摘要：据悉，目前融创中国预售未结转的销售规模超过了5000亿元，该公司方面认为未来的增长可以得到保证。融创中国董事会主席孙宏斌表示对公司现在的销售规模“挺满意”：“前面的企业我们赶不上，后面的企业也赶不上我们。

3月29日， 融创中国 控股有限公司(01918.HK，以下简称“融创中国”)发布了2018财年 业绩 。

当期，融创中国连同合营公司及联营公司，实现 合同 销售额约为4608亿元，较2017年的3620亿元增长了27.3%。

融创中国在2018财年实现 营业收入 1247亿元，按年同比增长89.4%；实现毛利311亿元，大幅增长128.5%；该公司毛 利率 水平进一步提升到25%，较2017年的20.7%增加了4.3个百分点。

归属上市公司 股东 净利润 接近166亿元，较2017年的110亿元增长50.6%。融创中国2018年净 利率 水平接近14%，与其他销售排名前三的开发企业净利率水平基本相当。

融创中国董事会建议2018年度向股东们慷慨地 分红 派息，提议末期股息为每股0.872元，较2017年每股0.501元派息方案增长65%。若获得 股东大会 批准，预计融创中国2018年派息总额将超过36亿元。

期末，融创中国手中持有约1202亿元现金资源，较2017年末的976亿元增长约24.3%。受益于当期 房地产 预售收入增加，融创中国2018年经营活动产生的现金流入净额超过520亿元。

“对规模挺满意”

以合同金额口径计算，目前中国房地产行业销售规模跨入4000亿元门槛的开发企业只有4家，融创中国2018年以4608亿元的合同销售额，继续稳居行业第四位。

过去4年间(2015年~2018年)，融创中国按年实现的合同销售金额分别为682亿元、1506亿元、3620亿元、4608亿元，销售规模年复合增长率超过了89%，同期，另外三家大型开发企业销售规模年复合增长率分别为73%、32%、40%。

合同销售规模从700亿元爬升到4600亿元，融创中国用了3年时间(2015年~2018年)， 碧桂园 用了4年时间(2013年~2017年)，万科用了7年时间(2010年~2017年)，恒大用了6年时间(2011年~2017年)，融创中国依然是中国大型开发企业里销售规模增长最快的地产商之一。

融创中国董事会主席孙宏斌表示对公司现在的销售规模“挺满意”：“前面的企业我们赶不上，后面的企业也赶不上我们。”

2018财年，融创中国结算确认了1247亿元营业收入，物业开发销售收入仍然占到该公司营业收入的绝对比重，超过94%。

同时，融创中国过去两年里新增了文旅城运营收入，该项业务收入从2017年的10.9亿元增长86%至20.3亿元，毛利率高达45%，高于物业开发销售业务约24%的毛利率水平。

融创中国2018财年的经营利润由上一年度的219亿元增加到258亿元，得益于该公司有效地控制了期间费用的增长。

在营业收入增长89.4%、毛利增长128.5%的情况下，融创中国当期产生的销售及市场推广成本约43.6亿元，增幅仅为27.5%；其他开支及亏损项目缩减至约20亿元，2017年则超过了103亿元。

另外，融创中国2018年行政开支接近74亿元，较上年度增长约1倍。这主要由于融创中国在2017年下半年开始陆续完成对文旅城项目的收购，因此2017财年仅列报文旅城项目不足半年的行政开支，导致上一年度行政开支基数较小，在2018财年列报文旅城项目完整年度行政开支的同时，新增行政开支主要用于建设文旅业务体系、打造管理团队等。

虽然目前文旅城运营业务所占营业收入比重较小，但融创中国已经成立了融创文旅集团。融创中国执行董事、行政总裁汪孟德表示，公司在保证房地产核心主业的基础上，会培育文旅等业务增长。“文旅、文化业务看的是5~10年后的表现，现在处于培育阶段。”

融创中国在2018财年实现的258亿元经营利润里，能够兑现成流动性的现金比例与上年相比预计会更高。2017年该公司其他收入及收益为279亿元，2018年减少至118亿元，这项收入的确认主要来源于业务合并收入，大部分是由于收购评估带来的资产增值。

由于公司在建物业项目数量增加，融创中国对更多的利息费用进行了资本化处理，使得当期财务成本净额由2017年的45亿元，大幅降至2018年的21亿元。

融创中国2018财年应占联营公司及合营公司的净利润也从2017年的净亏损20亿元，大幅增加到约50亿元，2017年主要由于列报了对乐视相关公司的投资亏损。

除税后，融创中国在2018财年最终实现的净利润超过174亿元，较上一年度的117亿元增长了近一半。其中，归属上市公司股东的净利润约为166亿元。该公司2018财年净利率约为14%，超过了目前销售规模排名第一的开发企业约12.8%的净利率水平。

“将持续释放利润”

2018年实现4608亿元的合同销售额后，融创中国为2019年确定的销售目标为5500亿元，目标增幅约为20%。

“开发企业对今年的市场期望不应该太乐观，房地产调控放松的力度不会很大，房屋售价提升的幅度不可能很高。所以在销售市场没那么乐观的情况下，开发企业拿地必须谨慎小心。”孙宏斌评价说。

根据融创中国方面预计，公司在2019年全年预计将有超过400个开发项目进行销售，总可售资源超过7800亿元，按照该公司制定的2019年5500亿元销售目标计算，预计2019年销售去化率要达到七成左右。

据悉，目前融创中国预售未结转的销售规模超过了5000亿元，该公司方面认为未来的增长可以得到保证。

2018年融创中国新增土地储备面积约4820万平方米，权益土地储备面积约2631万平方米，平均土地成本为3723元/平方米。截至目前，融创中国总土地储备约2.56亿平方米，其中旧改等协议状态的土地储备面积约7327万平方米，总货值约3.55万亿元。

“2018年公司成功 并购 的案例有200多个，实际算下来，融创拿地的数量里有70%~80%是通过并购方式获得的。”孙宏斌说。

汪孟德表示，土地储备支持业务的持续增长、保持竞争力，达不到公司的拿地标准就会放弃，无论是并购市场，还是公开市场。

“现在土地储备比较从容，不在意多一个项目，或是少一个项目。”汪孟德说，另外广深区域是新区域，公司进入3年时间左右，未来在华南会有非常大的发展与成长空间。

到2018年底，融创中国的账面现金余额约为1202亿元，同比增长了24.3%。期末该公司有息借款规模约为2294亿元，较2017年末的2193亿元有息借款规模有所上升。其中，将于一年内到期的有息借款规模约为920亿元，占有息借贷比例为40%，融创中国2018年底所持有的账面现金将能够覆盖未来一年内到期的有息债务。

融创中国截至2018年底的资本负债比率(有息借贷净额与资本总额的比率)为59.9%，较2017年末的66.9%下降约7个百分点。该公司2018年底资产负债率约为90%，与上一年末基本持平。

期内，由于房地产预售收入增加，融创中国经营活动产生的现金流入净额超过520亿元；同时，融资活动产生的现金流出净额约为104亿元，融创中国在2018年偿还了逾40亿元永续债券，期末公司发行的永续债券余额也从93亿元降至55亿元左右。

“之前是快速成长阶段，下一个阶段是稳健增长阶段，杠杆率持续下降，财务指标持续释放。”汪孟德说，“接下来的2~3年时间，融创中国将持续释放利润，增加公司的净资产，让财务结构持续优化，杠杆率下降是比较确定的。”

进入2018年下半年后，融创中国在二级市场的股价表现正在持续一轮上涨，目前涨至38港元/股，接近公司上市以来的股价高位水平。

“不太关心股价，因为也不会卖。但融创中国的股价肯定是被低估的，具有成长性，因为基础很好。”孙宏斌评价说，“融创中国不想做老大已经很多年了。既要规模，又要效益，一开始没有规模就没有效益，现在效益是第一位。公司会心无旁骛地专注把地产做好，文旅、文化业务都是消费升级的结果，围绕房地产+范畴，希望未来5~10年以后做大。”

（文章来源：中国经营网）

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