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从长期来看，A股被纳入MSCI指数是一个非常重大的问题，和未来我们在股市的投资收益也会密切相关。 什么是MSCI指数呢? 

MSCI的英文全称，是Morgan Stanley Capital international，翻译成中文就是“摩根斯坦利国际资本公司”，它还有一个好听的名字，  叫做“明晟公司”。

它是专门替顶级的投资人，向超大机构、超级富豪的家族基金选股的，它管理的资金一共有12万亿美元。

12万亿美元是什么,概念?占到全球股市总市值的六分之一左右。

这个公司旗下有一系列的指数， 叫做MSCI指数，对全球机构投资者的资产配置起着非常重要的参考作用。

所以一个国家的股票如果被纳入MSCI指数,  也叫“入摩”，就意味着这些股票会进入全球顶级大机构的投资篮子里。

所以A股被纳入MSCI指数，一个直接的影响就是会吸引很多国际大机构的资金流入A股，所以市场上有很多人欢呼雀跃，说这是A股市场的重大利好。

那这个“入摩”到底是不是重大利好呢?这个事情要一分为二地看待

首先，对A股市场的直接拉动效果是有限的。因为MSCI的投资者大多数资金还是布局在欧美日等发达市场，对新兴市场只是一个补充，而新兴市场的投资金额大约是1.7万亿美金，占比也就是14%左右。

第二，  这次纳入MSCI的234支股票并不是全部纳入，而是只纳入5%。

假如说MSCI指数已有股票的市值是4000亿元，我们要纳入指数的这些股票的总市值是1000亿元。A股在这个权重中是1000亿元乘以5%，也就是50亿元。这样算下来A股在MSCI中的权重就只有1.2%了，能引来的直接资金流量是很少的。

所以这也是为什么很多人说， 这次A股纳入MSCI，象征性的意义更大一些。

从直接拉动效果来看

对我们的影响是有限的。但是，从过去几年的经历来看，纳入MSCI指数， 对倒逼中国股市改革，是有很大的积极作用的。

因为从2013年开始，中国证监会就推动A股纳入MSCI，因为这意味着中国的A股走向了国际化的进程。但是从2013年到2016年，每年都要进行一次评估,  评估以后，MSCI还是连续地将A股拒之门门外。

最主要的理由就是中国的资本管制太严格，尤其是对于境外投资者进行了很多很多的限制：比如外国投资者要投资A股，需要通过一个叫做QFII的机制，全称是Qualified Foreign Institutional Investor,就是“合格的境外投资者”。

而这个合格境外投资者的机制是有配额的，而配额很少，审批又很严，导致境外投资者实际上是很难投资A股的。

再比如说，中国实施严格的外汇管制，而且这个外汇管制是非常变化无常的，导致进入中国的资金进得来，出不去。

这种情况下，这些投资者就不太愿意进入A股市场，所以MSCI认为中国的A股市场并不符合“国际投资"的要求，所以连续几年拒绝让A股纳入MSCI的指数。

在这个压力下，我国监管者就开始采取措施，增加国外投资者投资A股的便利程度，比如增加QFII的配额，再比如说开通了与港股的互联互通，方便资金的进出。在这样的情况下，才有了今年MSCI对A股的部分纳入。

更重要的一点就是，根据MSCI的公开文件，在条件成熟的情况下，未来A股纳入MSCI的比例会逐步提高。所谓条件成熟,  就是指A股市场要进一步开放，在市场机制设置上要进一步改革，比如市场应该向国际投资者开放;涨跌停板制度应该放松；而被诟病已久的停牌制度应该有进一步的改革。

所以，这次纳入MSCI指数，从短期上看，可能对我们散户的投资意义不大。

知识|MSCI指数

文章来源：香帅的北大金融课        作者：唐涯       编辑：张茜楠

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