（央视财经《交易时间》）昨晚，沪深交易所发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引（征求意见稿）》，对停复牌制度进行具化安排。A股多年累积下来的随意停牌、长期停牌、信息披露不充分等顽疾，这下可以好好治治了，爱玩“先停牌再说”的钉子户们估计是再也玩不下去了。

　　新规主要从减少重组停牌情形，缩短重组停牌期限，要求停牌期限届满披露预案，明确停牌申请的时间窗口及披露要求这四个方面对停复牌制度作出调整。其中明确了发行股份重组停牌时间不超过10个交易日，筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日等新规。

　　投资者们是怎么看待停复牌新规将对A股市场产生的影响呢？

　　投资者：

　　大股东他可以掌握停复牌的节奏，小股东不能掌握。那有了规定之后更规范的话，这样更公平了，这个对小股民是好的。

　　投资者：

　　目前股市在越来越市场化当中，一些政策也正在完善当中，所以说还是继续看后面的一些政策，因为中国股市目前相比国际来说，的确不是那么透明不是那么市场化吧。

　　投资者：

　　主要一方面它对于提供市场的流动性肯定是大有裨益的，在保护中小投资者的利益上也是有一个正面的作用。另外一方面现在MSCI指数把A股纳入的比例也越来越高。之前很多外资投资者对于这方面是有顾虑的，减少了停牌时间之后肯定会有更多的投资者更加看好A股。

　　监管整治A股“老大难”问题

　　任性停牌、随意停牌、长期停牌是A股的老大难问题。任性停牌很久的公司，比如*ST新亿，停牌时间接近三年，深深房停牌531个交易日，信威集团停牌465个交易日，停牌都超过了一年。这些公司停牌的理由大部分都是“重大事项”和“重大资产重组”，也就是说，多半和企业的重大并购重组有关。

　　不过有一种非正常原因的停牌需要注意，当市场行情波动比较大，股价跌跌不休的时候，个别公司就开始打起停牌的主意，来躲避股票持续下跌。在市场非理性下跌的情况下，有不少公司股东股票质押将要触及到平仓线，为了给股东留出筹措资金的时间，不少公司选择停牌。仅在6月份，就有接近10家公司因股东质押股份遇到平仓风险而停牌。

　　资产重组不再是停牌“护身符”

　　在这项被称为“史上最严的停复牌新规”中，值得关注的还有强制复牌的举措，这将对任性停牌的公司起到约束作用。

　　近日，银亿股份在停牌89天后，成为新规后首家遭到强制复牌的上市公司。今年8月21日，银亿股份的股价闪崩；8月22日，公司股价继续一字跌停。连续两天的跌停使得银亿股份的控股股东及一致行动人的部分质押股票出现平仓风险。银亿股份随即于8月23日申请停牌，筹划发行股份及支付现金购买资产事项。不过银亿股份并没有因为长期停牌得到价格喘息的机会，强制复牌后价格大幅下跌，最大跌幅达到20%左右，停牌不再是一些上市公司的挡箭牌、护身符。

　　机构如何分析随意停牌这些上市公司？

　　中泰证券：小市值公司为停牌高发区

　　根据中泰证券对2018年停牌样本的统计，以重大资产重组为由申请停牌的占35%，重大资产重组仍是上市公司停牌的重要理由。

　　小市值公司是停牌的高发区，大盘蓝筹停牌较少。今年市值在50亿以下的停牌公司达到489家，占全部停牌公司家数的55%，而市值在500亿以上的大蓝筹仅有12家，占比仅为1.3%。

　　严监管减少停牌次数，有利于维护A股市场流动性。以2015年“千股停牌”为时间节点，2015年A股日均停牌次数为386次，2016年253次，2017年进一步下滑至225次，2018年日均停牌次数仅为194次，日均停牌数量呈现持续下滑。

　　东方证券：加强监管会有效遏制停牌

　　2018年的停牌高点出现在2月9日，当时在贸易摩擦的影响下市场大幅下行，但7月之后停牌公司大幅减少，最重要的原因就是交易所加强了对停牌的监管。

　　中信证券：

　　当前A股停牌公司数量和其流通市值仍然较高，MSCI此前公告中特别提及，新增成份股在指数调整执行日的前一天仍处于停牌状态将不被纳入指数，比如中兴通讯。综上所述，如果新规能够解决大幅停牌的问题，将有助于缓解海内外投资者对A股停牌的担忧。

　　陆家嘴观察观点：

　　股票长期停牌不仅影响市场流动性，也会影响交易的效率、资源配置的效率，对普通投资者造成不公平。在2015年股市暴跌中，有近一半的股票停牌，格力电器、万科A、云南白药等蓝筹股就因为长时间的停牌，没能入选MSCI指数成分股名单中。因为MSCI会对一年内停牌超过50天的个股剔除指数。所以这次停牌新规也会推动A股与国际接轨。实际上国外的一些成熟市场往往是完善各种规则，能不停牌就不停牌。停复牌制度的完善，有利于整治任性停牌，进一步规范市场，将会吸引更多的增量资金，比如更多的外资进场，进一步改善市场的流动性。

　　记者：艾萍 乐融融 毕成

　　编辑：王晓霖