产业观察 | 车企扎堆上市 IPO成钱荒“救命稻草”？

原标题:产业观察 | 车企扎堆上市 IPO成钱荒“救命稻草”？

摘要：日前，北汽新能源成功登陆A股市场，成为国内新能源整车第一股。

本报记者苏沐晖报道

日前，北汽新能源成功登陆A股市场，成为国内新能源整车第一股。北汽新能源新闻发言人连庆锋曾表示，推动北汽新能源上市，将实现“资本红利”。而就在9月中旬，新造车企业代表的蔚来汽车刚刚在美国成功IPO，成为首个在美国IPO的中国造车新车企。可以说，在当前的中国汽车市场上，IPO已成为和新能源车、无人驾驶一样的热点。

车企赶考IPO

事实上，蔚来和北汽新能源的上市之路并不平坦。9月12日，蔚来在上市当天的股价先是下滑而后反弹，截止到9月27日，股价已经跌到7.01美元。而北汽新能源在上市首日仅过半天就停牌2次，收盘时，股价已从开盘时的14.66元跌至9.50元，跌幅高达36.88%，市值蒸发186亿元。

而在蔚来汽车光鲜上市的背后，是成立两年多来，高达109.2亿元的沉重亏损包袱。另一方面，北汽新能源的盈利状况也不容乐观，2015年亏损1.84亿元，2016年开始净利润才达标。按照三年的期限，其最早应在2019年才能上市。

在蔚来和北汽新能源分别登录美股和A股之时，还有许多车企正在赶赴IPO的路上。据了解，大众汽车欲将其卡车子公司Traton单独上市，时间预计为2019年年中。大众汽车CEO此前表示，该公司计划通过该卡车和巴士子公司的IPO来筹集逾70亿美元的资金。

此外，沃尔沃也有望于今年实现IPO，估值预计将在160亿美元到300亿美元之间。小牛电动于9月向美国证券交易委员会递交了IPO，计划募集最多1.5亿美元资金。据悉，今年上半年，小牛电动净亏损为3.15亿元。

早在2010年前后，就曾出现过车企上市热潮，同期上市的车企包括上汽、长安、江淮、东风等。当时的集中上市是为了募集到快速发展的资金，也是为了提升中国品牌的形象。

对此，有分析认为，今天车企的集中上市与七八年前有相似之处。“当前，中国汽车市场正在朝着智能化和电动化等方向发展，无人驾驶、共享汽车等新鲜词汇从陌生变为熟悉。面对外资、合资品牌的强势追击，要实现在新能源汽车的弯道超车，中国汽车品牌唯有在研发和生产等方面加快投入才不至于落后，但长久生存需要充足的资金。因此，上市无疑是获得银行信贷、民间资本等融资机构信任、支持的最好方式。”

另一方面，随着2020年新能源汽车补贴的退出，一些依靠补贴维持生计的企业或将面临危机。在如今资本市场融资不景气的情况下，为应对“钱荒”，企业或为维持生存或为长久发展纷纷选择上市，以为今后的规模化发展“输血”。

“车企为何扎堆上市？主要是上市圈钱成本最低。车企扎堆IPO是为了应对‘钱荒’。上市圈钱不用还钱，也不用负责任，因此不仅是车企，各行业都在努力圈钱。”全国乘联会秘书长崔东树告诉《中国产经新闻》记者。

易观汽车出行行业资深分析师赵香在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，现在车企尤其是新造车势力这个群体大多已经完成了3轮以上的融资，但在成功大规模量产交付前仍然需要大量的资金，目前对各个行业而言都是一个资本寒冬的状态，资本市场更多是处于观望和评估的一个状态。“对于车企而言，应对当下的‘钱荒’时期，IPO是一个可以选择的方向。”

大众集团CFO弗兰克·维特曾指出，IPO是一项提升股东利益的切实合理手段。电动化、智能化、全球化布局所带来的资金制器，汽车企业的IPO融资已经成为“救命草”。“即便如戴姆勒、大众、沃尔沃等盈利水平颇高，经营状况良好的企业，依然急需大量资金投入到汽车新四化带来的行业转型上。在汽车新四化浪潮之下，通过IPO获取更多资金支持成为车企的主流选择。”

机遇和挑战并存

“大多车企已经经历了3年以上的发展，这对于造车这个行业而言还不算长，但是不管是来自资本还是行业还是用户都需要一些有利的消息去提振信心，而IPO就可以算是一个利好的消息。”赵香说道。

但是，车企实现IPO的道路可能受到各种因素的限制影响，通常并非一帆风顺。例如，沃尔沃由于首次公开募股的初始反馈估值较低，没有达到吉利控股集团的预期，导致原定9月准备沃尔沃独立上市的时间被延迟。

诚然,上市是企业迅速募集资金的捷径，但IPO并不代表一劳永逸，在获得融资的同时，也将面对更多的风险。上市并非企业发展的终点，而是新的起点。

“汽车市场正在朝着智能化和电动化等方向迅猛发展，外资、合资和本土竞争激烈，要实现弯道超车，抢占先机赢得市场，必须要在研发和生产等方面加大资金的投入，研发更先进的技术、打造实力强的产品。上市无疑是获得银行信贷、民间资本等融资机构信任、支持的最好方式。”崔东树表示。同时，他也坦言，上市之后，车企面临的新挑战就是信息透明。

有业内人士分析称，IPO并不是万能的，可能成为企业发展的推进器，也可能只是一次资本游戏。IPO要求企业自身必须具备一定的发展潜力，IPO后必须要进行相关的信息披露，置于公众的监督之下，公布的信息可能会被竞争对手所利用。此外，资本的介入也可能导致公司的管理层丧失控制权，对于公司的治理结构产生影响。

赵香则认为，IPO后车企发展过程中关于量产交付、市场培育、用户管理等挑战将会长期存在，与此同时，企业还需协调好来自公司发展和投资人盈利需求可能存在的矛盾和冲突问题，对企业而言责任和压力势必会更大一些。