经销商集团迎来市场洗牌“拐点”。

文｜杜巧梅

9月2日，中国汽车流通协会发布中国上市经销商集团2019年中期业绩对标报告。

经历了2019年上半年政策的不利、经济形势的冷淡以及几乎饱和的市场，不仅车企面临严峻的市场考验，与车企密切相关的经销商也身处“水深火热”之中。

同时，在“车险严管”“汽车下乡”“新能源退补”“国六切换季”等一系列严峻考验之后，经销商集团也迎来了市场“洗牌”的拐点。

从各大上市经销商集团发布的上半年财报来看，大多数经销商集团保持了新车销量、营业收入的稳中有升，毛利及毛利率与去年同期持平。

中国汽车流通协会副秘书长宋涛指出：“具体来看，中升集团、美东汽车实现双指标增长；广汇汽车由于降价促销，以“利润”换“销量”导致利润下降；大昌行集团受“国六切换”影响，出现明显下挫；建银汽车由于经营策略单一，使得净利润降幅明显。”

总体情况稳中向好的同时，也不可否认经销商集团业绩两极分化加大，部分企业也正面临生死考验。

而作为曾经经销商集团老大的庞大汽贸集团的轰然倒塌也给整个汽车经销商行业敲响警钟。

多数企业稳中求进

具体来看，广汇汽车新车销量42.88万台稳居全国第一，比去年同期增长6.09%，较其他几家上市公司遥遥领先；上半年营业收入为807.1亿元，比去年同期增长3.28%；净利润方面实现15.1亿元人民币，尽管较去年同期下降28.42%，但下降的主要原因是中国汽车行业在经历2018年首次负增长后，2019年上半年汽车销量同比下降14.0%，广汇集团加大销售力度，新车销量逆市场提升，而综合毛利水平较上年同期下降导致。

就销量增长率而言，美东汽车2019年上半年较去年同期增长40.9%，名列前茅，主要得益于其2019年上半年继续通过新店扩张及同店增长维持均衡高增长，加上豪华品牌布局的“单城单店“策略，使其新车销售增幅显著。

从营业收入来看，绝大多数经销商2019年上半年较2018年同期稳健增长；但就增长率来看，美东汽车营业收入68.43亿元，较去年同期增长57.4%, 增长率位行业第一，和谐汽车增长率为25.7%，排在第二。

从毛利润和毛利率来看，各大经销商2019年上半年与2018年同期基本持平。毛利同期维持增长的集团有中升、永达、宝信、美东、和谐和建银。中升2019年上半年毛利润为51.98亿元，较去年同期增幅为9.2%，在行业中处于领先地位；大昌行综合毛利率较其他几大经销商相对领先，达到14%，两年基本持平。

从净利润及净利率来看，各大经销商2019年上半年较2018年同期基本持平；从净利润来看，中升集团2019年上半年净利润为21.03亿元，较去年同期增长12.6%，稳居行业第一，广汇次之；和谐汽车虽然2019年上半年净利润较2018年同期略有下降，但净利率为5%，明显高于行业平均水平。

但从年化净资产收益率来看，除美东2019年增幅明显，其他各经销商集团2019年上半年较2018年同期均有所下降。美东2019年化ROE达到39.8%，较2018年同期年化指标增长11.5%，在同行业中达到首屈一指的水平；中升和永达年化ROE虽较去年同期略有下降，但也明显高于2018年度百强经销商集团的净资产收益率均值9.4%。

从销售净利率来看，各经销商集团2019年上半年较2018年同期整体略有下降，但绝大多数企业的销售净利率均高于2018年百强经销商集团的销售净利率均值1.6%。

其中和谐汽车2019上半年的销售净利率为5.0%，位居榜首，虽低于其2018年同期表现，主要由于其2019年上半年聚焦主营业务发展，积极提高各门店运营效率，强化各大门店的考核指标及管理模式，提高单店盈利能力，以此推动新车销量，力求打造各大品牌的优秀运营门店。

从总资产周转率来看，大多数经销商集团2019年上半年较去年同期年化总资产周转率基本持平，有几家略有下降。

2019年上半年美东总资产周转率为3.29次，同比稳步提升，在行业中名列前茅；中升集团的年化总资产周转率为2.01次，三年来保持稳定。

国机、正通、庞大、润东2019年上半年年化总资产周转率较2018年同期有明显降低。

庞大、润东险中求生

2018年“百强经销商榜单”中位列第四的庞大汽贸，去年总收入缩减40.36%，并在2019中国汽车经销商集团百强排行榜发榜时位列第九，骤降五位。今年上半年，庞大新车销量骤降70%，仅有5.01万辆；营业收入腰斩，仅有102.6亿元；上半年亏损12.1亿元。6月11日，庞大汽贸申请破产重组，10天后，掌门人庞庆华辞职。

同样面临经营困境的还有上一年度排名第23位的润东汽车集团。今年上半年润东各项财务指标大幅下滑，其营收仅49.6亿元，下滑近70%，毛利润下降至0.2亿元，上半年以亏损12.2亿、净资产收益率-227.6%告终。

事实上，润东汽车集团已经在出售大量4S店。今年4月润东汽车发布公告称，拟34亿元出售56家汽车经销店。交易转让完成后，润东汽车经营的汽车经销店将减少至29家。润东汽车还称，维持汽车经销店的成本不断上涨，而汽车销售业务的盈利能力受该等成本增加的负面影响，因此出售事项将为集团有效带来现金流入，支持其他业务营运及扩张。

回顾上半年，经营策略倾向于售后服务领域以及以豪华车销售业务为主的经销商集团普遍迎来增长。同时，随着互联网对汽车行业的深入影响，以往仅靠信息不对称敛财的时代已然随风而逝。庞大、润东等重资产模式的“大溃败”也从另一个角度说明了今后各家经销商集团必将经历轻资产模式的转型。

面对经销商集团两极分化的发展状态，宋涛在报告中指出，未来，经销商集团应在增值服务及汽车后市场业务持续发力,将成为新的业务增长突破。

具体体现在：汽车经销商集团在稳步促进新车销售的同时，注重业务转型升级，逐渐由“重销售”向“重服务”转变，通过发展毛利率较高的售后、精品业务及衍生业务（二手车、金融、保险等），扩大其规模效应，提升整体的盈利能力。同时在服务方面，以客户需求为中心，通过客户全生命周期的管理提升服务体验，维护和确保客户基盘稳定的增长。

其次，消费升级需求带动下豪华车市场持续高速增长。在行业消费持续升级背景下，豪华车经销行业依旧充满机会，高端及豪华品牌的销量保持高速增长，需求不断增加，市场份额占比提升。同时，在环保和产业双重政策因素的导向作用下，新能源汽车销量强劲增长，纯电动车型成为新能源汽车市场增长的主要动力。

第三，经销商集团应对内弥补管理短板，提升管理运营效率。市场的淘汰机制已逐步形成，这就要求行业参与者不断进行精细化管理和高效运营模式的打造，对内依托行业经验的积累，夯实管理基础，持续提升运营效率，提高资金利用率，加快车辆的流转，以维持稳健的现金流及健康的资产负债状况，对未来的持续经营与发展起到关键作用。

最后，对外参照标杆分析，寻找差距，提升业绩。通过与业内领先上市公司定期在各项规模、盈利、运营能力和偿债能力等指标的对标分析，寻求自身短板和未来发展路径。目前已经有多个大型经销商集团开始采用对标会来做业绩提升，如中升集团等，效果显著，成绩斐然。在中升集团没有混日子的店中，没有解决不了的问题，其优异的业绩和高效的管理与对标会的采用有着重要的关系。

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