文/柳絮

这并不是河南金丹乳酸科技股份有限公司（下称“金丹科技”）首次谋求上市。2017年年初，金丹科技IPO上市申请获证监会受理。不幸的是，在当年12月，公司首发上会被否。

历经两年，金丹科技如今卷土重来，再度递交上市申请。作为国内最大的乳酸生产企业，公司客户中不乏伊利集团、金锣集团等知名饮料食品企业。此外，因天然的区位优势，公司对原材料玉米的采购更是近水楼台。

但令人费解的是，公司玉米采购价格要低于同期22个省市玉米平均售价，公司与自然人供应商、大客户的交易亦模糊不清。除此之外，公司工程项目因“未批先建”而受到处罚的事项也未在招股书中告知。

玉米购价低于市场均价

2017年12月19日，金丹科技IPO首发上会未通过，在辗转挂牌新三板一年后，公司不甘心地再次对A股发起冲击。不过，回溯此前公司被否的问题，玉米采购价格与市场公开价格存在一定差异的问题依然存在。

金丹科技发源地为河南周口，位于我国黄淮海夏播玉米主产区内，乳酸生产所需主要原材料玉米资源丰富，有着天然的地域优势，完全可以满足公司生产所需。

招股书中也透露，公司玉米的主要来源为周边地区的农户种植所出。2016-2019年上半年，金丹科技玉米采购金额分别为1.82亿元、1.82亿元、2.88亿元、1.11亿元，占年度采购总额的54.78%、50.2%、59.12%，57.81%。

就近采购本无可厚非，但颇为蹊跷的是，公司玉米的采购价格与同期22个省市玉米平均售价相差较大。

Wind数据显示，2016—2018年，全国22个省市玉米平均售价为1940元/吨、1810元/吨、1950元/吨，而同期公司采购玉米价格为1770元/吨、1720元/吨、1910元/吨，两者价差比例为9.6%、5.23%、2.09%。

如果说，就近采购省去了公司的运输成本，可为何近年来公司采购价格开始与市场均价慢慢趋同一致了呢？

此外，考虑到公司每年的采购量均在10万吨以上，三年以来，公司采购额与以市场价计算的采购额之间相差了3289.35万元，占到同期公司净利润总额的17.84%。

来源：Wind

玉米作为农业作物，受国家收储政策、国际市场玉米价格等因素的影响较为明显。

报告期内，受玉米价格波动影响，公司乳酸产品的售价也出现了先抑后扬的走势，分别为6234.11元/吨、6146.48元/吨、7110.62元/吨、7388.47元/吨。

来源：Wind

但值得一提的是，尽管报告期内公司产品价格曾一度出现下滑，但公司并未计提存货跌价准备，这一情况与可比同行上市公司截然不同。

翻阅同行2018年年报，可比上市公司均计提了存货跌价准备，计提比例在0.39—3.45%区间，均值为1.24%。若以中粮科技2018年3.45%的存货计提比例计算，2016—2018年，公司少计提的存货跌价准备总额为1073万元。

来源：公司年报

据了解，因玉米价格波动影响，梅花生物的存货跌价准备还被审计机构列为关键审计事项。而报告期内，公司存货周转率为5.35次、7.24次、6.79次、6.07次，整体已经出现下滑趋势。

那么，公司未对存货计提跌价准备是否符合审慎性原则呢？

供应商、大客户迷雾重重

鉴于从附近农户手中收购玉米，金丹科技存在着自然人供应商。自然人供应商历来是监管审查的重点，但在公司招股书中，自然人供应商的相关信息并未按照反馈意见的要求进行披露。

张娟曾多次出现在金丹科技前五供应商名单。2014年张娟对金丹科技的玉米销售额仅有56.24万元，到了2016年，张娟一跃成为金丹科技第一大玉米供应商，供应金额达到1681.48万元，两年时间销售额翻了30多倍。

除此之外，2018年首次进入公司前五大供应商的黄秀娥也饱受市场质疑。2014年黄秀娥向金丹科技销售玉米金额为39.32万元，两年之后销售额升至1016.55万元，到了2018年，更是一跃成为年度第二大供应商，销售额达到3202.83万元。

为何历年来公司向张娟、黄秀娥采购金额变化幅度如此之大，张娟、黄秀娥和实控人张鹏又是否存在亲属关系呢？

对此，金丹科技均未作过多解释，仅以“公司董事、监事、高级管理人员和核心技术人员、主要关联方或持有公司5%以上股份的股东未在公司前五大供应商中占有任何权益。”一笔带过。

而除了存在大量身份未明的自然人供应商之外，财经网还发现，公司与大客户之间的交易亦令人捉摸不透。

招股书显示，公司竞争对手之一的武藏野化学中国有限公司（下称“武藏野化学”）既是供应商又位列前五大客户。

武藏野化学是株式会社武藏野化学研究所于2000年在中国投资的一家外商独资企业，主要从事生产、加工、销售包括乳酸等有机酸、有机化学及其广联产品，目前该公司在我国拥有1.5万吨的乳酸及其系列产品的生产能力。

报告期内，公司从武藏野化学处外购乳酸盐产品，采购金额为83.19万元、23.77万元、95.23万元、54.96万元。而从招股书中披露信息来看，公司从武藏野化学外购的乳酸盐，不仅是公司在产产品，而且其产能利用率并未完全饱和。

2016—2019年上半年，金丹科技乳酸盐的产能利用率为82.09%、83.12%、87.25%、95.69%。既然公司乳酸盐产能并未充分利用，为何公司要从竞争对手处购买呢？

来源：招股书

与此同时，武藏野化学自2018年开始进入前五名客户名单，并位列公司第一大客户。2018—2019年上半年，公司向其销售乳酸产品的金额的2728.85万元、1571.26万元。

竞争对手为何会变成公司大客户？武藏野化学与公司之间的交易作价又是否公允？这些问题在招股书中均找不到答案。

涉嫌“未批先建”，信披存瑕疵

据媒体公开报道，2019年5月，因郸城县金丹乳酸生物科降解工程项目未取得《建筑施工许可证》擅自开工建设，违反了《建筑工程施工许可管理办法》第十二条的规定，被处以罚款68万元整。

从媒体披露出来的现场施工图片来看，该项目为金丹科技淀粉、乳酸、聚乳酸工程，施工单位是山西一建，该施工现场位于河南省郸城县创业大道与富强北路交汇处。

无论是工程项目、还是工程地点，与公司招股书中披露的募投项目都极为吻合。

公司在招股书中表示，截至招股书签署日2019年11月1日，公司募投项目均完成了可行性论证、备案登记、环评审批等前期工作。

言下之意，公司募投项目并未开始建设，而这似乎并不符合实际情况。

根据郸城县住房和城乡建设局出具的行政处罚事先告知书、行政处罚听证告知书，2019年5月8日至2019年5月15日，金丹科技郸城县金丹乳酸生物科降解工程项目未取得《建筑施工许可证》，擅自开工建设。

未取得合法手续就开工建设，且处罚决定在招股书也未作披露，金丹科技是否存在信披违规行为呢？

据招股书显示，本次募投项目达产后，公司将新增5万吨高光纯L—乳酸及1万吨聚乳酸产能，加上现有的乳酸产能12.5万吨，公司高光纯L—乳酸产能将高达17.5万吨。

然而，据周口市环境保护局官网显示，关于2019年12月30日拟对河南金丹乳酸科技股份有限公司年产40万吨淀粉、20万吨高光纯L—乳酸工程项目环境影响评价文件作出审批意见的公示中，公司高光纯L—乳酸工程项目的产能是20万吨。那么，这相差的2.5万吨从何而来呢？

此外，对于本次募投项目之一的年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目，公司在招股书中大书特书。然而，据周口市环境保护局官网资料显示，聚乳酸项目早就在2016年12月通过环批。

来源：周口市环境保护局

招股书显示，该项目的建设周期为一年，投资财务内部收益率为37.85%，高于公司现有业务高光纯L-乳酸19.32%的收益率。那么，2016年就已通过环批的项目，且收益率还高于公司现有产品，公司又为何要拖至三年以后再建呢？

对于上述诸多疑问，财经网曾向公司发去采访函，但截至发稿前，公司并未回复。