成熟的线下交通设施广告服务商

雅仕维传媒集团有限公司于1993年成立于香港，是一家策略重心定于机场及地铁广告媒体经营的户外传媒公司。公司为香港现有的两家经营地铁广告的户外媒体公司之一，在户外传媒领域处于行业领先地位。公司已经建立广阔的全国性业务网络，覆盖大中华区40个主要城市，拥有的媒体资源包括31个拥有主要媒体资源独家特许经营权的机场，19条拥有主要媒体资源独家运营权的地铁线路，高速铁路（香港段）西九龙站的媒体资源独家特许经营权，港珠澳大桥珠海人工岛的媒体资源独家特许经营权，超过300个广告牌及大厦创意广告和成为新加坡地铁汤申-东海岸线（TEL）的广告非车费独家经营者。

2019年11月，集团与浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司（“蚂蚁金服”）订立认购协议，蚂蚁金服将成为雅仕维的策略股东。蚂蚁金服的入股加强雅仕维集团的财务状况以扩充业务，也促进雅仕维的现有业务产生协同效应和长远发展。

　　四项竞争优势助力市场龙头

雅仕维独特的经营模式有助于其保持核心竞争力和维持行业领导地位。雅仕维在户外广告上具有独有的空间管理模式，通过创意善用空间，刺激观众的五感，发掘广告设备的独特性，以及将尖端技术及数码媒体融入集团的户外媒体，以提升广告价值。自业务开展以来，公司具有良好的声誉，在业界备受好评。

雅仕维具有庞大的媒体资源，有利于创造协同效应。雅仕维具有遍布内地和香港的媒体资源，其中包括机场，地铁，高速铁路，人工岛和户外广告牌等多层次的资源。在户外媒体行业具有强大的话语权。通过扩展业务据点，有助于为地区的业务创造协同效益，提升规模效益。

业务扎根于内地市场，具有广阔的市场前景。随着内地运输基建项目陆续上马，且多个国家级项目预期将于未来数年开展，预期雅仕维集团户外广告行业将有庞大的增长机会，尤其是大湾区，京津翼地区和长三角地区。除此之外，中国城市化加速使城市人口迅速增长，也带来对户外广告的巨大需求，为公司的发展带来了巨大潜力。

数码户外广告在户外市场展现出庞大的增长潜力。根据广告行业报告，在中国该分部的收入于2021年将达到42亿美元。在2018年，雅仕维集团通过稳固的基础和强大的网络，与Google联手推出香港首个程序化数码户外广告媒体的媒体购买平台。除程序化媒体购买平台外，雅仕维集团通过物色不同种类的网上推广媒介进一步配合其线上线下策略，让广告客户可直接接触其目标观众，从而进一步提升雅仕维集团于市场上的领先地位。

　　良好的财务状况支持稳健经营

雅仕维在2016年至2018年的总收入分别为14.71亿港币，17.59亿港币和19.29亿港币。毛利分别为2.90亿港币，3.63亿港币和4.84亿港币。毛利率分别为19.8%，20.6%和25.1%。公司的总收入，毛利和毛利率都处于逐年上升状态。

2018年，雅仕维的收入主要组成为机场业务，地铁及广告牌业务和其他收入，占总收入比分别为37.8%，50.5%和11.7%。在2016年和2017年，雅仕维的收入主要组成为机场业务，地铁线业务，广告牌及大厦创意广告和其他收入。2016年的收入占比分别为46.6%，31.1%，10.7%和11.6%。2017年的收入占比分别为47.9%，32.7%，7.9%和11.5%。

按照市场区域划分，2016年至2018年，雅仕维内地的收入占比分别为78.2%，82.5%和78.1%。在香港的收入占比分别为21.8%，17.5%和21.9%。在内地的收入占比总体呈下降趋势，在香港的收入占比总体呈上升趋势。

按照商业行为划分，2016年至2018年，雅仕维广告发布收入分别占比为90.7%，90.4%和88.7%。广告制作，安装及拆卸收入占比分别为9.3%，9.6%和11.3%。广告发布放入收入占比逐年降低，广告制作，安装及拆卸收入占比逐年升高。

2016年至2018年，雅仕维的净利润分别为4116万港币，7120万港币和1.27亿港币。净利润率分别为2.8%，4.0%和6.6%。净利润和净利润率均稳步提升。

在蚂蚁金服入股之前，雅仕维传媒集团的主要股东自上市以来主要股东一直是Media Cornerstone Limited， Space Management Limited和Great World HK Media Pte． Ltd． 股东林德兴始终处于绝对控股地位。

潜在风险

公司业务过度依赖于大湾区。预期将对内地和香港经济构成挑战，雅仕维的业务完全集中在内地和香港地区，因此公司经营在宏观层次上具有潜在风险。

中国总体广告市场业务下滑对公司未来的发展造成不确定性。根据CTR发表的2019年上半年中国广告市场数据，中国广告市场自2018年初以来一直下滑。于2019年第一季度，媒体广告支出下跌11.2%，而于传统媒体的支出则减少16.2%。中国总体广告市场业务的下滑对公司在中国广告业务开展造成了挑战，公司的经营承受更大的压力。

机场，地铁等交通的广告经营权具有固定期限，未来收入具有不确定性。2019年6月30日止六个月，机场媒体广告业务的收入按期下跌8.5%至3.48亿港 元，主要由于杭州机场的特许经营权届满。由于机场和地铁的户外广告经营权具有固定期限，使用权一旦结束公司业务收入可能出现大幅度波动，因此公司在现金流稳定方面具有不确定性。