老魏最近在研究2019年券商的投资策略报告，试图为投资者梳理明年投资的主线。老魏做证券分析师和投资顾问多年，看过的研究报告也有无数篇了，总算是看出点门道，可以跟大家分享：首先，券商的研究报告一定要重点看大牌券商和明星分析师的报告，原因很简单，因为后面有一大帮公募私募等机构资金也在看同样的报告，相关的板块和个股容易受到资金的追捧，第二点看研究报告不能简单只看一个结论，更重要的是要看分析逻辑是否清晰？论据是否充分？今天我就重点给大家梳理一下四大券商即中信证券、申万宏源、中金公司和华泰证券的研究报告，这四大券商在行业里面的地位是举足轻重，对机构资金和散户的影响力都很大。

从明年的A股投资趋势来看，申万宏源的年度观点是：2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。2019年外资依然是主要的增量资金，传统核心资产仍有阶段性机会可能是一个预期差。（上述观点老魏大致同意，但是要跟投资者强调的是2019年所谓的“磨底年”未必就是箱体震荡，2449点未必就是大的铁底，由于受到宏观经济增速下滑，不确定增强等因素影响，市场未来仍然存在“再磨大底”的可能）

中信证券认为，A股在2019年将迎来未来3年至5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘明年一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。（分析师都喜欢新造自己的专用名词，比如说大霄先生的地球底和婴儿底，中信证券所谓的复兴牛能不能来？现在不太好说，但是资产配置当中拥抱高端制造业和服务业，老魏是举双手赞成，原因很简单，中国经济经过40年的改革开放，因为劳动力成本和生产土地成本不可逆的上涨，中低端的制造业竞争力是不断的下滑，从发达国家的经济发展规律来看，人均GDP突破1万美元之后，高端制造业和服务业就进入快速发展期，在经济结构当中的比重也会大幅提升。所谓的高端制造业，老魏认为是代表创新经济和产业升级的大方向，比如说5G通讯，新能源，新材料、锂电池和太阳能光伏这些高端的产业，未来仍然还有很大的市场空间。再以服务业为例，中国目前第三产业占比约35%左右，而美国已经达到70%以上，可以说服务业在未来中国有很大的发展空间，服务业里面包含的内容相当的广泛，比如旅游服务业，健康服务业，教育业和高端餐饮等都有很大的发展空间），老魏认为高端制造业和服务业值得我们投资者深度的挖掘）

对于明年证券板块的展望，华泰证券表示，立足2018年，证券行业低位磨砺中有变化有波段。展望2019年，政策、市场若持续超预期改善将为板块迎趋势性行情。向下看行业投资风险，股票质押风险下杀券商估值，客观上为风险底部的探寻提供借鉴。放眼长周期大格局，券商估值重塑仍需以ROE上行为支撑，未来行业将持续探寻高阶转型之路，优质券商有望攫取发展先机。对证券板块维持增持评级。（对于券商股，老魏最近的文章多次看好，第一，券商股是严重超跌的板块，泡沫机的充分；第二、科创板+注册制的推出使得未来券商行业业绩提升有了很好的载体，第三、券商股和大盘指数走的比较贴近，预计明年2019年市场会探明一个大级别底部，然后股市成交活跃，量价齐升，这对券商都是重大利好）。

【操作策略】今天A股市场受到隔夜美股暴跌的影响，出现了低开走势，然后市场在物流、生物医药、深圳国资改革等板块的带动下逐渐走强，美中不足的是成交量明显不够，上海市场萎缩到1494亿。今天市场整体上是缩量反弹的格局，说明目前还没有很多的场外资金进场积极的抄底，主要是场内游资进行短线炒作。从板块上来讲，今天市场的投资热点比较散乱，包括宁夏板块、快递概念，交运物流，涨幅居前，而跌幅居前的板块主要是贵金属，北斗导航这两个昨天领涨板块，说明现在市场热点的持续性不太强。目前阶段有两个建议，第一个就是仓位上要有所控制，半仓即可，第二，耐心等待市场回调后的机会，然后布局年末比较确定性的板块，今天将两个板块给大家做参考：第一个高送转板块，道理很简单，因为现在是年报预告期，每年这个时段都能从里面寻找一些有高送转潜力的个股，提前进行布局，还有一个就是5G通讯概念，这个概念我已经讲了好多回了，因为今年的年末国家要发放三张5G通信的电信牌照，中国电信，中国移动，中国联通会拿到，明年2019年的中国要开始5G预商用，2020年5G大规模商用，里面的细分领域如网络设备、5G手机和物联网机会好多！

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