东方金诚罗光：中国债市进一步开放 预计吸引六千亿美元外资

来源：东方金诚 

尊敬的各位国内外嘉宾，大家好！

欢迎大家来到亚洲信用评级协会和东方金诚联合主办的“东方信用论坛-开放共赢的中国资本市场国际研讨会“。我谨代表东方金诚对各位海内外嘉宾朋友表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

随着中国债券市场的日益国际化和活跃，走进中国债券市场已经成为债券市场参与方必须思考的问题。那么如何从开放的中国债券市场实现共赢呢？境外发行人如何通过中国债券市场实现融资，境外投资人如何挖掘中国债券市场独特的配置价值，中国境内发行人如何吸引境外投资者资金。这是亚洲信用评级协会和东方金诚联合组织此次国际研讨会的初衷。

一、九十万亿中国债券市场，国际化程度持续提升

经过三十多年的发展，中国债券市场存量逾93万亿人民币，已经成为亚洲第一、世界第二大债券市场。与此同时，在中国人民银行、财政部、国家发改委、中国证监会等债券市场监管机构的共同努力下，中国债券市场国际化程度持续提升。

同时，债券市场规则也逐步与国际接轨，熊猫债发行管理暂行办法正式发布，在绿色债券领域甚至位于全球前列，债券通稳步推进，信用评级业务开放正式落地。境外投资者参与度持续提升，银行间债券市场已有超过1800家境外投资者，持债规模近2万亿元人民币，随着中国债券市场先后纳入主要的全球指数，预计还将至少吸引6000亿美元境外资金进入中国债券市场。7月国务院金融稳定发展委员会办公室宣布的11条金融业对外开放措施也进一步激发了中国债券市场的国际化空间。

二、境外发行人需讲好故事，建立中国投资者信心

对于境外发行人如何参与中国债券市场，尤其是如何参与中国蓬勃发展的绿色债券市场，如何吸引中国债券市场投资者。我们认为，最重要的是如何让相对陌生的中国债券市场投资人对其偿债能力和偿债意愿建立足够的信心，实现风险和收益的均衡定价。

在这方面，我们有三个建议供境外发行人参考：

第一，讲好自己的故事，做到真实充分的信息披露；

第二，讲好人民币资产的故事，由于熊猫债需要用人民币偿付本息，因此需要额外讲好人民币偿债来源的故事，同时也需要关注汇率波动对偿付能力和融资成本的影响；

第三，用中国投资者习惯的语言来讲故事，聘请中国投资者信任和习惯的信用评级机构等中介机构提供针对性的服务，获取适应中国投资者信用风险管理体系的信用等级，专门面向中国投资者实施路演和沟通。

三、境外投资者可定制信用等级使用策略，丰富多元化信用管理工具

目前国内信用评级体系和国际“三大”存在着较大的差异，部分境外投资者对国内信用评级望而生畏。在信用评级行业开放的背景下，如何向境外投资者正确传递信用风险方面的信息，帮助境外投资者有效理解信用风险和合理定价是境内发行人和国内信用评级机构共同的任务。

对于境外投资者如何使用国内信用评级，我们建议：

第一，积极接触国内信用评级机构，与国内信用评级机构就评级方法、评级结果等进行沟通和交流；

第二，充分认识国内信用评级机构的方法和评级标准体系在揭示中国债券市场信用风险特征方面的独特价值；

第三，针对国内信用评级机构实施认可机制，对认可的国内信用评级机构定制信用等级使用策略，丰富多元化的信用风险管理工具。

四、亚评协积极参与中国债券市场，将发挥三大作用

中国企业进行跨境融资是参与“一带一路”合作、丰富融资渠道的必然选择，如何实现与境外投资者的有效沟通非常关键；同样的，境外投资者也需对中国企业信用风险有充分的认识，才能有效挖掘中国债券市场所发行债券的配置价值。

在这方面，信用评级机构将扮演非常重要的第三方角色，亚洲信用评级协会作为亚洲唯一信用评级国际组织将发挥三个作用：

第一，集合会员评级机构对各国债券市场的研究，持续为各国发行人和投资人了解其他国家债券市场提供有价值的研究报告；

第二，组织发行人或投资人跨国路演，帮助发行人面向境外投资人有针对性的讲好故事，帮助投资人近距离了解主要债券市场的信用风险特征和投资价值；

第三，评级作业网络联动，会员评级机构可共同为特定发行人提供评级报告以满足各自投资者的需求，可共同为特定投资人了解境外发行人的信用风险信息实现评级协作，比如在尽职调查方面的合作和数据共享方面的合作。

东方金诚愿与中国的同行、亚洲的同行一起共同为跨国信用服务需求方提供高质量的国际评级服务，帮助中国企业提高在境外投资者群体的认可度，共同提升亚洲信用评级机构的国际话语权，为大家在国际“三大”之外提供更多元化的评级选择。

中国经济还将保持中高速增长，人民币国际化程度还将稳步提高，中国债券市场将是一个可持续发展的市场，中国的企业在参与“一带一路”的过程中也将需要与更多的境外投资人和发行人深化合作。希望我们都能抓住开放中国债券市场的机会，希望在座的各位也多给亚洲信用评级协会和各国本土信用评级机构机会，拥抱开放，实现共赢。