自10月中旬以来，以恒立实业和ST长生为代表绩差风险股上演了一波“垃圾股”行情，ST概念、壳资源以及低价股在此期间持续表现。申万统计的“亏损股指数”，自10月20日截至上周五（11月16日）相对于上证综指相对收益达25%，“低价股指数”相对上证综指相对收益约12%。

不过，好景不长，上周五沪深交易所正式发布重大违法强制退市新规，*ST长生遭遇强制退市。受此影响，ST概念股今日开盘集体下挫，午后走势有所分化，但ST中安、*ST天马、*ST龙力等多股仍封跌停。

以恒立实业为首的壳资源股也跟随受挫，恒立实业盘中一度跌逾8%。与此同时，部分低价股也开始调整。

上周五，沪深交易所正式发布重大违法强制退市新规。上交所在退市新规中，在原来欺诈发行和重大信息披露违法两大领域的基础上，进行了类型化规定，明确了4种重大违法退市情形，即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市以及交易所认定的其他情形。同时，新增社会公众安全类重大违法强制退市情形。

深交所在“重大违法强制退市”的定义和情形列举中纳入了“五大安全”的相关内容，即涉及“五大安全”的重大违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位的，其股票应当被退市。

华泰证券分析曾岩认为，表面上看，近期监管环境的友好（减少交易阻力）、IPO和并购重组政策的放松（IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月）、对股权质押风险的呵护等让垃圾股的投机有了操作空间。但垃圾股投机的本质原因与A股投资者结构有关，而高频交易者掌握了资产的定价权。A股历史上垃圾股行情的终结与并购重组对业绩的要求趋严/退市制度/监管发声等有关。

曾岩进一步表示，垃圾股具有“没有业绩”、“生产经营未见边际好转”、“股价低”、“市值小”、“超跌”等特征，是公开市场交易中A股价值的最底层。过去两年的龙头行情，本质上是分蛋糕逻辑的“强者恒强”思维，对壳资源和绩差股的估值有明显压制。随着经济需求侧下行压力的增大，宽货币政策有望延续，“稳增长”需求提升，经济出清的定力可能有所松动，这可能是垃圾股行情出现较大幅度反弹的基本面逻辑。从历史回顾中发现，垃圾股行情结束后，对大小盘风格没有明显的强化效应，顺着技术周期和经济周期的位置配置，才是2019年配置的主线。