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\n \n \n \n \n \n\n\n \n 最新市场点位报收

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导读目录

市场热议：

上周 A 股市场持续反弹。上证综指上涨 3.09%，中小板指上涨 5.02%，创业板指上涨 6.08%，中小创表现突出。机构认为本周受政策利好中小创行情有望持续，市场风险偏好与经济预期有望进一步修复。

五大要闻：

①APEC工商领导人峰会：自我封闭会失去世界

②打破国企“金饭碗”：明年起国企资产减值则工资下降

③沪深交易所正式发布重大违法强制退市新规

④成品油价格降幅创近4年之最

⑤企业所得税和个人所得税边际税率还有降低的空间

上周 A 股市场持续反弹。上证综指上涨 3.09%，中小板指上涨 5.02%，创业板指上涨 6.08%，中小创表现突出。机构认为本周受政策利好中小创行情有望持续，市场风险偏好与经济预期有望进一步修复。

兴业证券

兴业证券认为维持本轮反弹，以成长股为主的结构性反弹仍将继续。

对于交易型、短线型选手，风险偏好提升，一些热点主题方向可选择，如：高送转、并购重组预期等。同时，受到股权质押压制，集中在民营企业、成长性方向、涨幅不高的，仍可继续博弈。对于基本面选手，聚焦高成长领域、业绩稳定、估值低位、基本面健康，“大创新小巨人”方向，长期布局，中长线持有。

投资策略：“大创新小巨人”方向。行业以通信、计算机、军工、光伏等为代表的“大创新”为方向，寻找被错杀的中小盘绩优“小巨人”，里面有很多被股权质押和信心危机而过渡压制了优质标的。此外，券商股仍有受益于股权质押流动性困局缓解。

广发证券

广发证券认为四季度风格切换的“季节性规律”，继续看好当前是一轮中小盘成长股中等级别的反弹。

本轮风格切换的“长度”取决于政策宽松的持续性，“幅度”取决于公募基金的调仓力度。首先，本轮监管放松的基调或将延续，12月的改革开放40周年庆典、中央经济工作会议前仍是政策改善预期的窗口期；其次，当前公募基金对中小板与创业板的持股比例已回到较低位置，机构换仓也将助推本轮行情的持续性；最后，相对盈利并非影响短期市场风格的必要条件。

在政策宽松与盈利下行期，政策发力与行业景气是配置关键——（1）政策着力点：民企纾困下潜在加杠杆的行业（军工、计算机）与受益股市成交量放大与股权质押担忧缓和的券商；（2）盈利下行周期，对盈利周期相对不敏感、逆周期的行业（农业、云计算、5G）。 

光大证券

光大证券认为创投仍是市场主线之一。

监管继续放松以及政策引导加大对企业的支持力度推升市场情绪，创投及超跌板块引导市场热点扩散。最终本周上证上涨 3.09%，深成指上涨 5.41%，创业板上涨 6.08%，全面收复前一周下跌。

随着科创板推进，我们判断创投仍是市场主线之一；同时年末临近，高送转也将成为新的热点。 中小创板块：短期市场投机氛围较浓，风险偏好不断上升，超跌股快速修复。我们预计后续随着投机降温，市场或迎来风格切换。我们仍然关注确定成长的机会或者稳定、高分红率标的的机会。

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海通证券认为短期反弹继续，中期还会反复筑底。

小盘股涨幅大源于前期跌幅深、直接受益于政策利好，后续改革稳经济政策落地，蓝筹股也会涨。短期反弹继续，中小创类科技股和券商弹性更大，考虑中期反复筑底，重视高股息率股。中期视角看市场处于第五轮周期底部，估值底已出现，政策底 现也已出现，但真正市场底的大拐点仍需等待，主要等待两大信号：一是确认盈利回落幅度到底多大。二是资金面转折需等去杠杆出现拐点。

未来市场回撤风险可能来自于：一 是高频经济数据走弱。二是转杠杆出现阵痛。三是中美关系恶化。

国金证券

国金证券认为热闹之余，未来需要警惕“企业盈利下行”，美国缩表周期，对新兴市场负面冲击。

A 股自 10 月中旬以来出现了一轮情绪修复的反弹，伴随着成交量的放大，11 月 16 日，沪深两市成交量更是攀升至 4758 亿，重回到了今年年初成交量水平。11 月 9 日，证监会修订发布《发行监管问答——关 于引导规范上市公司融资行为的监管要求》，凸显了股市大幅波动背景下监管层对股市稳定发展的重视。

后续制约 A 股反弹高度的仍在于“企业盈利下行”，且美国年内处于缩表周期，对新兴市场国家资金流向形成负面冲击。 行业（个股）配置上，我们依旧主推“大金融”板块，其次我们相对看好能 独立于经济周期下行的“军工”板块，涨价类的“天然气”。另外主题投资 上，我们主推“5G 产业链”。

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西南证券认为预计下周市场将会出现调整，上证综合指数将再度考验2600点支撑。

上证综合指数本周出现大幅上涨走势，创业板指本周大涨6.08%。美元兑人民币汇率中间价周内先贬后回稳，银行间市场同业拆借利率平缓，债市出现大幅上涨。周内沪深两市日成交金额逐步放大，11月16日放大到4700多亿元，创出4月20日以来单日成交最高水平。

下周是是股指期货1812合约正式成为主力合约的第一个交易周。国际金融市场将会聚焦在英国退欧、意大利因财政预算与欧盟陷入的僵局，以及11月底的G20峰会，谨慎情绪将会升温。

1APEC工商领导人峰会：自我封闭会失去世界

央视新闻：中国关税总水平超出对世界贸易组织的承诺，也低于大多数发展中国家；中国将继续大幅放宽市场准入；中国发布了外商投资准入新的负面清单，在金融、汽车、飞机、船舶等领域进一步开放。

 2打破国企“金饭碗”：明年起国企资产减值则工资下降

21世纪：5月份国务院印发《关于改革国有企业工资决定机制的意见》至今的半年内，多地发布了地方版改革意见，确定明年起全面推行改革，工资总额与国企经济效益、劳动生产率等挂钩同向联动、能增能减，职工工资收入将与其工作业绩和实际贡献紧密挂钩。

3沪深交易所正式发布重大违法强制退市新规

沪深交易所：明确4种违法退市情形。首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市；将暂停上市期间由一年缩短为六个月；对于因重大违法强制退市的公司，不再允许其恢复上市；新增社会公众安全类重大违法强制退市情形，回应社会期待。

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4成品油价格降幅创近4年之最

央视新闻：受国际油价大幅震荡下降影响，国内汽油、柴油零售价格迎来2014年12月以来最大单次降幅。汽油每吨下调510元、柴油每吨下调490元。是今年以来，前7次降价平均值的约3倍。一箱92号汽油节省约20元。

5企业所得税和个人所得税边际税率还有降低的空间

经济观察网：社会保障基金理事会理事长楼继伟认为，减税应该多减一点企业所得税，降低个人所得税的边际税率。此外，地方财政扩张空间不大，债务已经非常沉重了，而地方财政收入不如过去，不能够再次启动大规模基建，这样杠杆率就会越来越高，就会把风险往后推。

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