摘要：\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对于在调整配置比例视角下，二季度内外资在消费领域出现的分歧，陈果在策略研报中分析称，在今年初外资率先流入带来的估值修复行情中，外资大量购买了消费股，一季度净买入最多的前两大行业即是家电和食品饮料，分别净买入约189亿元和186亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在资产配置方面，二季度，以陆股通为代表的外资与公募基金在行业选择上出现明显差异，尤其是在内资“抱团”的大消费领域，外资做出了逆向选择，在二季度减仓了食品饮料和家电两大行业。

"\u003Cp\u003E本报记者 易妍君 广州报道\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E外资流向及买卖偏好常常被视作影响A股生态圈的重要因素之一。Wind数据显示，截至7月31日，自今年以来，北上资金合计净流入超过1000亿元。7月，北上资金净买入金额为120.25亿元，其中，通过沪股通净买入金额仅有14.29亿元，通过深股通净买入金额为105.96亿元。从单季度来看，北上资金的买入情况与A股走势密切相关，其在2019年一季度大幅流入1254.36亿元后，第二季度却流出290.68亿元。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E在资产配置方面，二季度，以陆股通为代表的外资与公募基金在行业选择上出现明显差异，尤其是在内资“抱团”的大消费领域，外资做出了逆向选择，在二季度减仓了食品饮料和家电两大行业。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得注意的是，7月以来，在A股市场上，消费行业有所降温，以电子行业为代表的科技板块表现亮眼。机构普遍认为，A股的结构性行情已从消费食品板块转移到了科技蓝筹，未来科技板块的投资机会值得重点关注。在此背景下，内资和外资的分歧是否会进一步加大？\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E外资实际减配食品饮料、增配非银\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E今年二季度，A股步入调整期，该季度内，除上证50微涨3.24%外，中证500、中小板、创业板指数跌幅分别达-10.99%、-9.36%、-10.76%。大部分主动权益型基金及时调整了权益类资产持仓比例和持仓板块，故而整体业绩并未出现大幅下滑。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E截至2019年二季度末，受权益市场调整影响，大多数主动权益型基金的权益仓位相比2019年一季度末略有下降。中信建投研报统计数据显示，整体上看，偏股型基金（普通股票型和偏股混合型）和主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型、偏债混合型）的整体权益仓位分别为85.82%、70.96%，相比上季度末分别略降-0.76%、-0.14%，均处于3年来的历史较高水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E具体来看，二季度，主动权益类基金更偏爱医药和食品饮料，在这两个行业的市值占比均超过12%；而在国防军工、纺织服装、石油石化、建筑等行业持仓占比均未超过1%。同时，主动权益类基金在计算机、电子元器件、房地产行业上持仓占比降幅明显。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从绝对配置比例来看，外资基本与国内主动型基金是一致的。根据安信证券陈果撰写的A股策略研报数据,2019年二季度国内主动型基金选择在消费领域增配，增配前三的行业分别为食品饮料（+4.81%）、家电（+1.7%）和银行（+0.86%）。北上资金增配前三的行业分别为非银行金融（+0.68%）、食品饮料（+0.44%）和银行（+0.41%）。其中，国内普通股票型和偏股混合型基金对消费类行业持仓比例首次突破50%，达到51.01%，较一季度增配5.1%，达到新一轮历史最高峰，远高于近年来平均水平38.34%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E不过，在陈果看来，二季度外资和内资对消费的配置行为出现明显差异，外资实际减配了消费。该策略研报指出，从调整后配置比例变动来看（剔除价格因素），国内基金在二季度大量增持了食品饮料和家电板块，配置比例分别提高2.46%和1.17%，而外资在国内基金抱团的时候非但没有加入，反而减配食品饮料1.78%，减配家电0.78%；此外，双方在餐饮旅游和商贸零售的配置变动上也表现出一定差异。金融板块的差异主要体现在非银金融：国内基金二季度减配非银0.55%，北上资金则提高非银配置0.17%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E对于在调整配置比例视角下，二季度内外资在消费领域出现的分歧，陈果在策略研报中分析称，在今年初外资率先流入带来的估值修复行情中，外资大量购买了消费股，一季度净买入最多的前两大行业即是家电和食品饮料，分别净买入约189亿元和186亿元；相应地，二季度净卖出最多的食品饮料和家电两大行业则分别净卖出约228亿元和73亿元。二季度食品饮料和家电板块分别上涨42.04%和34.66%，北上资金在二季度大举流出原因之一是正常获益流出。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E5G时代，科技板块大行情来了\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E从近期来看，消费板块的热度在慢慢消退，而受益于新一轮科技浪潮，以电子行业为代表的科技板块势头正劲。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003EA股市场上，7月份，农林牧渔、电子行业指数领涨，食品饮料行业指数意外下跌。截至7月31日收盘，在7月保持上涨的申万一级行业指数有6个，其中农林牧渔、电子和家电分别上涨7.31%、6.99%、0.94%；食品饮料行业指数跌幅为-2.73%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E外资持A股市值方面，从绝对配置比例来看，7月，外资仍偏好大消费类，但布局趋于分散化。国信证券8月2日的策略报告显示，7月，外资对于集中布局的行业的仓位进行了下调，如食品饮料、非银金融和交通运输等，分别下降了 0.96%、0.46%、0.16%；对电子、机械、房地产等行业加大了仓位。不过，若与1年前（2018年6月底）相比，从外资持股市值占A股市值比例的变化情况来看，电子行业又是唯一占比减少的行业，减少了0.61%。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E值得一提的是，对于下半年的投资策略，公募基金普遍看好科技板块，特别是对持续增长的科技龙头持有信心。近期，多家基金公司公布的下半年投资展望均提及，将聚焦核心赛道，如5G产业链、新能源板块（风能、光能、汽车等）。同时，仍有不少基金公司看好大消费概念股及金融股。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E实际上，在二季度，公募基金对于电子板块的热度已有显现。据新时代证券统计，从二季度报告披露的基金持仓数据来看，基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为7.02%，仍属于超配板块，超配比例1.47%，较一季度上升0.04%，超配比例仍保持第四位次，属于公募基金重点配置板块。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E同时，从机构调研数据来分析，7月以来，机构的注意力明显更偏向化工、电子行业。东方财富Choice数据显示，7月，沪深两市共257家公司披露机构调研情况，较6月(329家)显著降温。行业方面，化工、电子等行业是7月机构调研的重点。其中，在5G牌照发放后5G业务的发展情况也是机构关注的重点内容。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E特别是今年6月，工信部正式发放5G商用牌照以来，电子行业的投资机会备受市场关注。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E相关数据显示，截止到2019年5月，已有93个国家、235个运营商确定投入到5G的建设。日前，在2019中国股权投资论坛上，国科嘉和（北京）投资管理有限公司合伙人、董事总经理陆佳清指出，就国内情况而言，从现在开始，大概有4年的投资建设高峰期，其中最高峰期应该会是在明年和后年。“我们坚定看好中国5G的成功，5G将实现无线通信对有线通信的追赶和超越。此外，2G到4G的阶段，标准共存，谁有技术定义标准，谁就能赢得市场，而5G是涵盖了许多不同技术的总和，谁手握市场谁就有话语权来决定使用何种技术。”\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E此外，东北证券研报指出，5G牌照发放后，运营商和设备商积极合作建设5G网络，部分公司将进入业绩兑现时间，盈利好转带来投资机会。2018年二季度以来基金在通信行业的配置已经有所提升，但仍具有提升空间。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E(编辑：夏欣 校对：颜京宁)\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6), groupId: '6720543363889627662