周五，瞎聊点逻辑上的事情吧。

1、

经济学里，有个不可能三角（Impossible trinity）。

指的是，在资本自由流动、货币完全独立、固定汇率，

三个政策里，只能追求两个，不能兼得。

为什么？

举个例子，A国和B国固定汇率，各自的货币政策独立，

A的利率为3%，B的利率为1%，

小明从B国贷款100万，到期还款到期需要还101万，

由于A/B之间资本汇率固定，还能流动，

那么小明把从B贷的100万，换成A货币，存到A国，

到期后获得本息103万，由于固定汇率再换回到B货币，还给B国银行1万利息，还剩余了2万。

整个过程，小明就倒腾了一下钱而已，躺赚了2万。

什么也不做，就薅了A国的羊毛，这种无风险套利的行为，会让大量的资金从B国转到A国，再从A流回到B，一来一回，A什么也没赚到，频繁地折腾，外汇储备就GG了。

要解决这个问题，有三个办法，

要不就取消掉固定汇率，利率不一致没关系，但有汇率来平衡。

要不就取消资本流动的自由，钱进去了，但难出不来。

要不就取消掉独立的货币政策，A/B国的利率保持一致，无法套利。

比如香港，选择了资本自由流动（国际自由港），汇率稳定（挂钩美元汇率），但放弃了独立的货币政策（跟随美国的货币政策）。

比如大陆，选择了独立的货币政策，保持相对稳定的汇率（有管理的浮动汇率制度），然而放弃了资本自由流动（外汇管制，每人每年5万外汇额度）。

比如美国，选择独立的货币政策，资本自由流动，但放弃了汇率稳定，然而放弃了汇率的稳定（浮动汇率制，不挂钩任何货币/贵金属）。

2、

投资也有个不可能三角。

收益，流动性，风险不可能三角。

收益高，流动性高，风险还低的产品，

只有两种情况，一种极极极极极稀缺的产品，另一种是骗子。

大部分时候，我们以为是前者，

但结果往往是后者。

顺着这个逻辑，

投资发达国家，在不使用杠杆的情况下，

投资回报率，尤其是固定收益投资，低于发展中国家。

因为发达国家投资，不论是经济风险、政策风险、政治风险，都小于发展中国家，

低风险，相对高的流动性，所以，低收益。

发达国家存钱可能没利息还得收费，

东南亚这些发展中国家，存钱利息能到年化5%，可想而知，借钱的利息。

所以，如果想求稳定，选择发达国家。

如果想选择高收益，去发展中国家，对应的是高风险，毕竟非洲的租金收益率有10%+呢。

更好的情形是，

在发达国家，使用杠杆，低息借钱，

发达国家风险先对可控，发达国家的杠杆风险也相对低（低息借贷），做到尽量高的收益。

比如之前提到过的先息后本贷款的“英国”（1套房，加杠杆，换3套）。

BTW，那篇文章文末做了个调查，点赞数有点出乎我意料。

所以，英国考察团的事情，我在进行中了，

尽量能做成吧……

最后，不可能三角不光是经济学难题，也是个世界性的难题。

知乎上有个问题，世界上有哪些不可能三角？

钱多、事少、离家近，

权重、位高、责任轻，

质量好、效率高、成本低，

性能好，外观美，价格低，

女朋友，头发，GPA。

好像有哪里不太对劲……

大家也来说说有哪些不可能三角呗！

伟大的革命友谊需要升（置）华（顶）下