为证券公司创造更高价值的两融客户历来是券商争抢的优质客源。包括平安证券、东方财富证券在内的多家券商率先祭出了低于7%的利率，以吸引新客户前往开户。据记者统计，上半年上市券商两融平均利率实质已跌至7.5%左右，显示一度坚固的两融业务也开始暗涌价格战。

某不愿具名的上市券商两融人士告诉记者，公司在三季度做了两融推广活动。参与推广活动的超高净值大客户享受低至4.99%的两融费率。尽管活动时间很短，但仍引发业界高度关注。“主要是能撬动存量客户，动了别人的奶酪，毕竟当前优质客户有限，能在行情低迷时从别人家拉来客户，还是很划算的。”有同行业人士分析。

平安证券官网显示，其新开客户最低可享受的两融年利率为5.88%。东方财富证券给出的利率也不高，低至6.99%。有业内人士表示，低价策略让这两家券商佣金收入逆势受惠，下降幅度低于行业平均。

行业内大券商如中信证券、国泰君安证券的官网挂出的公开价格仍为8.35%，但实质已经难以守住。据上证报记者了解，资金量大的超高净值客户或机构客户都具有较强的议价能力，实际上仍能享受远低于8.35%的优惠价格。

半年报便是佐证之一。上半年海通证券扣除孖展后的融资融券业务净收入为15.8亿元，以月均余额467.82亿元计，其两融平均利率仅为6.75%。中信证券的两融平均费率同样相对偏低，为7.06%。长城证券招股书也显示，公司融资融券业务平均利率水平从2015年的8.36%下降至今年上半年的7.60%。

华北某券商融资融券部负责人表示，公司对资产超过300万元的高净值客户及新开两融账户的投资者提供优惠利率，其享受的利率水平在6.5%到7%之间。

这样的现实也得到华东某证券公司信用交易部总经理的认同。“公司在主动管控风险的前提下，对融资融券执行差异化的费率管理。资金量不大的客户仍执行公开费率。不过对于大客户而言，利率降下来的同时，公司也会下调其折扣率，以进一步防范风险。”

上述华东券商信用交易部总经理进一步分析道，券商之所以愿意向大客户，尤其是高频交易投资者提供优惠利率，主要是为了换取大额交易及市场份额。而每个客户融资融券账户的“唯一性”及开设两融需要较高的门槛：一般要有50万元资金和半年的交易经验，这些都使得券商有动力牺牲短期利益以获得新增大客户。

展望后市，华南某上市券商资深经纪业务人士预计，两融费率价格战或仍将继续。“非现场销户明年3月初将正式成行，但是两融客户销户仍需现场办理，这是绑定存量客户的又一有效手段，因此各家证券公司将不遗余力地争夺两融客户，届时券商行业可能再次掀起一轮价格战。”

中国结算近期下发了《关于进一步规范证券账户销户业务的通知》。通知明确券商对非现场开户的投资者提供与开户一致的非现场销户服务，但对于融资融券账户、衍生品合约账户等需临柜办理账户注销。

值得关注的是，今年9月28日，沪深两融余额达到两年来的最低点8227.2亿元，该数据曾在2015年5月突破2万亿元，后于2016年1月中旬跌破1万亿元。但国庆假期后的两个交易日，两市两融余额已经有所回暖，达到8275.55亿元。

两融规模常常被视为市场回暖的先行指标，“如果市场交易能够回暖，拥有两融大客户的券商也会率先受益。”有券商表示。

“对于资金量超过50万元门槛的投资者，在符合投资者适当性管理办法的前提下，我们会提供非常优惠的两融利率，并协助其开立两融账户。”华东一大型券商的沪上资深营业部人士再度强调。

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