怎样考察巴菲特组合总体操作？

如果将伯克希尔·哈撒韦公司当作巴菲特的一个组合，组合里面包括了二级市场股票、未上市企业、债券、现金和现金等价物等资产。组合的现金仓位可以获得部分答案。

我查阅了伯克希尔·哈撒韦公司网站上全部年报，用以下公式来计算：

“巴菲特现金比例”=伯克希尔·哈撒韦公司的现金和现金等价物/（总资产-商誉）

图1：““巴菲特现金比例”（单位：亿美元）

*1998年公司资产大幅增长，因为1998年12月21号完成对通用再保公司220亿美金的购并案。

**1995年完成并购GEICO。

图2：“巴菲特现金比例”与标普500指数(SP500)对比

其中，蓝色线是上表中的“巴菲特现金比例”，红色线是历年标普500指数的收盘点位。可以看到2008年末巴菲特现金比例很低，2008年10月17日巴菲特在纽约时报发表了《Buy American. I Am》（买入美国)，言行一致。

“巴菲特现金比例”和指数基本呈现同涨同跌的联系，意味着巴菲特的反市场操作，股市涨加现金，股市跌买股票。

近年随着美国股市走高，“巴菲特现金比例”也在持续上升，2017年末该比例已经超过2007年（次贷危机爆发前）。（作者：正奇）