投资者对黄金的兴趣自2011年峰值以来已经出现下降，当时黄金价格约为1930美元。此后，金价出现修正，黄金在2015年跌至1045美元左右的低点，许多金矿股在此期间暴跌70-90%。

但值得提及的是，独立的投资和经济研究公司Dohmen Capital Research认为黄金可能在未来十年上涨。

与普遍观点相反，该公司并不是认黄金和白银不是抵御危机的对冲工具。事实上，危机可能会导致包括贵金属在内的所有可出售资产被抛售，以获得现金。

最好的一个例子是2008年的全球

金融危机。随着信贷紧缩、危机加剧以及投资者开始从所有资产中套现，金价暴跌31%。这对多头来说是痛苦的，他们不知道信贷危机会导致所有资产暴跌。但它也在底部创造了一个巨大的买入机会。下面是当时黄金ETF的图表:

黄金投资者必须意识到这一点，以便在危机时期保护自己。在这种时期，以稳定货币形式持有现金是最理想的资产。

然而，危机导致央行踩下货币加速器，这使得黄金成为一项不错的投资，正如在上面的图表中所看到的。黄金牛市从2008年末持续到2011年末，历时三年。

自2011年以来，黄金作为投资组合中的一种资产类别一直被广泛忽视。然而，随着其它多数资产类别走势恶化，并在一段时间内变得没有吸引力，这种情况应该会改变。

黄金的牛市在哪里？Dohmen Capital Research认为，由于政府无法支付“账单”会导致货币贬值，黄金主要扮演着一种通胀对冲工具角色。

在2018年底之前，贵金属的长期看涨情绪水平都很低，但以多种货币计价的黄金已经接近或处于历史新高，以美元计价的黄金出现飙升只是时间问题。尽管短期内可能会出现更多回调，但长期来看，黄金走势非常具有建设性。

2018年，黄金和白银的看涨情绪处于多年来低点。但这通常是重新审视技术和基本面的时候了。Dohmen Capital Research的分析将与多数看跌者相反。

下图显示了管理资金在黄金期货和

期权中的敞口(绿线)。COT报告显示，黄金配置在2018年10月达到了图表上的最低点，至少是自2006年以来的最低点。同样重要的是，尽管投资者对黄金的兴趣极低，但2018年的金价(黄线)仍高于2016年的低点。

该公司称之为非常重要的长期看涨分歧。

下图显示的则是投机客持有的黄金头寸。这些投机者往往在重要的转折点上犯错。

图中可以看出，投机者在2018年持有的空头头寸达到创纪录水平，这一事实证实，大量空头回补可能会发生，随后将出现实际买盘。这将意味着更大的需求。

黄金在2016年初形成底部，正如金矿股ETF——VanEck Vectors gold miners(GDX)走势那样，它在那一年快速上涨，然后进入一种横向走势，直到2019年1月。现在，黄金似乎准备好迎接更强劲的上涨。

投资者可以看到，一个长期的、看涨的反向头肩模式已经形成。如果出现突破，这意味着2016年初的低点是一个虚假的下行跌破。这样的下跌通常会出现很强的反方向移动，即出现向上移动。

该公司认为，自2000年以来，黄金一直看涨。在2011年，黄金从250美元左右飙升至1293美元以上。随后在2012年大幅修正，幅度高达50%。而在主要的牛市中，50%的回调并不罕见。

如果该公司在1981年做出的预测仍然成立，金价牛市可能持续到2030年，这意味着还有11年左右。从历史上看，牛市的最后阶段是最壮观的。