今年2月，查理·芒格以Daily Journal董事会主席的身份参加公司年会并发表了演讲。作为“股神”巴菲特的合伙人，芒格虽然已经94岁了，但依然风趣幽默，金句频出，完全不像年近百岁的老人。

演讲加上提问环节全长两小时，分享的内容信息量极大，对于巴菲特著名的“十年赌约”也多有提及——十年时间，主动管理跑输了被动的指数投资，为什么？

“不要妄想无所不知”

在芒格看来，投资咨询机构乐于招一批青年才俊过来，并让他们主动选股，这种让自己看起来“无所不能”的主动选股方式，正是无法跑赢指数投资的重要原因。

我们常说“机会是留给有准备的人”，正是因为重大的机会、限定只属于你的机会只有少数几个，为了在它到来时可抓住这个千载难逢的机会，需要学习、积累、钻研与之相关的知识，这样才能判断时机是否来临，并及时抓住良机。

基金经理也是人，在短暂的一生中掌握的知识也是有限的，通过频繁的交易去掌握少数的重要优质投资时机，真的可能吗？

芒格强调，“沃伦（巴菲特）知道克制自己”，清楚知道自己能力圈的边界，这是他们比大部分投资咨询机构走得更远、更稳的重要原因。

“降低你的预期”

在此前的《复利的力量：月光一时爽，养鹅富一生》介绍了复利的力量，有人对此有很高的期待：10%的复利是小case，20%基本达标，30%才算优秀。

对于实现理想化的高复利，芒格怎么说？他的建议是：降低你的预期。

常有人说，从几百年以来最严重的那场大萧条到现在，扣除通货膨胀后投资股票指数的年收益率，大概是 7% 左右。

而这是恰好在大萧条之后开始并且经历了人类历史上最繁荣的时期才能获得的收益率。从现在开始投资，实际收益率完全可能只有3% 或2%。

但芒格认为这并不重要，只要拥有正确的心态，降低预期，完全能过得很好：

真出现了这种情况，正确的心态是告诉自己：“即使出现了这种情况，我也能活得很好。”我们这些老年人生活的那个年代，哪有你们将来的生活条件好，你们有什么可郁闷的？

耐心守候，静待花开

芒格还分享了一位老太太的故事：1930年代，老太太把30万美元分成了5份，买了五只股票以及一些市政债券。

到了1950年代她去世时，留下了150万美元。而她当时买的股票中，就有通用电气和陶氏化学。她觉得，电力和化学以后将大有发展。她只是买了，然后等着。

耐心守候，静待花开。频繁操作买卖股票看似获利更多，却不能跑赢社会发展的大趋势。钓鱼就要在有鱼的地方钓。

芒格认为中国就是这么一个“有鱼钓”的好地方，当然不是“愿者上钩”的那种钓鱼，而是 “价值洼地”的发现——好公司很多，潜力无限，而且它们现在很便宜。

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